”Mutta jaa sijoituksesi moneen paikkaan, sillä et tiedä, mitä riskejä voi olla edessäsi.” – Saarnaaja
Olen nyt koonnut listan osakkeista. Mitä seuraavaksi?
Olet tutustunut meetinvestin osakkeiden seulontatyökaluun ja sinulla on nyt lista osakkeista, joihin ajattelit sijoittaa. Olet sulattanut Insights-osiossa olevat tiedot ja ymmärrät hajauttamisen merkityksen salkussasi. Tunnet olevasi valmis aloittamaan sijoittamisen, mutta jokin pysäyttää sinut.
Kuinka paljon rahaa minun pitäisi nyt kohdentaa kuhunkin osakkeeseen osakeluettelossani? Pitäisikö minun jakaa rahat tasaisesti jokaiselle osakkeelle vai painottaa enemmän tiettyjä osakkeita vai mitä? Miten voin olla varma, että salkkuni on optimoitu?
Auttaaksemme sinua näiden vastausten löytämisessä olemme luoneet meetinvestin salkun optimointityökalun, joka auttaa sinua selvittämään, miten salkkusi kannattaa optimoida, jotta ymmärrät, miten rahasi kannattaa hajauttaa eri osakkeisiin.
Optimaalinen salkku
Tutkittaessa salkkujen optimointitekniikoita väitöskirjaansa varten Chicagon yliopistossa myöhempi Nobel-palkinnon saajaksi nimetty Harry Markowitz soveltavansa matematiikkaansa osake-markkinoiden analyyseihinsa 1950-luvun alussa. Hän halusi kehittää algoritmin, jolla voitaisiin tunnistaa optimaalinen salkku mille tahansa valitulle listalle osakkeita.
Luomalla erilaisia salkkuja eri osakepainoilla ja testaamalla optimointitekniikoitaan Markowitz havaitsi, että parhaat yhdistelmät näkyvät graafin viivalla, joka näyttää sivulta katsottuna suurnopeusjunan nokalta (ks. alla).
Markowitz kutsui tätä viivaa ”tehokkaaksi rajaksi”, josta löytyvät kaikki tehokkaat (parhaat) salkkuyhdistelmät (Se on merkitty alla sinisellä viivalla), ja jokainen punainen piste kuvaajassa edustaa salkkua, joka koostuu kokonaan tai osittain tietystä listan osakkeesta, mutta eri osakeprosenttisella sekoituksella.
Kuvituksena oletetaan, että olet luonut listan 25 lupaavasta osakkeesta yhdestä tai useammasta meetinvest-guru-strategiasta, ja yksi näistä 25:stä listatusta osakkeesta on Apple (APPL). Jos käyttäisit Markowitzin optimoijaa (joka ajaa tuhansia erilaisia osakekombinaatioita), Applen osakkeen painoarvo tietyssä salkussa voisi olla 2,0 % (yksi punaisista pisteistä), kun taas toisessa salkussa tämän saman omenan osakkeen painoarvo voisi olla 4,1 % (toinen punainen piste).
Välttävästi ”tehokas raja” on se, mihin sijoituskelpoiset salkut, joissa on vähiten riskejä, sijoittuvat parhaiten. Jokaisella tällaisella salkulla on erilainen prosentuaalinen sekoitus optimoituja osakkeita.
Neljä salkun optimointimenetelmää
Ammattimaisessa sijoitusten hallinnoinnissa on yleinen käytäntö käyttää jotakin neljästä vakio-optimointimenetelmästä:
- Konservatiivinen: Vähiten riskialtis – Minimivarianssi (MinVar)
- Tasapainoinen: Eniten hajautettu – Maximum Diversification (MaxDiv)
- Dynaaminen: Tasapainoinen (EqualWeight)
- Aggressiivinen: Dynaamisin – Maximum Sharpe (MaxSharpe)
1. Konservatiivinen – vähiten riskialtis (MinVar)
Ensimmäinen tapa luoda salkku on tarkastella Markowitzin alkuperäistä lähestymistapaa. Hän etsi salkkuyhdistelmää, jolla on vähiten riskiä ja joka löytyy aivan tehokkaan rajan kärjestä. Tätä salkkua kutsutaan minimivarianssiksi (MinVar).
Vaikka MinVar-optimointi luo salkun, jolla on vähiten odotettua riskiä, se johtaa myös keskittymiseen matalan volatiliteetin osakkeisiin. Tämä tarkoittaa yksinkertaisesti sitä, että MinVar-salkku soveltuu tyypillisesti paremmin sijoittajille, jotka haluavat sijoittaa vähäriskisiin tai ”defensiivisiin” osakkeisiin, sillä nämä salkut eivät ole optimaalisia tuottojen maksimoimisen kannalta.
2. Tasapainotettu – eniten hajautettu (MaxDiv)
Toisen tavan luoda salkkuja tavoitteena on ottaa osakkeita, joilla on mahdollisimman vähän korrelaatiota toisiinsa.
Esimerkkinä voisi olla, että ostetaan terveydenhuolto-, energia- ja pankkiosakkeita. Niiden liiketoimintamallit ovat suhdannevaihteluissa toisistaan riippumattomia ja ovat siksi loistavia yhdistelmiä. Tällaista optimointia kutsutaan minimikorrelaatioksi tai MaxDiv:ksi.
Vaikka tämä tekniikka ei välttämättä maksimoi odotettua tuottoa, se maksimoi parhaan mahdollisen hajautuksen ja auttaa hajauttamaan riskiä.
3. Dynaaminen – tasapainoinen (EqualWeight)
Yksinkertaisin tapa luoda salkku on antaa jokaiselle osakesijoitukselle prosentuaalisesti yhtä suuri painoarvo. Tämä tehdään jakamalla 100 % eri osakkeiden lukumäärällä. Oletetaan, että listallasi on 25 osaketta: jaa 100 % 25:llä, jolloin saat 4 % jokaiselle osakkeelle. Ergo, laita 4 % sijoitusrahoistasi kuhunkin 25 osakkeeseen.
Vaikka tämä menetelmä on nopea ja helppo toteuttaa, se voi luoda salkkuja, jotka ovat vähintäänkin epäoptimaalisia. Miksi? Oletetaan, että listasi 25 osakkeesta 8 kuuluu energiasektorille ja jostain syystä koko energiasektori kokee osakekurssien laskun. Olisit juuri menettänyt 32 % eli 1/3 salkustasi. Ei todellakaan optimaalisesti hajautettu salkku!
4. Aggressiivinen – dynaamisin (MaxSharpe)
Neljäs tapa luoda salkku on maksimoida tuotto yrittäen silti pienentää riskiä mahdollisimman paljon.
Rahoituksessa niin sanottu Sharpen suhdeluku (joka on nimetty luojansa, Nobel-palkitun William F. Sharpen mukaan) mittaa sijoituksen ylituottoa (tai riskipreemiota) sijoitusyksikköriskiä kohti.
Sharpen suhdeluku saadaan laskettua kaavalla: (Tuotto – riskitön korko)/Standardipoikkeama. Vähentämällä tuotosta riskitön korko, voidaan eristää riskinottoon liittyvä suorituskyky.
Yleisesti, mitä suurempi Sharpen suhdeluvun arvo on, sitä houkuttelevampi on riskikorjattu tuotto. Pohjimmiltaan maksimaalisella Sharpen optimoinnilla pyritään löytämään hyvä salkkuyhdistelmä, joka ensisijaisesti maksimoi tuoton pienimmällä mahdollisella riskillä.
Salkkujen vertailu
Edistääksemme eri tapoja, joilla salkku voidaan optimoida, seuraavassa Dow Jones -indeksin takautuvasti edellä esiteltyjä neljää erilaista salkun optimointitekniikkaa käyttäen. Seuraavassa suorituskykykaaviossa esitetään näiden back-testien tulokset. Katso mustaa, vihreää, merensinistä ja vaaleanpunaista:
Määritellään nyt eri lähestymistapoja tarkastelemalla joitakin tärkeitä tunnuslukuja ja kustannuksia, jotka voivat syödä lompakkoasi:
Salkun kiertonopeus (joka synnyttää kalliita palkkioita)
Jos tavoittelet konservatiivista salkkua, sinun on tiedostettava, että salkun kiertonopeus on suurimpien joukossa, ja palkkiot syövät suorituskykyäsi. Syynä tähän on volatiliteetin (kurssivaihtelun suuruuden) jatkuva vaihtelu.
Dynaamiset tai tasapainoiset salkut ovat paljon kustannustietoisempia.
Kurssivaihtelu (volatiliteetti)
Ei ole yllättävää, että Konservatiivisessa salkussa on alhaisin kurssivaihtelu ja sen jälkeen tulee Tasapainoinen. Dynaamisella ja Aggressiivisella salkulla odotetaan olevan suurimmat salkun hintavaihtelut.
Odotettu tuotto
Matalamman riskin omaavilla salkuilla on myös alhaisempi odotettu tuotto, erityisesti Konservatiivisella. Muilla kolmella muulla salkulla on jokseenkin samanlainen odotettu tuotto.
Johtopäätös:
Kun on kyse rahojemme sijoittamisesta, me meetinvestillä käytämme salkkuoptimoijaa. Sijoittajana sinun on päätettävä, mikä sopii sinulle parhaiten. Se, minkä menetelmän valitset, riippuu riski-tuottohalustasi. On sinun tehtäväsi päättää, mikä sopii sinulle parhaiten.