“Maar verdeel uw beleggingen over vele plaatsen, want gij weet niet welke risico’s te wachten staan.” – Prediker
Ik heb nu een lijst van aandelen samengesteld. Wat nu?
U heeft de meetinvest stock screening tool onderzocht en heeft nu een lijst van aandelen waarin u wilt investeren. U heeft de informatie op onze Insights pagina bestudeerd en u begrijpt het belang van spreiding binnen uw portefeuille. U voelt zich klaar om te gaan beleggen, maar iets houdt u tegen.
Hoeveel geld moet ik nu precies toewijzen aan elk aandeel op mijn lijst met aandelen? Moet ik het geld gelijk verdelen over elk aandeel, of meer gewicht toekennen aan bepaalde aandelen, of wat? Hoe kan ik er zeker van zijn dat mijn portefeuille geoptimaliseerd is?
Om u te helpen bij het vinden van deze antwoorden, hebben wij de meetinvest portefeuille optimalisatie tool ontwikkeld die u helpt uit te vinden hoe u het beste uw portefeuille kunt optimaliseren, zodat u kunt begrijpen hoe u uw geld moet spreiden over aandelen.
De Optimale Portefeuille
In het begin van de jaren 1950, toen hij portefeuille optimalisatie technieken onderzocht voor zijn proefschrift aan de Universiteit van Chicago, paste de uiteindelijke Nobelprijswinnaar Harry Markowitz de wiskunde toe op zijn analyse van de aandelenmarkt. Hij wilde een algoritme ontwikkelen dat de optimale portefeuille kon identificeren voor een willekeurige lijst van aandelen.
Door verschillende portefeuilles met verschillende aandelengewichten te creëren en zijn optimalisatietechnieken te testen, ontdekte Markowitz dat de beste combinaties worden weergegeven op een lijn in een grafiek die eruitziet als de neus van een hogesnelheidstrein vanaf de zijkant (zie hieronder).
Markowitz noemde deze lijn de ‘efficiënte grens’, waar alle efficiënte (beste) portefeuillecombinaties worden gevonden (Deze is hieronder aangegeven met een blauwe lijn), waarbij elk rood punt op de grafiek een portefeuille voorstelt die geheel of gedeeltelijk bestaat uit een bepaald aandeel uit een lijst, maar met een andere aandelenpercentagemix.
Ter illustratie, stel dat u een lijst met 25 veelbelovende aandelen hebt opgesteld op basis van een of meer van de meetinvest-goeroe-strategieën en een van deze 25 voorgeselecteerde aandelen is Apple (APPL). Als u de optimizer van Markowitz zou gebruiken (die duizenden verschillende aandelencombinaties uitvoert), zou het Apple-aandeel in een bepaalde portefeuille een gewicht van 2,0% kunnen hebben (een van de rode punten), terwijl ditzelfde Apple-aandeel in een andere portefeuille een gewicht van 4,1% zou kunnen hebben (nog een rood punt).
In wezen is de ‘efficient frontier’ de plaats waar de best belegbare portefeuilles met de minste risico’s zijn gepositioneerd. Elk van deze portefeuilles heeft een andere procentuele mix van geoptimaliseerde aandelen.
De 4 Portefeuille Optimalisatie Methode
In de professionele beleggingsbeheerindustrie is het gebruikelijk om een van de vier standaard optimalisatiemethoden te gebruiken:
- Conservatief: Het minst risicovol – Minimale Variantie (MinVar)
- Gebalanceerd: De meest gediversifieerde – Maximale Diversificatie (MaxDiv)
- Dynamisch: De gelijkmatig gewogen (EqualWeight)
- Agressief: De meest dynamische – Maximale Sharpe (MaxSharpe)
1. Conservatief – minst risicovol (MinVar)
De eerste manier om een portefeuille samen te stellen is de oorspronkelijke benadering van Markowitz. Hij was op zoek naar een portefeuillesamenstelling die het minste risico heeft en op het uiterste puntje van de efficient frontier kan worden gevonden. Deze portefeuille wordt minimum variantie (MinVar) genoemd.
Hoewel de MinVar optimalisatie een portefeuille met het minste verwachte risico oplevert, leidt dit ook tot een concentratie in aandelen met een lage volatiliteit. Dit betekent simpelweg dat de MinVar portefeuille doorgaans meer geschikt is voor beleggers die in aandelen met een laag risico of ‘defensieve’ aandelen willen beleggen, omdat deze portefeuilles niet optimaal zijn als het gaat om het maximaliseren van rendement.
2. Evenwichtig – meest gediversifieerd (MaxDiv)
Een tweede manier om portefeuilles samen te stellen is gericht op het nemen van aandelen die de laagst mogelijke correlatie met elkaar hebben.
Een voorbeeld zou zijn het kopen van een aandeel in de gezondheidszorg, een aandeel in de energiesector en een aandeel in een bank. Hun bedrijfsmodellen zijn onafhankelijk van elkaar binnen de conjunctuurcycli en vormen daarom goede combinaties. Een dergelijke optimalisatie wordt Minimum correlatie of MaxDiv genoemd.
Hoewel deze techniek niet noodzakelijkerwijs het verwachte rendement maximaliseert, maximaliseert het de best mogelijke diversificatie en helpt het risico te spreiden.
3. Dynamisch – gelijk gewogen (EqualWeight)
De eenvoudigste manier om een portefeuille samen te stellen is om elke aandelenpositie procentueel even zwaar te laten wegen. U doet dit door 100% te delen door het aantal verschillende aandelen. Veronderstel dat u 25 aandelen op uw lijst hebt: deel 100% door 25, wat u 4% geeft voor elk aandeel. Ergo, stop 4% van uw beleggingsgeld in elk van de 25 aandelen.
Hoewel deze methode snel en gemakkelijk te doen is, kan het portefeuilles creëren die op zijn zachtst gezegd suboptimaal zijn. Waarom? Laten we aannemen dat 8 van de 25 aandelen op uw lijst in de energiesector vallen en om de een of andere reden de hele energiesector een daling van de aandelenkoersen ondervindt. U zou nu een verlies van 32% of 1/3 van uw portefeuille hebben genomen. Zeker geen optimaal gediversifieerde portefeuille!
4. Agressief – meest dynamisch (MaxSharpe)
De vierde manier om een portefeuille samen te stellen is om het rendement te maximaliseren en toch te proberen het risico zoveel mogelijk te beperken.
In de financiële wereld meet de zogenaamde Sharpe-ratio (genoemd naar de bedenker Nobelprijswinnaar William F. Sharpe) het extra rendement (of de risicopremie) per eenheid risico van een belegging.
De Sharpe-ratio wordt berekend als: (Rendement – Risicovrije rente)/Standaardafwijking. Door het risicovrije percentage van het rendement af te trekken, kan het rendement dat met het nemen van risico’s samenhangt, worden geïsoleerd.
In het algemeen geldt dat hoe groter de waarde van de Sharpe-ratio is, des te aantrekkelijker het voor risico gecorrigeerde rendement. In wezen is de maximale Sharpe-optimalisatie gericht op het vinden van een goede portefeuillesamenstelling die primair het rendement maximaliseert voor het laagst mogelijke risico.
Vergelijking van portefeuilles
Om de verschillende manieren waarop een portefeuille kan worden geoptimaliseerd te illustreren, hier een back-test van de Dow Jones Index met gebruikmaking van de vier verschillende technieken voor portefeuille-optimalisatie die hierboven zijn geïntroduceerd. De volgende prestatiegrafiek toont de resultaten van deze back-tests. Kijk naar zwart, groen, marineblauw en roze:
Laten we nu de verschillende benaderingen kwantificeren door te kijken naar enkele belangrijke kengetallen en kosten die in uw portefeuille kunnen vloeien:
Portefeuilleomzet (die kostbare commissies genereert)
Als u zich richt op de conservatieve portefeuille, moet u zich ervan bewust zijn dat de portefeuilleomzet een van de hoogste zal zijn met commissies die in uw rendement vloeien. De reden hiervoor is de voortdurende verandering van de volatiliteit (omvang van de koersschommeling).
De Dynamische of Evenwichtige portefeuilles zijn veel kostenbewuster.
Prijsschommeling (Volatiliteit)
Het is geen verrassing dat de Conservatieve portefeuille de laagste prijsschommeling heeft, gevolgd door de Evenwichtige. De Dynamische en Agressieve portefeuilles hebben naar verwachting de hoogste prijsschommelingen.
Verwacht rendement
Portefeuilles met een lager risiconiveau hebben ook een lager verwacht rendement, de Conservatieve in het bijzonder. De andere drie portefeuilles hebben een enigszins vergelijkbaar verwacht resultaat.
Conclusie:
Wanneer het aankomt op het beleggen van ons geld, maken wij bij meetinvest gebruik van een portefeuille-optimalisator. Als belegger zult u moeten beslissen wat voor u de beste methode is. Welke methode u kiest, hangt af van uw risico-beloningsvoorkeur. Het is aan u om te bepalen wat voor u het meest geschikt is.