”Men fördela dina investeringar på många olika ställen, för du vet inte vilka risker som kan ligga framför dig.” – Predikaren
Jag har nu sammanställt en lista över aktier. Vad är nästa steg?
Du har utforskat meetinvests verktyg för aktieutvärdering och har nu en lista över aktier som du funderar på att investera i. Du har smält informationen på vår sektion Insights och förstår vikten av diversifiering i din portfölj. Du känner dig redo att börja investera, men något stoppar dig på vägen.
Exakt hur mycket pengar ska jag nu allokera till varje aktie på min aktielista? Ska jag sprida pengarna jämnt över varje aktie, eller lägga mer vikt vid vissa aktier, eller vad? Hur kan jag vara säker på att min portfölj är optimerad?
För att hjälpa dig att hitta dessa svar har vi skapat portföljoptimeringsverktyget meetinvest som hjälper dig att ta reda på hur du bäst optimerar din portfölj så att du kan förstå hur du ska sprida dina pengar mellan aktierna.
Den optimala portföljen
I början av 1950-talet, när han forskade om portföljoptimeringstekniker för sin doktorsavhandling vid University of Chicago, tillämpade den blivande nobelpristagaren Harry Markowitz matematiken på sin analys av aktiemarknaden. Han ville utveckla en algoritm som kunde identifiera den optimala portföljen för en utvald lista med aktier.
Genom att skapa olika portföljer med olika aktievikter och testa sina optimeringstekniker upptäckte Markowitz att de bästa kombinationerna visas på en linje i ett diagram som ser ut som nosen på ett höghastighetståg från sidan (se nedan).
Markowitz kallade denna linje för den ”effektiva gränsen”, där alla effektiva (bästa) portföljkombinationer hittas (Den anges nedan med en blå linje), där varje röd punkt på grafen representerar en portfölj som består helt eller delvis av en viss aktie från en lista, men med en annan procentuell blandning av aktier.
För att illustrera, anta att du har skapat en lista med 25 lovande aktier från en eller flera av meetinvest guru-strategierna och att en av dessa 25 listade aktier är Apple (APPL). Om du använder Markowitz optimizer (som kör tusentals olika aktiekombinationer) skulle Apple-aktien i en viss portfölj kunna väga 2,0 % (en av de röda punkterna), medan samma äppelaktie i en annan portfölj skulle kunna väga 4,1 % (en annan röd punkt).
I princip är den ”effektiva gränsen” där de bästa investerbara portföljerna med minsta möjliga risker är placerade. Varje sådan portfölj har en annan procentuell blandning av optimerade aktier.
De fyra portföljoptimeringsmetoderna
Inom den professionella investeringsförvaltningsbranschen är det vanligt att använda en av de fyra standardoptimeringsmetoderna:
- Konservativ: Den minst riskfyllda – Minimum Variance (MinVar)
- Balanserad: Den mest diversifierade – Maximal diversifiering (MaxDiv)
- Dynamisk: Den jämnt viktade (EqualWeight)
- Aggressiv: Den mest dynamiska – Maximum Sharpe (MaxSharpe)
1. Konservativ – minst riskfylld (MinVar)
Det första sättet att skapa en portfölj är att betrakta Markowitz första tillvägagångssätt. Han letade efter en portföljblandning som har minst risk och som kan hittas på den yttersta spetsen av den effektiva gränsen. Denna portfölj kallas minimal varians (MinVar).
Men även om MinVar-optimering skapar en portfölj med minst förväntad risk leder den också till en koncentration i aktier med låg volatilitet. Detta innebär helt enkelt att MinVar-portföljen vanligtvis lämpar sig bättre för investerare som vill investera i aktier med låg risk eller ”defensiva” aktier, eftersom dessa portföljer inte är optimala när det gäller att maximera avkastningen.
2. Balanserad – mest diversifierad (MaxDiv)
Ett andra sätt att skapa portföljer syftar till att ta aktier som har lägsta möjliga korrelation till varandra.
Ett exempel skulle vara att köpa en hälsovårdsaktie, en energiaktie och en bankaktie. Deras affärsmodeller är oberoende av varandra inom konjunkturcykler och är därför bra kombinationer. En sådan optimering kallas Minimum correlation eller MaxDiv.
Som denna teknik inte nödvändigtvis maximerar den förväntade avkastningen, maximerar den bästa möjliga diversifiering och hjälper till att sprida riskerna.
3. Dynamisk – lika viktad (EqualWeight)
Det enklaste sättet att skapa en portfölj är att ge varje aktieposition samma procentuella mängd vikt. Detta gör du genom att dividera 100 % med antalet olika aktier. Om du antar att du har 25 aktier på din lista: dividera 100 % med 25, vilket ger dig 4 % för varje aktie. Ergo, lägg 4 % av dina investeringspengar i var och en av de 25 aktierna.
Som denna metod är snabb och lätt att göra kan den skapa portföljer som minst sagt är suboptimala. Varför? Låt oss anta att 8 av de 25 aktierna på din lista faller inom energisektorn och att hela energisektorn av någon anledning upplever en nedgång i aktiekurserna. Du skulle nu precis ha tagit en förlust på 32 % eller 1/3 av din portfölj. Definitivt inte en optimalt diversifierad portfölj!
4. Aggressiv – mest dynamisk (MaxSharpe)
Det fjärde sättet att skapa en portfölj är att maximera avkastningen samtidigt som man försöker minska risken så mycket som möjligt.
I finansbranschen mäter det så kallade Sharpe-förhållandet (uppkallat efter dess skapare nobelpristagaren William F. Sharpe) överavkastningen (eller riskpremien) per riskenhet för en investering.
Sharpe-förhållandet beräknas som: (Avkastning – riskfri ränta)/Standardavvikelse. Genom att subtrahera den riskfria räntan från avkastningen kan man isolera det resultat som är förknippat med risktagande aktiviteter.
Generellt sett gäller att ju högre värdet på Sharpe-kvoten är, desto mer attraktiv är den riskjusterade avkastningen. I huvudsak syftar den maximala Sharpe-optimeringen till att hitta en bra portföljmix som i första hand maximerar avkastningen för lägsta möjliga risk.
Genom att jämföra portföljer
För att illustrera de olika sätten som en portfölj kan optimeras, här en back-test av Dow Jones-indexet med hjälp av de fyra olika portföljoptimeringstekniker som presenterats ovan. Följande prestandadiagram visar resultaten av dessa back-tester. Titta på svart, grönt, marinblått och rosa:
Nu ska vi kvantifiera de olika tillvägagångssätten genom att titta på några viktiga nyckeltal och kostnader som kan äta sig in i din plånbok:
Portföljomsättning (som genererar kostsamma provisioner)
Om du siktar på den konservativa portföljen måste du vara medveten om att portföljomsättningen kommer att vara bland de högsta med provisioner som äter sig in i din prestation. Anledningen till detta är den ständiga förändringen av volatiliteten (omfattningen av prisfluktuationerna).
De dynamiska eller balanserade portföljerna är mycket mer kostnadsmedvetna.
Prisfluktuation (volatilitet)
Inte förvånande har den konservativa portföljen lägst prisfluktuation, följt av den balanserade. Dynamic och Aggressive förväntas ha de högsta prisfluktuationerna i portföljen.
förväntad avkastning
Portföljer med en lägre risknivå har också en lägre förväntad avkastning, i synnerhet Conservative. De övriga tre portföljerna har ett något liknande förväntat resultat.
Slutsats:
När det gäller att investera våra pengar använder vi på meetinvest en portföljoptimerare. Som investerare måste du bestämma vilken som är bäst för dig. Vilken metod du väljer beror på din risk- och belöningsapptit. Det är upp till dig att avgöra vad som är lämpligast för dig.