Les dernières années n’ont certainement pas été tendres pour General Electric (GE). Le conglomérat multinational est arrivé comme le titre le moins performant du Dow Jones Industrial Average en 2017, pour être remplacé dans l’indice par Walgreens Boots Alliance Inc. moins d’un an plus tard, en juin 2018. GE faisait partie du DJIA depuis 1907. Alors que le conglomérat s’efforce de redresser la barre en restructurant des verticales, en filialisant des entreprises et en vendant des secteurs d’activité, la confiance des investisseurs reste faible et le cours de l’action de l’entreprise continue de se diriger vers le sud. En septembre 2019, le cours de l’action de GE représente moins d’un sixième de ce qu’il était au début de l’année 2000.
Depuis septembre 2018, GE est dirigée par H. Lawrence Culp, Jr, PDG, et président. Culp est le 12e PDG de l’histoire de l’entreprise. Plusieurs autres dirigeants de GE ont également été nommés récemment : Kevin Cox (directeur des ressources humaines) a commencé en février 2019, Chris Drumgoole (vice-président, directeur de l’information) a commencé en juillet 2018 et Rachel Duan (vice-présidente principale, présidente et directrice générale de GE Global Growth Organization) a commencé en janvier 2019.
Le 6 novembre 2018, General Electric a annoncé la dernière de ses ventes de filiales. Selon le Wall Street Journal, General Electric a accepté de vendre Current, une filiale de GE qui produit des systèmes de gestion de l’énergie, à American Industrial Partners (AIP) pour un montant non divulgué. La start-up Current, basée à Boston, a été créée par General Electric le 7 octobre 2015, avec un chiffre d’affaires d’environ 1 milliard de dollars. L’entreprise est également en train de vendre une partie de ses activités dans le domaine de la santé à Danaher Corporation pour un montant annoncé de 21,4 milliards de dollars, une opération qui pourrait améliorer considérablement le bilan de l’entreprise.
Principaux enseignements
- GE s’efforce de se redresser après une période difficile, par le biais de restructurations, de scissions d’entreprises et de la vente de certains secteurs d’activité.
- Malgré cela, la société continue de bénéficier de la force de plusieurs de ses filiales. Parmi les plus remarquables :
- GE Aviation fabrique des jets, des moteurs de turbopropulseurs et des logiciels utilisés par l’industrie aéronautique, et fait partie des participations les plus rentables de GE.
- Même après que GE a scindé son activité Healthcare et l’a finalement vendue à Danaher dans le cadre d’une transaction de 21 milliards de dollars qui devrait être conclue au quatrième trimestre, GE Healthcare reste une filiale lucrative.
- GE Power fabrique des technologies qui génèrent de l’énergie à partir du vent, du pétrole, du gaz et de l’eau et constitue la plus grande division commerciale de l’entreprise ; cependant, l’unité a connu des difficultés ces dernières années.
Revenu de GE
Selon le 10-K 2018 de GE, la société a enregistré un bénéfice net de -22,8 milliards de dollars en 2018. En 2017, ce chiffre était de -8,9 milliards de dollars, tandis qu’en 2016, l’entreprise a enregistré un bénéfice positif de 6,8 milliards de dollars. Le chiffre d’affaires consolidé de 2018 s’est élevé à 121,6 milliards de dollars, en hausse de 3 % sur un an.
En dépit des récentes cessions, GE continue de posséder et d’exploiter de nombreuses filiales. Ci-dessous, nous examinerons de plus près certaines des principales entreprises et segments de l’écurie GE.
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Le nombre d’années que GE a passées dans l’indice Dow Jones Industrial Average avant d’être retiré en 2018 de la liste étroitement surveillée des 30 plus grandes valeurs sûres.
1. GE Aviation
Un des rares segments d’activité de General Electric à croissance constante, GE Aviation fournit des jets et des turbopropulseurs et conçoit des logiciels utilisés par les grandes sociétés d’aviation. Le segment a des plans pour que 60 000 moteurs à réaction soient connectés à Internet d’ici 2020, ce qui, selon eux, permettra d’économiser du carburant et de créer moins de retards dans les aéroports. Globalement, en 2018, GE Aviation a bénéficié d’une marge bénéficiaire de 21,2 %, avec près de 30,6 milliards de dollars de revenus pour l’année.
GE Aviation est l’une des filiales les plus rentables de l’entreprise.
2. GE Healthcare
Même avec la vente en attente de 21,4 milliards de dollars de la branche biopharma de GE Healthcare à Danaher, cette filiale de GE est l’une des plus importantes de l’entreprise. En juin 2018, GE a annoncé son intention de séparer GE Healthcare pour en faire sa propre société, en prévoyant de monétiser 20 % de l’entreprise et d’en distribuer 80 % aux actionnaires en franchise d’impôt. Puis, dans le rapport 10-K 2018 de l’entreprise, GE a indiqué qu’elle prévoyait de « conserver la partie restante » de l’activité de soins de santé après la vente de l’aile biopharmaceutique. Tout cela pour dire que l’avenir de GE Healthcare est quelque peu en suspens à l’heure actuelle, mais qu’il jouera néanmoins un rôle important dans la fortune future de GE. GE Healthcare a enregistré des revenus d’un peu moins de 19,8 milliards de dollars pour 2018.
3. GE Power
Ancien socle de General Electric, GE Power est une filiale à part entière et reste la plus grande division commerciale de l’entreprise. GE Power produit des systèmes qui génèrent de l’énergie à partir du vent, du pétrole, du gaz et de l’eau, mais la filiale a connu un fort ralentissement ces dernières années, notamment après la vente de GE Capital et le recentrage des principaux secteurs d’activité de General Electric. GE Power a affiché un chiffre d’affaires de 27,3 milliards de dollars pour 2018, en baisse de près de 22% par rapport à celui de 2017.
Les centrales électriques de GE produisent environ un tiers de l’électricité mondiale.
4. Baker Hughes
GE Energy était divisée en trois filiales : GE Power, GE Energy Connections, et GE Oil &Gas. En 2016, GE a fusionné son segment Oil & Gas avec Baker Hughes Incorporated dans le cadre d’une transaction évaluée à environ 30 milliards de dollars. Lorsque la fusion a été achevée, le segment Oil & Gas représentait la participation de GE d’environ 50,4 % de la société nouvellement fusionnée. Au total, GE possédait environ 62,5 % de Baker Hughes au moment de l’acquisition. L’acquisition de Baker Hughes en juillet 2017 a contribué à une croissance des revenus de plus de 5 milliards de dollars pour le premier semestre de 2018. Cependant, à partir de 2019, GE a déclaré son intention de vendre le reste de sa participation dans Baker Hughes dans les mois et années à venir.
5. GE Renewable Energy
GE Renewable Energy, également connue sous le nom de GE Energy Connections, est la division de gestion de l’énergie de l’entreprise axée sur la distribution, la conversion, l’automatisation et l’optimisation des sources d’énergie. En se concentrant sur un domaine qui favorise la durabilité et l’efficacité accrue, il y a beaucoup de place pour la croissance. GE Renewable Energy a généré environ 9,5 milliards de dollars de revenus en 2018, ce qui est à peu près égal aux capacités de génération de revenus du segment en 2017 et 2016 également.
Autres filiales
En tant que l’un des plus grands conglomérats des États-Unis, GE conserve la propriété de dizaines de sociétés et de filiales dans de nombreux segments différents. En plus des domaines explorés ci-dessus, GE offre également des produits dans des segments liés à l’aviation, au transport, à l’éclairage et plus encore. La société possède également un segment d’exploitation de services financiers, GE Capital.
Stratégie d’acquisition
Ces dernières années, alors qu’elle était confrontée à la baisse du cours des actions et à de nombreuses autres préoccupations de grande envergure, GE a été plus encline à vendre des parties de ses activités qu’à faire de nouveaux achats. Cependant, avec une nouvelle équipe de dirigeants au cours des derniers mois visant à résoudre les problèmes de bilan, la société pourrait être en mesure de faire de nouvelles acquisitions avant longtemps.