Lorsque le PDG de Delta Air Lines Inc. (NYSE : DAL), Richard Anderson, a déclaré il y a quelques semaines que sa compagnie aérienne pourrait être intéressée par l’acquisition d’avions d’occasion plutôt que d’avions neufs, les actions de Boeing Co. (NYSE : BA) et d’Airbus ont chuté d’environ 4 %. La partie la plus frappante du commentaire d’Anderson était qu’un 777 vieux de 10 ans pouvait être acheté pour 10 millions de dollars, comparé à un nouveau 777-200ER portant un prix catalogue de 277,3 millions de dollars et un prix d’achat probable d’environ 194 millions de dollars, en supposant une remise de 30 %.
Le jour où Anderson a fait ses commentaires, nous avons trouvé un 777-200ER de huit ans en offre pour 68 millions de dollars, loin des 10 millions de dollars. Lundi matin, nous avons trouvé un 777-200ER entré en service en 2002 en vente pour un peu moins de 20 millions de dollars. Deux autres 777, construits en 1997 et 1998, ont été mis en vente mais aucun prix n’a été mentionné.
Dans une présentation l’année dernière, Ascend Advisory, une division de Flightglobal et un des principaux évaluateurs d’avions d’occasion, a mis une valeur d’environ 65 millions de dollars sur un 777-300ER de sept ans (une version plus grande du 200ER avec une plus grande autonomie). Le prix catalogue d’un 777-300ER neuf est de 330 millions de dollars. Il n’est devancé que par un 747-8 en tant qu’avion le plus cher que Boeing construit et vend aujourd’hui.
Nous avons trouvé six 777-300ER qui sortent de la location et sont à vendre au Royaume-Uni. Aucun prix n’a été indiqué, mais l’un d’entre eux est un modèle 2007 avec 34 000 heures de vol et 4 600 cycles de décollage et d’atterrissage. Un prix d’occasion pour cet avion se situe probablement quelque part entre 55 et 60 millions de dollars aujourd’hui.
Dans des propos cités par TheStreet.com, un analyste de JPMorgan a déclaré :
La santé du marché de l’occasion justifie clairement un débat, mais les commentaires de Delta ont été sortis de leur contexte, selon nous, bien qu’ils aient eu un mérite directionnel étant donné les évaluations qui semblent de plus en plus trop solides.
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Un nombre important d’avions gros porteurs comme le 777 et l’Airbus 330 vont sortir des contrats de location dans les prochaines années. Selon un communiqué de presse de Delta publié la semaine dernière, « un grand nombre d’avions gros-porteurs loués sont rendus aux bailleurs et aux constructeurs, ce qui provoque une surabondance sur le marché. » Un cadre de Delta s’étend :
Un des facteurs à l’origine du grand nombre d’avions loués qui sont maintenant vendus est le retard de près de quatre ans dans les livraisons du jet 787 de Boeing … . Ce retard a incité de nombreuses compagnies aériennes à louer des Airbus A330 et des Boeing 777 (à gauche) pour combler le vide en attendant que leurs commandes soient honorées. Beaucoup de ces avions arrivent maintenant à la fin de leur bail et sont rendus.
Où est la vérité ? Probablement quelque part entre 10 millions et 60 millions de dollars pour un 777-200ER d’occasion. La fourchette basse est probablement trop basse, tout comme la fourchette haute est – ou sera bientôt – trop haute. L’analyste de JPMorgan pense qu’un 777 de 10 ans d’âge est plus justement évalué à environ 43 millions de dollars.
Il convient également de noter que Boeing et Delta entretiennent des relations difficiles. Les deux sociétés se sont affrontées au sujet de la Banque américaine d’import-export (Boeing en faveur, Delta contre) et Delta achète beaucoup d’avions Airbus, commandant récemment 50 nouveaux A330 et A350.
L’action Boeing s’est échangée en hausse d’environ 0.4% lundi matin à 147,29 $ dans une fourchette de 52 semaines de 115,14 $ à 158,83 $.
L’action Delta était inactive lundi matin, ayant clôturé à 51,00 $ vendredi après avoir enregistré un nouveau sommet de 52 semaines à 51,66 $. Le plus bas sur 52 semaines est de 34,61 $.
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