市場は、過去最高の11月を迎えた。 このラリーは12月、そして新年に入っても続いている。 COVID-19の冬の広がり、新型コロナウイルスの発見、失業率上昇の新たな試練にもかかわらず、市場の上昇は容赦ない。 もちろん、今回の景気刺激策が市場心理を大きく揺さぶっていることは間違いない。 しかし、経済全体が回復を続けているとはいえ、多くの課題や不確実性が残っている。
市場には確かなことが一つだけあり、それは “不確実性” であることを常に念頭に置いておく必要がある。 明らかに、残る大きな問題は、ここからどこへ行くのかということです。
Data by YCharts
S&P 500 ETF (SPY) one-year chart, courtesy YCharts
常に言ってきたように、投資は長期ゲームプランとして見るべきで、日々または週ごとの変動に基づいてはなりません。 長期的な配当投資家として、私たちは市場の短期的な動きにはあまり注意を払わず、購入する企業の質にもっと注意を払い、比較的安く提供されているときに購入する必要があるのです。 この連載の目標は、ファンダメンタルズが強固で、負債が少なく、妥当で持続的な配当利回りを維持し、かつ比較的低い価格または妥当な価格で取引されている企業を見つけることである
市場は、最良の時期であっても簡単に乗り切れるものではありません。 そのため、私たちは、持続可能で成長する配当を提供し、広範な市場やそれぞれの52週間の高値に対して相対的に安い価格で取引されている企業を探し続けているのです。 私たちは、買い付けリストを手元に置き、乾燥粉末を準備しておくことで、適切な時期にチャンスを生かすことができると信じています。 また、毎月、この分析は、そうでなければ私たちのレーダーに映らないであろういくつかの企業を強調することができると思います。
この記事は、私たちが店頭（OTC）ネットワークを含む米国の取引所に上場し取引されているおよそ7500銘柄の全宇宙をスキャンする月刊シリーズの一部です。 ただし、対象は配当金支払い銘柄に限定しています。 通常、一時的な困難や市場の人気を失った可能性があり、相対的に大幅なディスカウントを提供している5銘柄を取り上げる。 しかし、私たちが適用する基準はそれだけではありません。 バリュエーションが割安であることはもちろんですが、ビジネスモデルが確立されていること、配当が安定していること、負債が管理可能であること、投資適格の信用格付があることなども要求しています。 225>
今月は、平均配当利回り（グループとして）がそれぞれ3.48%、5.58%、6.73%の3グループ（各5銘柄）にスポットを当てます。 最初のリストは保守的な投資家向けで、2番目のリストは高い利回りを求めつつも比較的安全な投資を望む投資家向けです。
注：株式について「安全」という言葉を使った場合、投資において絶対安全ということはないので、「比較的安全」と解釈してください。 また、私たちの意見では、十分に分散されたポートフォリオのためには、最低でも15～20銘柄を保有すべきです。
Goals for the Selection Process
このシリーズの常連読者は、繰り返しを避けるためにこのセクションを読み飛ばすことができます。 しかし、新しい読者のために、必要な背景と視点を提供するために、このセクションを含めます。
私たちは、かなり単純な目標から始めます。 大型株で、比較的安全で、配当があり、市場全体と比較して比較的安いバリュエーションで取引されている企業を5社選びたいのです。 その目的は、株価の一時的な下落により、魅力的な配当を提供している可能性のある配当支払い企業や配当成長企業のいくつかに注目することである。 この過剰な下落は、業界全体の下落によるものかもしれませんし、ネガティブなニュース報道、四半期収益の見込み違いなど、ある種の一時的な後退によるものかもしれません。 私たちは、7,500社以上の企業を少数のサブセットに絞り込むために、方法論的アプローチを採用しています。
私たちの第一の目標は、少なくともインフレを上回る速度で長期的に増加するはずの収入です。 私たちの第二の目標は、資本を成長させ、最低でも9%～10%の累積成長率を提供することです。 これらの目標は、DGI投資家だけでなく、多くの退職者、インカム投資家と一致している。 バランスの取れたDGIポートフォリオは、高利回り低成長株と、高成長だが低利回りの銘柄を混ぜておく必要があります。
よく分散されたポートフォリオは、通常、5銘柄以上、できれば経済の各セクターから数銘柄で構成されているはずです。 しかし、この定期的なシリーズでは、ほとんどのインカムおよびDGI投資家の目標に適合すると思われる5銘柄だけを選別して紹介することにしています。 しかし、同時に、そうした企業が魅力的な、あるいは妥当なバリュエーションで取引されていることを確認するようにしている。 しかし、いつものように、それらを決定する前にあなたのデューデリジェンスを行うことをお勧めします。
Selection Process
The S&P 500 currently yields less than 1.75%. 私たちの目標は、配当収入ポートフォリオの企業を見つけることですから、論理的には、少なくともS&P 500より良い利回りを支払う企業を探す必要があります。 もちろん、高ければ高いほど良いのですが、同時に、高利回りを追い求めるべきではありません。 少なくとも1.80％以上の配当銘柄を選別しようとすれば、店頭ネットワークも含め、米国の取引所では2,000社近くがそのような銘柄を取引している。 時価総額が50億ドル以上（一部の中型株を含めるため100億ドルから引き下げた）、1日の売買高が10万株以上の会社に限定して選ぶことにする。 また、過去5年間の配当成長率がプラスであることも確認します。
また、相対的に割安なバリュエーションで取引されている銘柄が望ましいと考えます。 しかし、現段階では、良い候補をすべてリストに残すために、基準を十分に広く保ちたいと考えている。 そこで、52週高値からの距離を測定しますが、これは後の段階で使用するために保存しておきます。
Criteria to Shortlist
上記の基準を適用した結果、約430社がリストアップされました。
Narrowing Down the List
最初のステップとして、5年未満の配当成長履歴の銘柄を除外したいと思います。 この328銘柄をCCCリスト(David Fishが作成し、現在はJustin Lawが管理しているDividend Champions, Contenders, and Challengersのリスト)と照合してみます。 CCC リストには、上記 3 つのカテゴリーすべてで 725 銘柄が登録されている。 CCCリストには、現在、25年以上増配しているChampionsが138銘柄、10年以上25年未満増配のContenderが279銘柄、5年以上10年未満増配のChallengersが308銘柄含まれています。 このフィルターをかけると、209 社がリストアップされる。 しかし、CCCリストでは、配当成長の定義がかなり厳格である。 安定的な配当実績があっても、ある年から増配していない会社はCCCリストには入らない。 また、5年以上の安定した配当実績があっても、もしかしたら何らかの理由で毎年増配していなかった企業にも目を向けたい。 時には、外資系企業で、為替変動により、米ドルでは減配したように見えても、実際の報告通貨で見ると、全くそうでない場合もある。 そこで、この条件を緩和することで、基本的な基準を満たした計46社を追加でリストアップすることにしました。 225>
次に、CCC-list、GuruFocus、Fidelity、Morningstar、Seeking Alpha などの多くのソースからさまざまなデータ要素を取り込み、以下に示すようにさまざまな基準に基づいて重み付けを行いました：
- 現在のイールド。
- 配当成長履歴（配当成長年数）：現在の価格を基準にした利回りを示す。
- 配当性向：企業が何年間、安定的に配当金を支払い、増配してきたかについての情報。 企業が利益からどれだけ余裕を持って配当金を支払えるかを示す。 この比率は、1株当たりの配当額をEPS（1株当たり利益）で割って算出されます。
- 過去5年間および10年間の配当成長率。 過去からの配当成長率とはいえ、これはその企業が直近でどれだけのスピードで収益と配当を成長させることができたかを示すものだ。 直近の過去は、今後数年間に何を期待するかを知るための最良の指標である。
- EPS成長率（過去5年間の成長率と今後5年間の期待成長率の平均値）。 企業の収益が伸びれば、それに応じて配当も伸びる可能性が高くなります。 過去5年間のEPS成長率の実績と、今後5年間のEPS成長率の見込みを考慮する。 2つの数値を加算し、ウェイトをつける。
- Chowder number: CCCリストで公開されているデータポイントです。 では、チャウダーナンバーとは何か？ この番号は、SAの著名な作家であるChowderが最初にこの係数を考案し、普及させたことにちなんで命名されました。 この数字は、現在の利回りと過去5年間の配当成長率を足したものである。 チャウダーの数値が「12」以上（公共事業は「8」）であれば、優良とされる。
- 負債比率。 この比率は、自己資本に対する企業の負債負担を知ることができる。 負債が多すぎると、有名企業であっても大きな問題に発展することがあるのは周知のとおりだ。 この比率は低ければ低いほどよい。 しかし、有名企業であっても、この比率がマイナスであったり、利用できなかったりすることがあります。 これは様々な理由で起こり得ることで、必ずしも懸念すべき理由ではありません。 このため、私たちはこの比率を負債/資産比率（次に取り上げる）と組み合わせて使用しています。
- 負債/資産比率。 このデータはCCCリストにはないが、表には追加している。 これを追加する理由は、一部の企業では、負債/自己資本比率は信頼できる指標ではないからだ。
- S&Pの信用格付け。 これもCCCリストにはないデータであり、手動で追加する。 S&P のウェブサイトから取得します。
- PEGレシオ。 これも価格収益率（Price/Earnings-to-Growth ratio）と呼ばれます。 PEGレシオは、株価が割高か割安か、あるいは適正価格かどうかを示す指標とされています。 PEGが低ければ、その銘柄が割安であることを示している可能性がある。 しかし、ある企業のPEGは、計算にどの成長予測を使用するかによって、報告されたソースから別のものに著しく異なるかもしれません。 過去の成長率を使う場合もあれば、将来の期待成長率を使う場合もある。 私たちは、入手可能な限りCCCリストからのPEGを採用しています。 CCCリストでは、株価収益率を5年間の推定成長率で割ったものと定義されています。
- 52週目の高値からの距離。 堅実な優良企業でありながら、現在は割安なバリュエーションで取引されている企業を選びたいと考えています。 一時的なダウンサイクルや悪いニュースの組み合わせ、あるいは単に悪い四半期だったために安くなっている可能性があります。 この基準は、他の基準にも優れている限り、そのような企業(安い評価額)を上位に近づけるのに役立ちます。 この係数は、（現在価格-52週高値）/52週高値として計算されます。
以下は、10の基準にそれぞれ割り当てられたウェイトを表にしています。 この表は、各銘柄の各基準の生データと各基準の重み、そして合計の重みを示しています。 この表は、”Total Weight” または “Quality Score” でソートされていることに留意してください。 リストは 255 名を含み、読者が希望すればダウンロードできるようにファイルとして添付されています (Export_Excel_-_5_Safe_and_Cheap_DGI_-_255_list.xlsx) 。
最終 25 社の選定
最終 25 社を選定するには、複数の段階のプロセスを踏む。
最初に、以下に示す自動基準によりリストを約 50 名まで絞り込みます。
- ステップ1: まず、上の表の上位25社 (合計重量または品質スコアに基づく) を選択します。
- ステップ3: 次に、5年間の配当成長率 (最も高いもの) に基づいてリストを並べ替えます。
- ステップ4: 次に、信用格付け(数値の重み)に基づいてリストをソートし、信用格付けが最も良い上位10銘柄を選びます。
以上のステップを経て、最終的に55銘柄を検討することになりました。 以下の銘柄は2回以上出現しています：
2回出現。 ADP、BBY、FHN、GD、PG、PRU、TSN、XOM
3回出現した銘柄。 C, TXN, VLO
14 個の重複を削除すると、41 個の名前が残ります。
各産業セグメントには複数の名前があるので、1 つのセグメントから最大 3 ～ 4 個の名前を上位から残すことにします。
- 金融・銀行・保険:
Financial Services: (PRU)、(LNC)
Banking: (NYSE:C), (FHN), (BK)
保険: (AFL)、(ALL)
- ビジネスサービス：
(ADP)
- 工業：
(APD)、(SNA)
- 防衛：
(GD)、(LMT)
- 消費・小売り・他…。
(TSN)、(HRL)、(PG)、(CLX)
- 通信・メディア：
(NYSE:T)
- ヘルスケア：
(NYSE:T)
。
(ABC), (JNJ), (MRK)
– テクノロジー：
(INTC), (CSCO), (TXN)
– エネルギー
パイプライン：。 (EPD)、(MMP)
製油所。 (VLO)
石油&ガス。 (XOM)
– ユーティリティ
(ATO)
– REIT
(FRT)
(OHI)
TABLE-1: List of Top 30
Final Step: 5社への絞り込み
このステップは、ほとんど主観的なもので、私たちの認識だけに基づくものです。
読者の皆さんは、私たちが選んだ30社とは異なる、独自の5社に絞ることも可能でしょう。 私たちは、安全で保守的な収入を求めるものと、より高い利回りを求めるもの、2つの異なる目標のために2つのリストを作成しました。
今月の最終リスト：
- (GD)
- (HRL)
- (TXN)
- (T)
B-List (High Yield, Moderately Safe)：最終Aリスト（保守的安全所得）はこちら。
- (UGI)
- (VLO)
- (TXN)
- (T)
- (OHI)
最後のCリスト (Yield-hungly, Less Safe):
- (PRU)
- (UGI)
- (MMP)
- (T)
- (OHI)
複数のリストで存在する銘柄があることに注意してください。 理由は、複数の目的に合致する銘柄があるからです。 例えば、AT&Tは、非常に高い利回りを実現すると同時に、適度に保守的な銘柄であるため、3つのリストすべてに存在しています。 次に、すべてのリストで、経済のさまざまなセクター/産業セグメントにかなり分散させるようにしています。
各企業には一定のリスクや懸念があることに注意したいと思います。 これらのリスクは実際にある場合もありますが、少し誇張された一時的なものである場合もあります。
それでも、（Aリストの）5社のセットは、退職者や退職間近の人を含め、収入を求める保守的な投資家に魅力的な配当企業の堅実なグループを形成すると考えています。 この5社は、平均して38年の配当の歴史を持ち、4つの配当貴族を含み、過去5年と10年の配当成長率は年率11.17%と11.43%、平均以上の信用格付けを持ち、52週の高値から平均12.80%のディスカウントで取引されています。 平均配当/所得（グループとして）は3.48%と非常にまともである。 しかし、このAリストでは、優れた信用格付けを持つ高品質で保守的な銘柄にこだわりたい。
2番目のリスト（Bリスト）には、少しリスクが高いが5.6%のはるかに良い収率を提供する銘柄がいくつか含まれています。 このリストには、例えばVLOやOHIのような、少し高めのリスクを伴う名前もあります。 このリストは、平均利回り5.7％、平均22年の配当歴（うち1年は配当貴族）、過去の優れた配当成長、52週高値からの22％以上の割引を提供しています。
C-List は利回りを求める投資家向けですが、デューデリジェンスを強くお勧めします。 また、このグループには、より多くのリスクが伴います。 それでも、分散されたグループである。 平均利回りは6.75%まで上昇する。 平均ディスカウント率（52週高値からの）は24%に上昇する。q
以下は、3つのグループからそれぞれ5社のスナップショットです：
Table-2: A-LIST (Conservative Income)
Table-3: B-LIST (High Yield)
Table-4: A-LIST (Conservative Income)
Table-5: B-LIST (High Yield) C-LIST (Yield-Hungry, Elevated Risk)
Conclusion
大量の銘柄をごく一部に絞り込むフィルタリングプロセスを実証してきました。
5銘柄からなる最初のグループは、高い利回りよりも配当の安全性を優先する保守的な投資家のためのものです。 第2グループは、高い利回りを目指すが、安全性はやや劣る。 第1グループの利回りが3.48%であるのに対し、第2グループは5.58%である。 また、利回りを重視する投資家向けにCリストも提示しましたが、こちらはリスクが高く、すべての投資家に適しているわけではありません。 私たちは、最初の2つのグループ5銘柄がそれぞれ、さらなるリサーチと適切なタイミングでの購入のための優れたウォッチリストになると考えています。 このような状況下、当社では、お客様のニーズに合わせた最適なソリューションをご提案させていただきます。 このサービスは、DIY投資家に重要な情報とポートフォリオ/資産配分戦略を提供し、持続可能な利回りで安定した長期的なパッシブ収入を生み出すことを支援します。 退職者または退職間近の方を含む、インカムを求める投資家の方に適していると考えています。 私たちは10種類のポートフォリオを提供しています。 バイ・アンド・ホールド型が3種類、ローテーション型が7種類です。 この中には、2つのハイインカムポートフォリオ、DGIポートフォリオ、401K口座向けの保守的な戦略、およびいくつかのハイグロウポートフォリオが含まれています。 詳細および2週間の無料トライアルは、こちらをクリックしてください。
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