“Ma dividi i tuoi investimenti tra molti luoghi, perché non sai quali rischi ti aspettano.” – Ecclesiaste
Ho compilato una lista di azioni. What’s Next?
Hai esplorato lo strumento di screening delle azioni di meetinvest e ora hai una lista di azioni in cui stai pensando di investire. Hai digerito le informazioni della nostra sezione Approfondimenti e hai capito l’importanza della Diversificazione all’interno del tuo portafoglio. Ti senti pronto ad investire, ma qualcosa ti blocca.
Esattamente quanti soldi dovrei destinare ad ogni azione della mia lista di azioni? Dovrei distribuire il denaro equamente su ogni azione, o dare più peso a certe azioni, o cosa? Come posso essere sicuro che il mio portafoglio sia ottimizzato?
Per aiutarti a trovare queste risposte, abbiamo creato lo strumento di ottimizzazione del portafoglio meetinvest che ti aiuta a scoprire come ottimizzare al meglio il tuo portafoglio in modo da poter capire come distribuire il tuo denaro tra le azioni.
Il portafoglio ottimale
Nei primi anni ’50, mentre studiava tecniche di ottimizzazione del portafoglio per la sua tesi di laurea all’Università di Chicago, il futuro premio Nobel Harry Markowitz applicò la matematica alla sua analisi del mercato azionario. Voleva sviluppare un algoritmo che potesse identificare il portafoglio ottimale per qualsiasi lista selezionata di azioni.
Creando diversi portafogli con diversi pesi di azioni e testando le sue tecniche di ottimizzazione, Markowitz scoprì che le combinazioni migliori sono visualizzate su una linea in un grafico che sembra il naso di un treno ad alta velocità visto di lato (vedi sotto).
Markowitz chiamò questa linea la “frontiera efficiente”, dove si trovano tutte le combinazioni efficienti (migliori) di portafoglio (è indicata sotto con una linea blu), con ogni punto rosso sul grafico che rappresenta un portafoglio composto da tutte o alcune di una particolare azione da una lista, ma con un diverso mix percentuale di azioni.
Per illustrare, supponendo di aver creato una lista di 25 azioni promettenti da una o più delle strategie di meetinvest guru e che una di queste 25 azioni selezionate sia Apple (APPL). Se tu stessi usando l’ottimizzatore di Markowitz (che esegue migliaia di combinazioni di azioni diverse), il titolo Apple in un particolare portafoglio potrebbe avere un peso del 2,0% (uno dei punti rossi), mentre in un altro portafoglio, questo stesso titolo Apple potrebbe avere un peso del 4,1% (un altro punto rosso).
In sostanza, la ‘frontiera efficiente’ è dove sono posizionati i migliori portafogli investibili con il minor numero di rischi. Ogni portafoglio ha un diverso mix percentuale di azioni ottimizzate.
I 4 metodi di ottimizzazione del portafoglio
Nell’industria della gestione professionale degli investimenti, è pratica comune usare uno dei quattro metodi di ottimizzazione standard:
- Conservativo: Il meno rischioso – Varianza minima (MinVar)
- Bilanciato: Il più diversificato – Diversificazione massima (MaxDiv)
- Dinamico: L’equamente ponderato (EqualWeight)
- Aggressivo: Il più dinamico – Massimo Sharpe (MaxSharpe)
1. Conservatore – meno rischioso (MinVar)
Il primo modo di creare un portafoglio è considerare l’approccio iniziale di Markowitz. Egli cercava un mix di portafoglio che avesse il minimo rischio e che si potesse trovare sulla punta della frontiera efficiente. Questo portafoglio è chiamato varianza minima (MinVar).
Mentre l’ottimizzazione MinVar crea un portafoglio con la minor quantità di rischio atteso, porta anche a una concentrazione in azioni a bassa volatilità. Questo significa semplicemente che il portafoglio MinVar è tipicamente più adatto agli investitori che desiderano investire in titoli a basso rischio o “difensivi”, poiché questi portafogli non sono ottimali quando si tratta di massimizzare i rendimenti.
2. Bilanciato – più diversificato (MaxDiv)
Un secondo modo di creare portafogli mira a prendere titoli che hanno la più bassa correlazione possibile tra loro.
Un esempio potrebbe essere quello di acquistare un titolo sanitario, un titolo energetico e un titolo bancario. I loro modelli di business sono indipendenti l’uno dall’altro all’interno dei cicli economici e sono quindi ottime combinazioni. Una tale ottimizzazione è chiamata correlazione minima o MaxDiv.
Sebbene questa tecnica non massimizzi necessariamente il rendimento atteso, massimizza la migliore diversificazione possibile e aiuta a diffondere il rischio.
3. Dinamico – ugualmente pesato (EqualWeight)
Il modo più semplice per creare un portafoglio è quello di dare ad ogni posizione azionaria la stessa percentuale di peso. Lo si fa dividendo il 100% per il numero di azioni diverse. Supponendo che tu abbia 25 azioni nella tua lista: dividi il 100% per 25, che ti danno il 4% per ogni azione. Ergo, mettete il 4% dei vostri soldi di investimento in ognuno dei 25 stock.
Mentre questo metodo è veloce e facile da fare, può creare portafogli che sono a dir poco subottimali. Perché? Supponiamo che 8 dei 25 titoli della tua lista rientrino nel settore dell’energia e che per qualche motivo l’intero settore dell’energia subisca un calo dei prezzi delle azioni. Ora avresti appena preso una perdita del 32% o 1/3 del tuo portafoglio. Sicuramente non è un portafoglio ottimamente diversificato!
4. Aggressivo – più dinamico (MaxSharpe)
Il quarto modo di creare un portafoglio è quello di massimizzare il rendimento cercando comunque di ridurre il rischio il più possibile.
In finanza, il cosiddetto rapporto di Sharpe (dal nome del suo creatore il premio Nobel William F. Sharpe) misura il rendimento in eccesso (o premio di rischio) per unità di rischio di un investimento.
Il rapporto di Sharpe è calcolato come: (rendimento – tasso privo di rischio)/deviazione standard. Sottraendo il tasso privo di rischio dal rendimento, è possibile isolare la performance associata alle attività di assunzione del rischio.
Generalmente, maggiore è il valore del rapporto di Sharpe, più interessante è il rendimento corretto per il rischio. Essenzialmente, l’ottimizzazione massima di Sharpe mira a trovare un buon mix di portafoglio che massimizzi principalmente il rendimento per il minor rischio possibile.
Confronto dei portafogli
Per illustrare i diversi modi in cui un portafoglio può essere ottimizzato, ecco un back-test dell’indice Dow Jones utilizzando le quattro diverse tecniche di ottimizzazione del portafoglio introdotte sopra. Il seguente grafico delle prestazioni mostra i risultati di questi back-test. Guarda il nero, il verde, il blu marino e il rosa:
Ora quantifichiamo i diversi approcci guardando alcune importanti cifre chiave e i costi che possono intaccare il tuo portafoglio:
Turnover di portafoglio (che genera costose commissioni)
Se stai puntando al portafoglio conservativo devi essere consapevole che il turnover di portafoglio sarà tra i più alti con commissioni che intaccano la tua performance. La ragione di ciò è il costante cambiamento della volatilità (entità della fluttuazione dei prezzi).
I portafogli Dinamico o Bilanciato sono molto più attenti ai costi.
Fluttuazione dei prezzi (Volatilità)
Non sorprende che il portafoglio Conservativo abbia la più bassa fluttuazione dei prezzi seguito dal Bilanciato. Il Dinamico e l’Aggressivo dovrebbero avere le più alte fluttuazioni di prezzo del portafoglio.
Rendimento atteso
I portafogli con un livello di rischio inferiore hanno anche un rendimento atteso inferiore, il Conservativo in particolare. Gli altri tre portafogli hanno un risultato atteso piuttosto simile.
Conclusione:
Quando si tratta di investire il nostro denaro, noi di meetinvest usiamo un ottimizzatore di portafoglio. Come investitore dovrai decidere quale sia il migliore per te. Il metodo che sceglierai dipende dalla tua propensione al rischio e al rendimento. Sta a te decidere cosa è più adatto a te.