A piac az egyik legjobb novembert tudhatja maga mögött. A rali decemberben és az új évben is folytatódott. A COVID-19 téli terjedése, a coronavírus új törzsének felfedezése és a növekvő munkanélküliség újabb hullámai ellenére a piaci emelkedés könyörtelen. Nyilvánvalóan a legutóbbi körös gazdaságélénkítő csomag nagy segítség a piaci hangulatnak. Bár a gazdaság szélesebb értelemben továbbra is talpra áll, számos kihívás és bizonytalanság továbbra is fennáll.
Mindig emlékeztetnünk kell magunkat arra, hogy a piacokon csak egy dolog biztos, és ez a “bizonytalanság”. Nyilvánvaló, hogy a nagy kérdés továbbra is az, hogy merre tovább?
Az YCharts
S&P 500 ETF (SPY) egyéves grafikonja, az YCharts jóvoltából
Mint mindig is mondtuk, a befektetést hosszú távú játéktervnek kell tekintenünk, nem pedig a napi vagy heti ingadozások alapján. Hosszú távú osztalékbefektetőként kevesebb figyelmet kell fordítanunk a piac rövid távú mozgására, és nagyobb figyelmet kell fordítanunk az általunk megvásárolt vállalatok minőségére, és akkor kell megvennünk őket, amikor viszonylag olcsón kínálják őket. E cikksorozat célja, hogy olyan vállalatokat találjunk, amelyek alapvetően erősek, alacsony adóssággal rendelkeznek, ésszerű, fenntartható és növekvő osztalékhozamot támogatnak, és viszonylag alacsony vagy elfogadható áron is kereskednek.
A piacon nem könnyű eligazodni, még a legjobb időkben sem. Ezért továbbra is olyan vállalatokat keresünk, amelyek fenntartható és növekvő osztalékot kínálnak, és a szélesebb piachoz, valamint a saját 52 hetes csúcsukhoz viszonyítva is olcsón kereskednek. Hiszünk abban, hogy kéznél kell tartani a vételi listát és készenlétben kell tartani a száraz puskaport, hogy amikor eljön az ideje, élni tudjunk a lehetőséggel. Emellett úgy gondoljuk, hogy ez az elemzés minden hónapban képes kiemelni néhány olyan vállalatot, amelyek egyébként nem lennének a radarunkon.
Ez a cikk része annak a havi sorozatunknak, amelyben az amerikai tőzsdéken jegyzett és forgalmazott mintegy 7500 részvény teljes univerzumát átvizsgáljuk, beleértve a tőzsdén kívüli (OTC) hálózatokat is. Fókuszunk azonban csak az osztalékfizető részvényekre korlátozódik. Általában öt olyan részvényt emelünk ki, amelyek átmeneti nehézségekkel küzdenek vagy elvesztették a piac kegyeit, és relatív alapon mély árengedményeket kínálnak. Azonban nem ez az egyetlen kritérium, amit alkalmazunk. Miközben olcsóbb értékeléseket keresünk, azt is megköveteljük, hogy a vállalatok bevált üzleti modellel, szilárd osztalékmúlttal, kezelhető adóssággal és befektetési besorolású hitelminősítéssel rendelkezzenek. Felhívjuk a figyelmet arra, hogy ezek nem vételi ajánlások, hanem további kutatások kiindulópontjának tekinthetők.
Ebben a hónapban három, egyenként öt részvényből álló csoportot emelünk ki, amelyek átlagos osztalékhozama (csoportként) 3,48%, 5,58%, illetve 6,73%. Az első lista a konzervatív befektetőknek szól, míg a második azoknak a befektetőknek, akik magasabb hozamot keresnek, de mégis viszonylag biztonságos befektetésekre vágynak. A harmadik csoport a hozamra éhes befektetőknek szól, de megnövekedett kockázattal jár, és óvatosságra intjük a befektetőket.
Megjegyzés: Kérjük, vegye figyelembe, hogy amikor a részvényekkel kapcsolatban a “biztonságos” kifejezést használjuk, azt úgy kell értelmezni, hogy “viszonylag biztonságos”, mert a befektetésben semmi sem teljesen biztonságos. Emellett véleményünk szerint egy jól diverzifikált portfólióhoz legalább 15-20 részvényt kell tartani.”
A kiválasztási folyamat céljai
A sorozat rendszeres olvasói az ismétlések elkerülése végett átugorhatják ezt a részt. Az új olvasók számára azonban beillesztjük ezt a szakaszt, hogy megadja a szükséges hátteret és perspektívát.
Egy meglehetősen egyszerű céllal kezdünk. Öt olyan vállalatot szeretnénk szűkíteni, amelyek nagy tőkeértékűek, viszonylag biztonságosak, osztalékot fizetnek, és a szélesebb piachoz képest viszonylag olcsóbb értékeléssel kereskednek. A cél az, hogy kiemeljünk néhány olyan osztalékfizető és osztaléknövekedő vállalatot, amelyek részvényárfolyamuk átmeneti csökkenése miatt szaftos osztalékot kínálhatnak. A túlzott csökkenés oka lehet egy iparági szintű visszaesés vagy valamilyen egyszeri visszaesés, például néhány negatív hír vagy a negyedéves eredményvárakozások elmaradása. Módszeres megközelítést alkalmazunk, hogy a több mint 7500 vállalatból egy kis részhalmazra szűrjük le a részvényeket.
Elsődleges célunk az olyan jövedelem, amelynek idővel legalább az inflációt meghaladó mértékben kell növekednie. Másodlagos célunk a tőkenövekedés, és legalább 9%-10%-os kumulatív növekedési ütem biztosítása. Ezek a célok nagyjából egybeesnek a legtöbb nyugdíjas és jövedelembefektető, valamint a DGI befektetők céljaival. Egy kiegyensúlyozott DGI portfóliónak vegyesen kell tartania magas hozamú, alacsony növekedési ütemű részvényeket, valamint néhány magas növekedési ütemű, de alacsony hozamú részvényt. Ennek ellenére az, hogy hogyan keveri a kettőt, az Ön személyes helyzetétől függ, beleértve a jövedelemigényt, az időhorizontot és a kockázattűrő képességet.
Egy jól diverzifikált portfólió általában ötnél több részvényből áll, és lehetőleg minden gazdasági ágazatból néhány részvényt tartalmazzon. Ebben az időszakos sorozatban azonban megpróbálunk szűkíteni és kiemelni mindössze öt olyan részvényt, amelyek megfelelhetnek a legtöbb jövedelem- és DGI-befektető céljainak. Ugyanakkor arra is igyekszünk ügyelni, hogy ezek a vállalatok vonzó vagy ésszerű értékeléseken kereskedjenek. Azonban, mint mindig, most is azt javasoljuk, hogy végezze el a kellő körültekintést, mielőtt döntést hozna róluk.
Válogatási folyamat
Az S&P 500 jelenleg kevesebb mint 1,75%-os hozamot biztosít. Mivel a célunk az, hogy vállalatokat találjunk az osztalékjövedelem-portfóliónkhoz, logikusan olyan vállalatokat kell keresnünk, amelyek legalább az S&P 500-nál jobb hozamot fizetnek. Természetesen minél magasabb, annál jobb, de ugyanakkor nem szabad megpróbálnunk a magas hozamot hajszolni. Ha megpróbálunk legalább 1,80%-os vagy annál magasabb osztalékot fizető részvényeket szűrni, közel 2000 ilyen céggel kereskednek az amerikai tőzsdéken, beleértve az OTC-hálózatokat is. Választásunkat azokra a vállalatokra korlátozzuk, amelyek piaci kapitalizációja legalább 5 milliárd dollár (ezt 10 milliárd dollárról csökkentettük, hogy néhány közepes kapitalizációjú vállalatot is bevonjunk) és a napi kereskedési volumenük meghaladja a 100 000 részvényt. Azt is ellenőrizzük, hogy az osztaléknövekedés az elmúlt öt évben pozitív-e.
Azokat a részvényeket is keressük, amelyek viszonylag olcsóbb értékeléssel kereskednek. De ebben a szakaszban elég széles körűnek akarjuk tartani a kritériumainkat ahhoz, hogy az összes jó jelöltet a listán tartsuk. Ezért mérni fogjuk az 52 hetes csúcsoktól való távolságot, de elmentjük, hogy egy későbbi szakaszban használhassuk. Az eddig meghatározott jelenlegi kritériumok alkalmazása után egy kisebb, körülbelül 430 vállalatból álló halmazt kaptunk.
Kritériumok a szűkített listához
A fenti kritériumok alkalmazásával nagyjából 430 vállalatot kaptunk.
A lista szűkítése
Első lépésként szeretnénk kizárni azokat a részvényeket, amelyek öt évnél rövidebb osztaléknövekedési múlttal rendelkeznek. A 328 részvényből álló listánkat összevetjük a CCC-listával (a David Fish által létrehozott, és most Justin Law által karbantartott osztalékbajnokok, -versenyzők és -kihívók listája). A CCC-listán jelenleg 725 részvény szerepel mindhárom fenti kategóriában. A CCC-lista jelenleg 138 Bajnokot tartalmaz több mint 25 éves osztaléknövekedéssel, 279 Versenytársat több mint 10, de kevesebb mint 25 éves osztaléknövekedéssel, és 308 Kihívót több mint öt, de kevesebb mint tíz éves osztaléknövekedéssel. Miután ezt a szűrőt alkalmaztuk, 209 vállalat marad a listánkon. A CCC-lista azonban meglehetősen szigorúan határozza meg az osztaléknövekedés fogalmát. Ha egy vállalat stabilan osztalékot fizetett, de egyik évről a másikra nem növelte az osztalékot, akkor nem kerülhetett fel a CCC-listára. Azokat a vállalatokat is meg akarjuk vizsgálni, amelyeknek több mint ötéves stabil osztalékfizetési múltjuk volt, de lehet, hogy valamilyen okból kifolyólag nem emelték az osztalékot minden évben. Időnként előfordul, hogy némelyikük külföldi székhelyű vállalat, és az árfolyam-ingadozások miatt úgy tűnhet, hogy az osztalékukat amerikai dollárban csökkentették, de a valóságban ez egyáltalán nem biztos, hogy igaz, ha a tényleges beszámolási pénznemben nézzük. Így e feltétel enyhítésével összesen további 46 olyan vállalat került fel a listánkra, amelyek egyébként megfeleltek az alapvető kritériumainknak. Miután bevontuk őket, összesen 255 (209+46) vállalat került fel az első listánkra.
Ezután számos forrásból, többek között a CCC-listáról, a GuruFocusról, a Fidelityről, a Morningstarról és a Seeking Alfáról importáltuk a különböző adatelemeket, és az alábbiakban felsorolt különböző kritériumok alapján súlyokat rendeltünk hozzájuk:
- Aktuális hozam:
- Osztaléknövekedési előzmények (az osztaléknövekedés éveinek száma): Ez információt nyújt arról, hogy egy vállalat hány éve fizetett és emelt osztalékot folyamatosan.
- Kifizetési arány: Ez azt jelzi, hogy a vállalat mennyire kényelmesen tudja kifizetni az osztalékot a nyereségéből. Ezt az arányt úgy számítják ki, hogy a részvényenkénti osztalék összegét elosztják az EPS-sel (részvényenkénti nyereség).
- Múltbeli ötéves és tízéves osztaléknövekedés: Bár ez a múltbeli osztaléknövekedési arány, mégis azt mutatja meg, hogy a vállalat milyen gyorsan tudta növelni a nyereségét és az osztalékát a közelmúltban. A közelmúlt a legjobb mutató arra, hogy tudjuk, mire számíthatunk a következő években.
- EPS-növekedés (az előző öt év növekedésének és a következő öt év várható növekedésének átlaga): Ahogy egy vállalat bevételei növekednek, több mint valószínű, hogy az osztalékok is ennek megfelelően nőnek. Figyelembe vesszük az előző öt év tényleges EPS-növekedését és a következő öt évre becsült EPS-növekedést. A két számot összeadjuk, és súlyokat rendelünk hozzá.
- Chowder szám: Ez egy olyan adatpont, amely elérhető a CCC listán. Szóval, mi a Chowder szám? Ezt a számot a jól ismert SA-szerző Chowderről nevezték el, aki először alkotta meg és népszerűsítette ezt a tényezőt. Ezt a számot az aktuális hozam és az elmúlt öt év osztaléknövekedési rátájának összeadásával kapjuk. A “12” vagy annál nagyobb Chowder-szám (“8” a közüzemi vállalatok esetében) jónak számít.
- Adósság/saját tőke arány: Ez a mutató a vállalat saját tőkéjéhez viszonyított adósságterheléséről árulkodik. Mindannyian tudjuk, hogy a túl sok adósság komoly problémákhoz vezethet, még a jól ismert vállalatok esetében is. Minél alacsonyabb ez az arány, annál jobb. Néha azt tapasztaljuk, hogy ez a mutató negatív vagy elérhetetlen, még a jól ismert vállalatok esetében is. Ez számtalan okból történhet, és nem mindig ad okot aggodalomra. Ezért használjuk ezt a mutatót a (következőkben tárgyalt) adósság/eszköz aránnyal együtt.
- Adósság/eszköz arány: Ez az adat nem áll rendelkezésre a CCC-listában, de mi hozzáadjuk a táblázathoz. Azért adjuk hozzá, mert egyes vállalatok esetében az adósság/saját tőke arány nem megbízható mutató.
- S&P hitelminősítése: Ez az adat ismét nem áll rendelkezésre a CCC-listában, ezért manuálisan adjuk hozzá. Az S&P honlapjáról szerezzük be.
- PEG arány: Ezt is nevezik ár/nyereség-növekedési aránynak. A PEG-arányt egy mutatónak tekintik, hogy a részvény túlértékelt, alulértékelt vagy tisztességesen árazott. Az alacsonyabb PEG azt jelezheti, hogy a részvény alulértékelt. Egy vállalat PEG-értéke azonban jelentősen eltérhet az egyes bejelentett források között, attól függően, hogy milyen növekedési becslést használnak a számításhoz. Egyesek a múltbeli növekedést, míg mások a jövőben várható növekedést használják. Mi a PEG-t a CCC listájából vesszük, ahol elérhető. A CCC-lista úgy határozza meg, hogy az ár/nyereség arány osztva az ötéves becsült növekedési rátával.
- Távolság az 52 hetes csúcsértéktől: Olyan vállalatokat szeretnénk kiválasztani, amelyek jó, szilárd vállalatok, de jelenleg olcsóbb értékeléssel is kereskednek. Lehet, hogy valamilyen átmeneti lejtmenet vagy rossz hírek kombinációja miatt olcsóbbak, vagy egyszerűen csak rossz negyedévük volt. Ez a kritérium segít az ilyen (olcsóbb értékelésű) vállalatokat az élmezőny közelébe juttatni, amennyiben a többi kritériumban is kiemelkednek. Ezt a tényezőt a következőképpen számítják ki: (aktuális ár – 52 hetes csúcs) / 52 hetes csúcs.
Az alábbi táblázatban a tíz kritériumhoz rendelt súlyok szerepelnek. A táblázat az egyes kritériumok nyers adatait mutatja minden egyes részvényre vonatkozóan, valamint az egyes kritériumokhoz tartozó súlyokat és az összes súlyt. Felhívjuk a figyelmet arra, hogy a táblázat a “Teljes súly” vagy a “Minőségi pontszám” alapján van rendezve. A lista 255 nevet tartalmaz, és az olvasók számára fájlként csatolva letölthető (Export_Excel_-_5_Safe_and_Cheap_DGI_-_255_list.xlsx), ha úgy kívánják.
A végső 25 kiválasztása
A végső 25 vállalat kiválasztásához többlépcsős folyamatot követünk:
A listát először nagyjából 50 névre csökkentjük automatizált kritériumok alapján, az alábbiak szerint. A második lépésben, amely többnyire manuális, körülbelül 25-re csökkentjük a listát.
- 1. lépés: Először a fenti táblázatban szereplő 25 legjobb nevet vesszük (a teljes súly vagy minőségi pontszám alapján).
- 2. lépés: Most a listát az osztalékhozam alapján rendezzük (a legmagasabbat a tetején). A rendezés után a top 10-et vesszük a végső listába.
- 3. lépés: A listát az ötéves osztaléknövekedés alapján rendezzük (a legmagasabb a tetején). A rendezés után az első 10-et vesszük a végső listára.
- 4. lépés: Ezután a listát a hitelminősítés alapján rendezzük (numerikus súlyozás), és kiválasztjuk a legjobb hitelminősítésű részvények közül az első 10-et. Azonban minden iparági szegmensből csak a két legjobbat vesszük ki, mert ellenkező esetben egyes szegmensek hajlamosak a túlzsúfoltságra.
A fenti lépésekből összesen 55 név kerül a végső mérlegelésünkbe. A következő részvények többször is megjelentek:
Kétszer is megjelentek: ADP, BBY, FHN, GD, PG, PRU, TSN, XOM
Háromszor jelent meg:
A 14 duplikátum eltávolítása után 41 név marad.
Mivel minden iparági szegmensben több név is van, egy szegmensből legfeljebb három vagy négy nevet tartunk meg a tetejéről. A következőket tartjuk meg:
- Pénzügyi szolgáltatások, banki és biztosítási tevékenység:
Pénzügyi szolgáltatások: (PRU), (LNC)
Banking: (NYSE:C), (FHN), (BK)
Biztosítások: (AFL), (ALL)
- Üzleti szolgáltatások:
(ADP)
- Ipar:
(APD), (SNA)
- Védelem:
(GD), (LMT)
- Fogyasztói/ kiskereskedelmi/ egyéb:
(TSN), (HRL), (PG), (CLX)
- Kommunikáció/ Média:
(NYSE:T)
- Egészségügy:
(ABC), (JNJ), (MRK)
– Technológia:
(INTC), (CSCO), (TXN)
– Energia
Pipelines: (EPD), (MMP)
Finomító: (XOM)
– Közművek
(ATO), (UGI)
– REIT
(FRT), (OHI)
TABLE-1: Top 30-as lista
Final Step: Öt vállalatra való leszűkítés
Ez a lépés többnyire szubjektív, és kizárólag az érzékelésünkön alapul. Az olvasók a fenti 30 név közül saját választásuk szerint bármelyiket vagy akárhányat kiválaszthatnak.
Az olvasók minden bizonnyal eltérhetnek a mi választásunktól, és előállhatnak a saját öt vállalatukkal. Két listát készítünk két különböző célcsoporthoz, az egyiket a biztonságos és konzervatív jövedelemhez, a másikat a magasabb hozamhoz. Ennek ellenére íme a végleges listáink erre a hónapra:
A végleges A-lista (konzervatív, biztonságos jövedelem):
- (GD)
- (HRL)
- (TXN)
- (T)
- (JNJ)
A végleges B-lista (magas hozam, mérsékelten biztonságos):
- (UGI)
- (VLO)
- (TXN)
- (T)
- (OHI)
A végső C-lista (hozamra éhes, kevésbé biztonságos):
- (UGI)
- (VLO)
- (TXN)
- (T)
- (OHI)
Finális C-lista (hozamra éhes, kevésbé biztonságos):
- (PRU)
- (UGI)
- (MMP)
- (T)
- (OHI)
Figyelem, hogy vannak olyan részvények, amelyek több listán is szerepelnek. Ennek oka, hogy egyes nevek több célkitűzésnek is megfelelhetnek. Például az AT&T mindhárom listán jelen van, mert ez egy meglehetősen konzervatív választás, ugyanakkor nagyon magas hozamot kínál. Másodszor, igyekszünk minden listánkat meglehetősen diverzifikáltan összeállítani a gazdaság különböző szektorai/ágazati szegmensei között.
Megfigyelhetünk arra, hogy minden egyes vállalat bizonyos kockázatokkal és aggályokkal jár. Néha ezek a kockázatok valósak, máskor viszont kissé túlzóak és ideiglenesek lehetnek. Ezért mindig ajánlott további kutatást és átvilágítást végezni.
Mindezek ellenére úgy gondoljuk, hogy az öt vállalatból álló (A-listán szereplő) halmaz olyan osztalékcégek szilárd csoportját alkotná, amelyek vonzóak lennének a jövedelemre törekvő és konzervatív befektetők, köztük a nyugdíjasok és a nyugdíjközeli nyugdíjasok számára. A végleges ötös listánk átlagosan 38 éves osztaléktörténettel rendelkezik, amely négy osztalékarisztokratát foglal magában, 11,17%-os és 11,43%-os éves osztaléknövekedéssel az elmúlt öt és tíz évben, átlagon felüli hitelminősítéssel, és átlagosan 12,80%-os árengedménnyel kereskednek az 52 hetes csúcsértékükhöz képest. Az átlagos osztalék/jövedelem arányuk (csoportonként) nagyon tisztességes, 3,48%. Néhány más részvény esetében magasabb osztalékot is elérhettünk volna, de az A-listán csak a minőségi és konzervatív, kiváló hitelminősítésű neveknél szeretnénk maradni.
A második lista (B-lista) tartalmaz néhány nevet, amelyek egy kicsit kockázatosabbak, de sokkal jobb, 5,6%-os hozamot kínálnak. Van néhány név ezen a listán, amelyek egy kicsit megemelt kockázattal járnak, például a VLO és az OHI. Ez a lista átlagosan 5,7%-os hozamot kínál, átlagosan 22 éves osztalékmúltat, amelyek közül egy osztalékarisztokrata, kiváló múltbeli osztaléknövekedést, és több mint 22%-os diszkontot az 52 hetes csúcsokhoz képest.
A C-lista a hozamra éhes befektetőknek szól, de sürgetjük a kellő körültekintést. Semmi sincs ingyen, így ebben a csoportban nagyobb lesz a kockázat. Még akkor is, ha ez egy diverzifikált csoport. Az átlagos hozam 6,75%-ig terjed. Az átlagos diszkont (az 52 hetes csúcshoz képest) 24%-ra emelkedik.q
Az alábbiakban a három csoportból öt vállalat pillanatképét mutatjuk be:
Táblázat-2: A-LISTA (konzervatív jövedelem)
Táblázat-3: B-LISTA (magas hozam)
Táblázat-4:
Következtetés
Bebizonyítottuk, hogy szűrési eljárásunkkal egy nagy részvénylistát nagyon kis részhalmazra szűkíthetünk. A részvények három csoportját (egyenként ötöt) mutattuk be, különböző célcsoportokat és célokat szem előtt tartva.
Az öt részvényből álló első csoport a konzervatív befektetőknek szól, akik az osztalék biztonságát helyezik előtérbe a magasabb hozammal szemben. A második csoport a magasabb hozamra törekszik, de valamivel kevesebb biztonsággal. Az első csoport hozama 3,48%, míg a második csoporté 5,58%. Bemutattunk egy C-listát is a hozamra éhes befektetők számára, ez a csoport azonban megemelt kockázattal jár, és nem mindenki számára alkalmas. Úgy véljük, hogy az első két, egyenként öt részvényből álló csoport kiváló megfigyelési listát alkot a további kutatáshoz és a megfelelő időben történő vásárláshoz.
magas jövedelmű barkácsportfóliók: A “High Income DIY Portfolios” Marketplace szolgáltatásunk elsődleges célja a magas jövedelem alacsony kockázat mellett és a tőke megőrzése. A DIY befektetők számára létfontosságú információkat és portfólió/eszközallokációs stratégiákat nyújt, amelyek segítenek stabil, hosszú távú, fenntartható hozamú passzív jövedelem létrehozásában. Úgy gondoljuk, hogy megfelelő a jövedelemre törekvő befektetők számára, beleértve a nyugdíjasokat vagy a nyugdíj előtt állókat is. Tíz portfóliót kínálunk: 3 buy-and-hold és 7 rotációs portfóliót. Ez magában foglal két High-Income portfóliót, egy DGI portfóliót, egy konzervatív stratégiát 401K számlákhoz és néhány High-Growth portfóliót. További részletekért vagy kéthetes ingyenes próbaverzióért kattintson ide.
Kiegészítő tájékoztatás: Jogi nyilatkozat: Az ebben a cikkben bemutatott információk kizárólag tájékoztató jellegűek, és semmiképpen nem értelmezhetők pénzügyi tanácsadásként vagy bármely részvény vételére vagy eladására vonatkozó ajánlásként. A szerző nem pénzügyi tanácsadó. Kérjük, mindig végezzen további kutatásokat és végezze el saját átvilágítását, mielőtt bármilyen befektetést eszközölne. Minden erőfeszítést megtettünk az adatok/információk pontos bemutatására; a szerző azonban nem állítja a 100%-os pontosságot. Az itt bemutatott részvényportfóliók bemutató célú mintaportfóliók. LONG-pozícióink teljes listáját lásd a Seeking Alpha profilunkban.