„Verteile aber deine Anlagen auf viele Orte, denn du weißt nicht, welche Gefahren vor dir liegen.“ – Prediger
Ich habe jetzt eine Liste von Aktien zusammengestellt. Wie geht es weiter?
Sie haben sich mit dem meetinvest-Aktienscreening-Tool beschäftigt und haben nun eine Liste von Aktien, in die Sie investieren möchten. Sie haben die Informationen in unserem Abschnitt „Einblicke“ verdaut und verstehen, wie wichtig die Diversifizierung Ihres Portfolios ist. Sie fühlen sich bereit zu investieren, aber irgendetwas hält Sie davon ab.
Wie viel Geld sollte ich nun genau in jede Aktie auf meiner Liste investieren? Soll ich das Geld gleichmäßig auf alle Aktien verteilen, oder soll ich bestimmten Aktien mehr Gewicht beimessen, oder was? Wie kann ich sicher sein, dass mein Portfolio optimiert ist?
Um Ihnen bei der Suche nach diesen Antworten zu helfen, haben wir das meetinvest-Portfolio-Optimierungstool entwickelt, das Ihnen dabei hilft, herauszufinden, wie Sie Ihr Portfolio am besten optimieren können, damit Sie verstehen, wie Sie Ihr Geld auf die Aktien verteilen können.
Das optimale Portfolio
In den frühen 1950er Jahren, als er für seine Dissertation an der Universität von Chicago Techniken zur Portfolio-Optimierung erforschte, wandte der spätere Nobelpreisträger Harry Markowitz die Mathematik auf seine Analyse des Aktienmarktes an. Er wollte einen Algorithmus entwickeln, der das optimale Portfolio für eine beliebige Liste von Aktien ermitteln konnte.
Indem er verschiedene Portfolios mit unterschiedlichen Aktiengewichtungen erstellte und seine Optimierungstechniken testete, fand Markowitz heraus, dass die besten Kombinationen auf einer Linie in einem Diagramm dargestellt werden, das von der Seite wie die Nase eines Hochgeschwindigkeitszugs aussieht (siehe unten).
Markowitz nannte diese Linie die „Effizienzgrenze“, auf der alle effizienten (besten) Portfoliokombinationen zu finden sind (sie ist unten mit einer blauen Linie angedeutet), wobei jeder rote Punkt auf dem Diagramm ein Portfolio darstellt, das ganz oder teilweise aus einer bestimmten Aktie aus einer Liste besteht, aber mit einer anderen prozentualen Aktienmischung.
Zur Veranschaulichung: Angenommen, Sie haben eine Liste mit 25 vielversprechenden Aktien aus einer oder mehreren der meetinvest-Guru-Strategien erstellt, und eine dieser 25 in die engere Wahl gezogenen Aktien ist Apple (APPL). Wenn Sie den Markowitz-Optimierer verwenden würden (der Tausende verschiedener Aktienkombinationen durchspielt), könnte die Apple-Aktie in einem bestimmten Portfolio ein Gewicht von 2,0 % haben (einer der roten Punkte), während in einem anderen Portfolio dieselbe Apple-Aktie ein Gewicht von 4,1 % haben könnte (ein weiterer roter Punkt).
Im Wesentlichen ist die „effiziente Grenze“ der Ort, an dem die besten investierbaren Portfolios mit den geringsten Risiken positioniert sind. Jedes dieser Portfolios hat einen anderen prozentualen Anteil an optimierten Aktien.
Die 4 Methoden der Portfolio-Optimierung
In der professionellen Investment-Management-Branche ist es üblich, eine der vier Standard-Optimierungsmethoden anzuwenden:
- Konservativ: Die risikoärmste – Minimum Variance (MinVar)
- Balanced: Der am stärksten diversifizierte – Maximale Diversifikation (MaxDiv)
- Dynamisch: Die Gleichgewichtung (EqualWeight)
- Aggressiv: Die dynamischste – Maximum Sharpe (MaxSharpe)
1. Konservativ: Das geringste Risiko (MinVar)
Der erste Weg, ein Portfolio zu erstellen, besteht darin, den ursprünglichen Ansatz von Markowitz zu berücksichtigen. Er suchte nach einem Portfoliomix, der das geringste Risiko aufweist und an der Spitze der Effizienzgrenze zu finden ist. Dieses Portfolio wird minimale Varianz (MinVar) genannt.
Die MinVar-Optimierung schafft zwar ein Portfolio mit dem geringsten erwarteten Risiko, führt aber auch zu einer Konzentration auf Aktien mit geringer Volatilität. Das bedeutet einfach, dass das MinVar-Portfolio typischerweise besser für Anleger geeignet ist, die in risikoarme oder „defensive“ Aktien investieren wollen, da diese Portfolios nicht optimal sind, wenn es um die Maximierung von Renditen geht.
2. Ausgewogen – am stärksten diversifiziert (MaxDiv)
Eine zweite Art, Portfolios zu erstellen, zielt darauf ab, Aktien zu nehmen, die eine möglichst geringe Korrelation zueinander aufweisen.
Ein Beispiel wäre der Kauf einer Aktie aus dem Gesundheitswesen, einer Aktie aus dem Energiesektor und einer Bankaktie. Deren Geschäftsmodelle sind innerhalb von Konjunkturzyklen unabhängig voneinander und lassen sich daher gut kombinieren. Eine solche Optimierung nennt man Minimale Korrelation oder MaxDiv.
Diese Technik maximiert zwar nicht unbedingt die erwartete Rendite, aber sie maximiert die bestmögliche Diversifikation und trägt zur Risikostreuung bei.
3. Dynamisch – gleich gewichtet (EqualWeight)
Die einfachste Art, ein Portfolio zu erstellen, ist, jeder Aktienposition den gleichen prozentualen Anteil an Gewicht zu geben. Dazu dividieren Sie 100% durch die Anzahl der verschiedenen Aktien. Angenommen, Sie haben 25 Aktien auf Ihrer Liste: Teilen Sie 100 % durch 25, was 4 % für jede Aktie ergibt. Sie stecken also 4 % Ihrer Anlagegelder in jede der 25 Aktien.
Diese Methode ist zwar schnell und einfach durchzuführen, kann aber zu Portfolios führen, die, gelinde gesagt, suboptimal sind. Warum eigentlich? Nehmen wir an, dass 8 der 25 Aktien auf Ihrer Liste in den Energiesektor fallen und aus irgendeinem Grund der gesamte Energiesektor einen Rückgang der Aktienkurse erlebt. Dann hätten Sie gerade 32 % oder 1/3 Ihres Portfolios verloren. Das ist definitiv kein optimal diversifiziertes Portfolio!
4. Aggressiv – am dynamischsten (MaxSharpe)
Die vierte Möglichkeit, ein Portfolio zu erstellen, besteht darin, die Rendite zu maximieren und gleichzeitig zu versuchen, das Risiko so weit wie möglich zu reduzieren.
In der Finanzwelt misst die so genannte Sharpe-Ratio (benannt nach ihrem Schöpfer, dem Nobelpreisträger William F. Sharpe) die Überschussrendite (oder Risikoprämie) pro Risikoeinheit einer Anlage.
Die Sharpe-Ratio wird berechnet als: (Rendite – risikofreier Zinssatz)/Standardabweichung. Durch Subtraktion des risikofreien Zinssatzes von der Rendite kann die mit der Risikobereitschaft verbundene Performance isoliert werden.
Im Allgemeinen gilt: Je größer der Wert der Sharpe-Ratio, desto attraktiver ist die risikobereinigte Rendite. Im Wesentlichen zielt die Maximum-Sharpe-Optimierung darauf ab, eine gute Portfoliomischung zu finden, die in erster Linie die Rendite bei möglichst geringem Risiko maximiert.
Vergleich von Portfolios
Zur Veranschaulichung der verschiedenen Möglichkeiten, ein Portfolio zu optimieren, hier ein Backtest des Dow-Jones-Index unter Verwendung der vier verschiedenen, oben vorgestellten Portfoliooptimierungstechniken. Das folgende Performance-Diagramm zeigt die Ergebnisse dieser Backtests. Schauen Sie sich die Farben Schwarz, Grün, Marineblau und Rosa an:
Lassen Sie uns nun die verschiedenen Ansätze quantifizieren, indem wir einige wichtige Kennzahlen und Kosten betrachten, die sich auf Ihr Portemonnaie auswirken können:
Portfolioumschlag (der teure Provisionen generiert)
Wenn Sie das konservative Portfolio anstreben, müssen Sie sich bewusst sein, dass der Portfolioumschlag zu den höchsten gehört und die Provisionen Ihre Performance auffressen. Der Grund dafür ist die ständige Veränderung der Volatilität (Ausmaß der Kursschwankung).
Die dynamischen oder ausgewogenen Portfolios sind wesentlich kostenbewusster.
Kursschwankung (Volatilität)
Nicht überraschend ist, dass das konservative Portfolio die geringste Kursschwankung aufweist, gefolgt vom ausgewogenen. Das Dynamische und das Aggressive haben voraussichtlich die höchsten Kursschwankungen im Portfolio.
Erwartete Rendite
Portfolios mit einem geringeren Risiko haben auch eine geringere erwartete Rendite, insbesondere das Konservative. Die anderen drei Portfolios haben ein ziemlich ähnliches erwartetes Ergebnis.
Fazit:
Wenn es darum geht, unser Geld anzulegen, verwenden wir bei meetinvest einen Portfolio-Optimierer. Als Anleger müssen Sie entscheiden, welche Methode für Sie die beste ist. Welche Methode Sie wählen, hängt von Ihrer Risikobereitschaft ab. Es liegt an Ihnen, zu entscheiden, was für Sie am besten geeignet ist.