Hvilke risici er der forbundet med at investere i olie- og gassektoren?
Investering i olie- og gasindustrien er forbundet med en række betydelige risici. Tre af disse risici er risikoen for volatilitet i råvarepriserne, nedskæring af udbyttebetalinger for de selskaber, der betaler dem, og muligheden for et olieudslip eller en anden ulykke under produktionen af olie eller naturgas. Langsigtede investeringer i olie- og gasselskaber kan dog også være meget rentable. Investorerne bør have fuldt overblik over risiciene, før de foretager investeringer i sektoren.
Nøglepunkter
- Olie- og gassektoren er en attraktiv sektor for både daytradere og langsigtede investorer.
- Sektoren er et aktivt og likvidt marked, der også kan tjene som porteføljediversificering og inflationssikring.
- Olie- og gasaktier har dog en tendens til at være mere volatile end det bredere marked, da de er følsomme over for ændringer i udbud og efterspørgsel efter de underliggende råvarer.
- Dertil kommer, at olieselskaberne er udsat for juridiske og lovgivningsmæssige risici, der kan være konsekvensen af ulykker, såsom olieudslip.
Forståelse af olie- og gasinvesteringer
Den største risiko forbundet med olie- og gasinvesteringer er prisvolatilitet. For eksempel oplevede branchen betydelig volatilitet i råvarepriserne i 2014 og 2015 på grund af et overudbud af råolie og naturgas. Det store udbud har skadet aktiekurserne.
I foråret 2020 kollapsede oliepriserne midt i COVID-19-pandemien og den økonomiske afmatning. OPEC og dens allierede blev enige om historiske produktionsnedskæringer for at stabilisere priserne, men de faldt til 20 års lavpunkt.
Prisen på råolie faldt betydeligt i første kvartal af 2020. Olien gik fra over 107 dollar pr. tønde i juli 2014 til omkring 20 dollar i marts 2020. Naturgas fulgte trop og gik fra 4,80 dollar pr. en million britiske termiske enheder (mmBtu) i juni 2014 til omkring 1,60 dollar pr. mmBtu i marts 2020, hvilket er et fald på omkring 70 %. Naturgas er berygtet for at være sæsonbestemt og svingende i prisen på grund af større efterspørgsel om vinteren. Faldet, der skyldes spredningen af COVID-19-pandemien og splittelsen mellem OPEC og OPEC+ om produktionsnedskæringer, har imidlertid styrtdykket priserne på fossile brændstoffer til historisk lave niveauer.
Hele sektoren er blevet ramt af de lavere råvarepriser, ikke kun de selskaber, der beskæftiger sig med efterforskning og produktion af olie. Oliefelttjenesteudbydere og boreselskaber er blevet ramt af lavere efterspørgsel efter deres tjenester, da produktionsselskaberne ikke kan tjene så mange indtægter på grund af de lave priser.
Beta er et mål for en akties relative volatilitet. Faktisk har olieaktiernes betas tendens til at være højere (dvs. mere volatile) end S&P 500 (som har en beta på 1,0). For eksempel var ExxonMobils beta pr. marts 2020 ca. 1,25, Chevron 1,16 og ConocoPhillps 1,5. Betaen for ETF’en for energisektoren, XLE, er 1,02 pr. 16. januar 2021.
Dividend Cuts
Selskaber i olie- og gassektoren betaler ofte udbytte. Disse udbytter gør det muligt for investeringer i disse selskaber at få regelmæssig indkomst. Udbytterne er derfor attraktive for mange investorer. Der er imidlertid en betydelig risiko for, at udbyttet kan skæres ned, hvis selskabet ikke er i stand til at opnå tilstrækkelige indtægter til at finansiere udbetalingerne til investorerne. Denne risiko er sammenflettet med risikoen for lave råvarepriser. Hvis selskaberne tjener færre indtægter fra salget af deres produkter, er de mindre tilbøjelige til at finansiere regelmæssige udbyttebetalinger, og der er større sandsynlighed for en nedsættelse.
For eksempel nedsatte Seadrill, en operatør af borerigge, sin betydelige udbyttebetaling i november 2014, og aktiekursen faldt med over 50 %. Nedsættelsen overraskede mange investorer, og det understreger den risiko, der er forbundet med en nedsættelse af udbyttet. Investorerne i selskabet gik glip af en regelmæssig udbyttebetaling, og de mistede også en stor del af værdien af deres aktier.
Risiko for olieudslip
En anden risiko i olie- og gassektoren er, at der kan ske en ulykke, f.eks. et olieudslip. Denne type ulykke kan være ødelæggende og få et selskabs aktiekurs til at gå i frit fald.
BP så sin aktie falde i kølvandet på Deepwater Horizon-olieudslippet i 2010. Aktien blev handlet omkring 60 dollar før udslippet og faldt til så lavt et niveau som 26,75 dollar, et fald på over 55 %. Deepwater Horizon-olieplatformen eksploderede og sank og efterlod en oliesprøjte på havbunden, der frigjorde over 4,9 millioner liter olie i Den Mexicanske Golf. Olieudslippet havde en alvorlig negativ indvirkning på havets liv og levesteder i Golfen. BP har stadig at gøre med retssager og andre problemer i forbindelse med hændelsen flere år senere.
I modsætning hertil faldt Exxons aktier ikke så meget efter Valdez-hændelsen i 1989. Valdez-tankskibet gik på grund i Prince William Sound i Alaska, hvorved over 11 mio. tønder olie løb ud i vandet. Exxons aktier faldt med 3,9 % i de to uger efter udslippet, og de indhentede disse tab efter en måned. Valdez-udslippet frigjorde fysisk set mindre olie i vandet. Alligevel viser virkningen af Deepwater Horizon-udslippet på BP’s aktiekurs, hvordan en sådan hændelse forårsager et stort fald på grund af tilgængeligheden af information i den opkoblede tidsalder sammen med virkningen af 24-timers nyhedscyklusen. Muligheden for eventuelle fremtidige udslip eller andre hændelser kan være en større risiko, end den har været tidligere.