ComisioaneEdit
Fondurile ETF inversate și cu efect de levier inversat tind să aibă rate de cheltuieli mai mari decât ETF-urile indexate standard, deoarece fondurile sunt, prin natura lor, gestionate în mod activ; aceste costuri pot afecta performanța.
Pe termen scurt vs. pe termen lungEdit
Într-o piață cu o tendință ascendentă pe termen lung, oportunitățile de obținere a profitului prin intermediul fondurilor inverse sunt limitate pe perioade lungi de timp. În plus, o piață plată sau în creștere înseamnă că aceste fonduri ar putea avea dificultăți în a face bani. ETF-urile inverse sunt concepute pentru a fi utilizate pentru investiții pe termen relativ scurt, ca parte a unei strategii de sincronizare a pieței.
Pierderea de volatilitateEdit
Un ETF invers, ca orice ETF cu efect de levier, trebuie să cumpere atunci când piața crește și să vândă atunci când scade, pentru a menține un raport de levier fix. Acest lucru duce la o pierdere de volatilitate proporțională cu variația pieței. În comparație cu o poziție scurtă cu o expunere inițială identică, ETF-ul inversat va oferi, prin urmare, de obicei, randamente inferioare. Excepție face cazul în care piața scade semnificativ pe o volatilitate scăzută, astfel încât câștigul de capital să depășească pierderea de volatilitate. Astfel de scăderi mari avantajează ETF-ul invers, deoarece expunerea relativă a poziției scurte scade odată cu scăderea pieței.
Din moment ce riscul ETF-ului invers și al unei poziții scurte fixe va fi semnificativ diferit pe măsură ce indicele se îndepărtează de valoarea sa inițială, diferențele în randamentul realizat nu au o interpretare clară. Prin urmare, poate fi mai bine să se evalueze performanța presupunând că indicele revine la nivelul inițial. În acest caz, un ETF invers va înregistra întotdeauna o pierdere de volatilitate în raport cu poziția scurtă.
Ca și în cazul opțiunilor sintetice, ETF-urile cu efect de levier trebuie reechilibrate frecvent. În termeni de matematică financiară, acestea nu sunt produse Delta One: ele au Gamma.:87-91
Pierderea de volatilitate este, de asemenea, uneori menționată ca eroare de compunere.
Exemple ipoteticeEdit
Dacă cineva investește 100 de dolari într-o poziție de ETF inversat într-un activ care valorează 100 de dolari, iar valoarea activului se modifică în prima zi la 80 de dolari, iar în ziua următoare la 60 de dolari, atunci valoarea poziției de ETF inversat va crește cu 20% (pentru că activul a scăzut cu 20% de la 100 la 80) și apoi va crește cu 25% (pentru că activul a scăzut cu 25% de la 80 la 60). Astfel, valoarea ETF-ului va fi de 100$*1,20*1,25=150$. Câștigul unei poziții scurte echivalente va fi însă de 100$-60$=40$, și astfel vedem că câștigul de capital al ETF-ului depășește pierderea de volatilitate în raport cu poziția scurtă. Cu toate acestea, dacă piața revine din nou la 100 de dolari, atunci profitul net al poziției scurte este zero. Cu toate acestea, din moment ce valoarea activului a crescut cu 67% (de la 60 $ la 100 $), ETF-ul invers trebuie să piardă 67%, ceea ce înseamnă că va pierde 100 $. Astfel, investiția în short a trecut de la 100 $ la 140 $ și înapoi la 100 $. Investiția în ETF-ul invers, însă, a trecut de la 100 de dolari la 150 de dolari și la 50 de dolari.
Un investitor într-un ETF invers poate prezice corect prăbușirea unui activ și totuși să sufere pierderi mari. De exemplu, dacă investește 100 de dolari într-o poziție pe un ETF inversat într-un activ în valoare de 100 de dolari, iar valoarea activului se prăbușește la 1 dolar, iar în ziua următoare urcă la 2 dolari, atunci valoarea poziției pe ETF inversat va scădea la zero, iar investitorul își va pierde complet investiția. Dacă activul este o clasă cum ar fi S&P 500, care nu a crescut niciodată cu mai mult de 12% într-o singură zi, acest lucru nu s-ar fi întâmplat niciodată.
Exemplu istoricEdit
De exemplu, între închiderea din 28 noiembrie 2008 și 5 decembrie 2008, iShares Dow Jones US Financial (NYSE: IYF) s-a mutat de la 44,98 la 45,35 (în esență plat, în mod corespunzător o creștere de 0,8%), astfel încât un short dublu ar fi pierdut 1,6% în această perioadă. Cu toate acestea, a variat foarte mult în timpul săptămânii (scăzând până la un minim de 37,92 pe 1 decembrie, o scădere zilnică de 15,7%, înainte de a se recupera pe parcursul săptămânii) și, astfel, ProShares UltraShort Financials (NYSE: SKF), care este un ETF dublu-short al IYF s-a mutat de la 135.05 la 117,18, o pierdere de 13,2%.
Pierdere așteptatăEdit
Dat fiind că indicele urmează o mișcare browniană geometrică și că o fracțiune x {\displaystyle x}
din fondul A t {\displaystyle A_{t}}
este investită în indicele S t {\displaystyle S_{t}}.
, câștigul de volatilitate al randamentului logaritmic poate fi văzut din următoarea relație.
Δ ln ( A t ) = x Δ ln ( S t ) + ( x – x 2 ) σ 2 Δ t 2 {\displaystyle \Delta \ln(A_{t})=x\Delta \ln(S_{t})+(x-x^{2})\sigma ^{2}{\frac {\Delta t}{2}}}}.
