Tvorba portfolia

author
6 minutes, 40 seconds Read

„Rozdělte však své investice na více míst, neboť nevíte, jaká rizika na vás mohou číhat.“ – Kazatel

Nyní jsem sestavil seznam akcií. Co dál?“

Prozkoumali jste nástroj pro screening akcií meetinvest a nyní máte seznam akcií, do kterých uvažujete investovat. Zpracovali jste informace v naší sekci Insights a pochopili jste důležitost diverzifikace v rámci vašeho portfolia. Cítíte se připraveni začít investovat, ale něco vás zastaví v cestě.

Přesně kolik peněz bych měl nyní alokovat do jednotlivých akcií na seznamu akcií? Měl bych peníze rozložit rovnoměrně mezi jednotlivé akcie, nebo dát větší váhu určitým akciím, nebo jak? Jak si mohu být jistý, že je mé portfolio optimalizované?“

Abychom vám pomohli najít tyto odpovědi, vytvořili jsme nástroj meetinvest pro optimalizaci portfolia, který vám pomůže zjistit, jak nejlépe optimalizovat vaše portfolio, abyste pochopili, jak rozložit peníze mezi jednotlivé akcie.

Optimální portfolio

Na počátku 50. let 20. století, když zkoumal techniky optimalizace portfolia pro svou disertační práci na Chicagské univerzitě, aplikoval pozdější nositel Nobelovy ceny Harry Markowitz matematiku na analýzu akciového trhu. Chtěl vyvinout algoritmus, který by dokázal určit optimální portfolio pro libovolný vybraný seznam akcií.

Vytvářením různých portfolií s různými váhami akcií a testováním svých optimalizačních technik Markowitz zjistil, že nejlepší kombinace se zobrazují na čáře v grafu, který ze strany vypadá jako čumák rychlovlaku (viz níže).

Markowitz tuto čáru nazval „efektivní hranicí“, kde se nacházejí všechny efektivní (nejlepší) kombinace portfolia (Je vyznačena níže modrou čarou), přičemž každý červený bod na grafu představuje portfolio složené ze všech nebo některých konkrétních akcií ze seznamu, ale s různým procentuálním poměrem akcií.

Pro ilustraci předpokládejme, že jste vytvořili seznam 25 slibných akcií z jedné nebo více strategií meetinvest guru a jednou z těchto 25 akcií v užším výběru je Apple (APPL). Pokud byste použili Markowitzův optimalizátor (který provádí tisíce různých kombinací akcií), mohla by mít akcie Apple v určitém portfoliu váhu 2,0 % (jeden z červených bodů), zatímco v jiném portfoliu by tatáž jablečná akcie mohla mít váhu 4,1 % (další červený bod).

V podstatě se jedná o „efektivní hranici“, kde jsou umístěna nejlépe investovatelná portfolia s nejmenším množstvím rizik. Každé takové portfolio má jiný procentuální mix optimalizovaných akcií.

4 metody optimalizace portfolia

V odvětví profesionální správy investic se běžně používá jedna ze čtyř standardních metod optimalizace:

  1. Konzervativní: Minimální variance (MinVar)
  2. Vyvážená: Nejvíce diverzifikovaná – Maximální diverzifikace (MaxDiv)
  3. Dynamická: Stejně vážené (EqualWeight)
  4. Agresivní: Nejdynamičtější – Maximum Sharpe (MaxSharpe)

1. Konzervativní – nejméně rizikové (MinVar)

První způsob, jak vytvořit portfolio, je zvážit původní Markowitzův přístup. Ten hledal takový mix portfolia, který má nejmenší míru rizika a lze jej nalézt na samém vrcholu efektivní hranice. Toto portfolio se nazývá minimální variance (MinVar).

Optimalizace MinVar sice vytváří portfolio s nejmenší mírou očekávaného rizika, ale zároveň vede ke koncentraci do akcií s nízkou volatilitou. To jednoduše znamená, že portfolio MinVar je obvykle vhodnější pro investory, kteří chtějí investovat do akcií s nízkým rizikem nebo „defenzivních“ akcií, protože tato portfolia nejsou optimální, pokud jde o maximalizaci výnosů.

2. Vyvážené – co nejvíce diverzifikované (MaxDiv)

Druhý způsob vytváření portfolií je zaměřen na výběr akcií, které mají mezi sebou co nejnižší korelaci.

Příkladem může být nákup akcií zdravotnických firem, akcií energetických firem a akcií bank. Jejich obchodní modely jsou na sobě v rámci hospodářských cyklů nezávislé, a proto jsou skvělou kombinací. Taková optimalizace se nazývá minimální korelace nebo MaxDiv.

Ačkoli tato technika nemusí nutně maximalizovat očekávaný výnos, maximalizuje nejlepší možnou diverzifikaci a pomáhá rozložit riziko.

3. Dynamické – stejně vážené (EqualWeight)

Nejjednodušší způsob, jak vytvořit portfolio, je dát každé akciové pozici stejnou procentuální váhu. To provedete tak, že vydělíte 100 % počtem různých akcií. Předpokládejme, že máte na seznamu 25 akcií: vydělte 100 % 25, čímž získáte 4 % pro každou akcii. Ergo, do každé z 25 akcií vložte 4 % svých investičních prostředků.

Tato metoda je sice rychlá a snadno proveditelná, ale může vytvořit portfolia, která jsou přinejmenším neoptimální. Proč? Předpokládejme, že 8 z 25 akcií na vašem seznamu spadá do energetického sektoru a z nějakého důvodu celý energetický sektor zažije pokles cen akcií. Nyní byste právě utrpěli ztrátu 32 % nebo 1/3 svého portfolia. Rozhodně se nejedná o optimálně diverzifikované portfolio!

4. Agresivní – nejdynamičtější (MaxSharpe)

Čtvrtým způsobem tvorby portfolia je maximalizace výnosu a zároveň snaha o co největší snížení rizika.

V oblasti financí se takzvaný Sharpův poměr (pojmenovaný po svém tvůrci, nositeli Nobelovy ceny Williamu F. Sharpovi) měří přebytečný výnos (nebo rizikovou prémii) na jednotku rizika investice.

Sharpeův poměr se vypočítá jako:

Podle Sharpeho poměru se vypočítá výnos z investice: (Výnos – bezriziková sazba)/Standardní odchylka. Odečtením bezrizikové sazby od výnosu lze izolovat výkonnost spojenou s rizikovými aktivitami.

Obecně platí, že čím vyšší je hodnota Sharpeho poměru, tím atraktivnější je výnos upravený o riziko. Cílem optimalizace s maximálním Sharpeovým poměrem je v podstatě najít vhodný mix portfolia, který primárně maximalizuje výnos při co nejnižším riziku.

Srovnání portfolií

Pro ilustraci různých způsobů optimalizace portfolia uvádíme zpětný test indexu Dow Jones s využitím čtyř různých výše představených technik optimalizace portfolia. Následující graf výkonnosti ukazuje výsledky těchto zpětných testů. Podívejte se na černou, zelenou, mořskou modrou a růžovou:

Nyní si kvantifikujme různé přístupy tím, že se podíváme na některé důležité klíčové údaje a náklady, které mohou nahlodat vaši peněženku:

Obrat portfolia (který generuje nákladné provize)

Pokud usilujete o konzervativní portfolio, musíte si uvědomit, že obrat portfolia bude patřit k nejvyšším a provize nahlodají vaši výkonnost. Důvodem je neustálá změna volatility (míra kolísání cen).

Dynamické nebo vyvážené portfolio je mnohem více nákladově náročné.

Kolísání cen (volatilita)

Není překvapením, že nejmenší kolísání cen má konzervativní portfolio následované vyváženým. Dynamické a Agresivní mají podle očekávání nejvyšší kolísání cen portfolia.

Očekávaný výnos

Portfolia s nižší mírou rizika mají také nižší očekávaný výnos, zejména Konzervativní. Ostatní tři portfolia mají poněkud podobný očekávaný výsledek.

Závěr:

Pokud jde o investování našich peněz, používáme ve společnosti meetinvest optimalizátor portfolia. Jako investor se budete muset rozhodnout, který je pro vás nejlepší. Kterou metodu zvolíte, závisí na vašem apetitu k riziku a výnosu. Je na vás, abyste se rozhodli, co je pro vás nejvhodnější

.

Similar Posts

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.