FeesEdit
Os ETFs invertidos e alavancados tendem a ter rácios de despesas mais elevados do que os ETFs de índice padrão, uma vez que os fundos são, pela sua natureza, geridos activamente; estes custos podem corroer o desempenho.
Short-terms vs. long-termEdit
Num mercado com um viés ascendente a longo prazo, as oportunidades de lucro através de fundos inversos são limitadas em longos períodos de tempo. Além disso, um mercado plano ou ascendente significa que estes fundos podem ter dificuldades para ganhar dinheiro. ETFs inversos são projetados para serem usados para investimentos de relativamente curto prazo como parte de uma estratégia de market timing.
Perda de volatilidadeEditar
Um ETF inverso, como qualquer ETF alavancado, precisa comprar quando o mercado sobe e vender quando cai, a fim de manter uma taxa de alavancagem fixa. Isto resulta em uma perda de volatilidade proporcional à variação do mercado. Comparado com uma posição curta com exposição inicial idêntica, o ETF inverso, portanto, geralmente produzirá retornos inferiores. A exceção é se o mercado cair significativamente em baixa volatilidade de modo que o ganho de capital supere a perda de volatilidade. Declínios tão grandes beneficiam o ETF inverso porque a exposição relativa da posição curta cai com a queda do mercado.
Desde que o risco do ETF inverso e de uma posição curta fixa será significativamente diferente à medida que o índice se afasta do seu valor inicial, as diferenças no payoff realizado não têm interpretação clara. Portanto, pode ser melhor avaliar o desempenho assumindo que o índice retorna ao nível inicial. Nesse caso um ETF inverso sempre incorrerá em uma perda de volatilidade em relação à posição curta.
As com opções sintéticas, os ETFs alavancados precisam ser freqüentemente rebalanceados. Em termos de matemática financeira, eles não são produtos Delta One: eles têm Gamma.:87-91
A perda de volatilidade também é às vezes referida como um erro de composição.
Exemplos hipotéticosEditar
Se alguém investe $100 em uma posição ETF inversa em um ativo no valor de $100, e o valor do ativo muda no primeiro dia para $80, e no dia seguinte para $60, então o valor da posição ETF inversa aumentará 20% (porque o ativo diminuiu 20% de 100 para 80) e depois aumentará 25% (porque o ativo diminuiu 25% de 80 para 60). Então o valor do ETF será de $100*1,20*1,25=$150. O ganho de uma posição curta equivalente será no entanto de $100-$60=$40, e assim vemos que o ganho de capital do ETF supera a perda de volatilidade em relação à posição curta. No entanto, se o mercado oscilar de volta para $100 novamente, então o lucro líquido da posição curta é zero. No entanto, como o valor do ativo aumentou 67% (de $60 para $100), o ETF inverso deve perder 67%, o que significa que perderá $100. Assim, o investimento em shorts passou de $100 para $140 e de volta para $100. O investimento no ETF inverso, entretanto, passou de $100 para $150 para $50.
Um investidor em um ETF inverso pode prever corretamente o colapso de um ativo e ainda sofrer perdas pesadas. Por exemplo, se ele investir $100 numa posição ETF inversa num activo no valor de $100, e o valor do activo cair para $1 e no dia seguinte subir para $2, então o valor da posição ETF inversa cairá para zero e o investidor perderá completamente o seu investimento. Se o ativo é uma classe como o S&P 500, que nunca aumentou mais de 12% em um dia, isso nunca teria acontecido.
Exemplo históricoEditar
Por exemplo, entre o fechamento de 28 de novembro de 2008 e 5 de dezembro de 2008, o iShares Dow Jones US Financial (NYSE: IYF) passou de 44,98 para 45,35 (essencialmente plano, um aumento propriamente dito de 0,8%), então uma dupla posição curta teria perdido 1,6% durante esse tempo. No entanto, ela variou muito durante a semana (caindo para um mínimo de 37,92 em 1 de dezembro, uma queda diária de 15,7%, antes de se recuperar durante a semana), e assim a ProShares UltraShort Financials (NYSE: SKF), que é uma ETF de dupla queda da IYF, passou de 135.05 para 117,18, uma perda de 13,2%.
Perda esperadaEditar
Dado que o índice segue um movimento Browniano geométrico e que uma fração x {\displaystyle x}
do fundo A t {\displaystyle A_{\t}}
é investido no índice S t {\i1}displaystyle S_{t}}
, o ganho de volatilidade do log return pode ser visto a partir da seguinte relação.
Δ ln ( A t ) = x Δ ln ( S t ) + ( x – x 2 ) σ 2 Δ t 2 {\displaystyle \Delta \ln(A_{t})=x\Delta \ln(S_{t})+(x-x^{2})^{2} ^{\frac {\delta t}{2}}}
