Milyen kockázatokkal jár az olaj- és gázipari befektetésekkel?
Az olaj- és gázipari befektetések számos jelentős kockázattal járnak. Ezek közül három kockázat a nyersanyagár-ingadozás kockázata, az osztalékfizetések csökkentése azoknál a vállalatoknál, amelyek fizetnek osztalékot, valamint az olaj- vagy földgázkitermelés során bekövetkező olajszivárgás vagy más baleset lehetősége. Az olaj- és gázipari vállalatokba történő hosszú távú befektetések azonban rendkívül jövedelmezőek is lehetnek. A befektetőknek teljes mértékben fel kell ismerniük a kockázatokat, mielőtt befektetnének az ágazatba.
Főbb tanulságok
- Az olaj- és gázágazat mind a daytraderek, mind a hosszú távú befektetők számára vonzó szektor.
- A szektor aktív és likvid piac, amely portfóliódiverzifikáló és inflációs fedezeti eszközként is szolgálhat.
- Az olaj- és gázipari részvények azonban általában volatilisebbek, mint a szélesebb piac, mivel érzékenyek a mögöttes nyersanyagok keresletének és kínálatának változásaira.
- Az olajtársaságok emellett ki vannak téve jogi és szabályozási kockázatoknak, amelyek balesetek, például olajszennyezések következményei lehetnek.
Az olaj- és gázipari befektetések megértése
Az olaj- és gázipari befektetésekkel kapcsolatos fő kockázat az áringadozás. Az iparág például 2014-ben és 2015-ben jelentős áringadozással szembesült a nyersolaj és a földgáz kínálati túlkínálata miatt. A magas kínálat ártott a részvényáraknak.
2020 tavaszán a COVID-19 járvány és a gazdasági lassulás közepette az olajárak összeomlottak. Az OPEC és szövetségesei történelmi jelentőségű termeléscsökkentésben állapodtak meg az árak stabilizálása érdekében, de azok 20 éves mélypontra estek.
A nyersolaj ára 2020 első negyedévében jelentősen csökkent. A kőolaj a 2014. júliusi 107 dollár feletti hordónkénti árról 2020 márciusára 20 dollár körüli szintre esett. A földgáz követte a példát, a 2014. júniusi 4,80 dollár/egy millió brit hőegység (mmBtu) árról 2020 márciusára 1,60 dollár/mmBtu körüli szintre esett, ami mintegy 70%-os csökkenést jelent. A földgáz hírhedt arról, hogy a téli nagyobb kereslet miatt szezonális és változékony az ára. A COVID-19 járvány terjedése és az OPEC és az OPEC+ között a termeléscsökkentésről kialakult nézeteltérés okozta csökkenés azonban a fosszilis tüzelőanyagok árát történelmi mélypontra süllyesztette.
A teljes ágazatot sújtották az alacsonyabb nyersanyagárak, nem csak azokat a vállalatokat, amelyek olajfeltárással és -kitermeléssel foglalkoznak. Az olajmező-szolgáltatókat és a fúróipari vállalatokat a szolgáltatásaik iránti alacsonyabb kereslet károsította, mivel a kitermelő vállalatok az alacsony árak miatt nem tudnak annyi bevételre szert tenni.
A béta egy részvény relatív volatilitásának mérőszáma. Valóban, az olajrészvények bétája általában magasabb (azaz volatilisebb), mint az S&P 500-é (amelynek bétája 1,0). Például 2020 márciusában az ExxonMobil bétája körülbelül 1,25 volt, a Chevroné 1,16, a ConocoPhillpsé pedig 1,5. Az energiaágazati ETF, az XLE bétája 2021. január 16-án 1,02.
Osztalékcsökkentés
Az olaj- és gázipari vállalatok gyakran fizetnek osztalékot. Ezek az osztalékok lehetővé teszik, hogy az ezekben a vállalatokban lévő befektetések rendszeres jövedelemhez jussanak. Az osztalékok ezért sok befektető számára vonzóak. Jelentős kockázatot jelent azonban, hogy az osztalékot csökkenthetik, ha a vállalat nem tud elegendő bevételt termelni a befektetőknek történő kifizetések finanszírozásához. Ez a kockázat összefonódik az alacsony nyersanyagárakkal. Ha a vállalatok kevesebb bevételre tesznek szert termékeik értékesítéséből, kevésbé valószínű, hogy finanszírozni tudják a rendszeres osztalékfizetéseket, és nagyobb a valószínűsége az osztalékcsökkentésnek.
A fúrótornyokat üzemeltető Seadrill például 2014 novemberében csökkentette jelentős osztalékfizetését, és a részvény árfolyama több mint 50%-kal esett. A csökkentés sok befektetőt meglepett, és rávilágít az osztalékcsökkentéssel járó kockázatra. A vállalat befektetői elestek a rendszeres osztalékfizetéstől, és részvényeik értékének nagy részét is elvesztették.
Olajszivárgás kockázata
Az olaj- és gázipari ágazat másik kockázata, hogy baleset, például olajszivárgás következhet be. Egy ilyen típusú baleset pusztító lehet, és a vállalat részvényeinek árfolyama szabadesésbe kerülhet.
A BP részvényei a 2010-es Deepwater Horizon olajkatasztrófa nyomán zuhantak. A részvényekkel a baleset előtt 60 dollár körül kereskedtek, majd 26,75 dollárig zuhantak, ami több mint 55%-os csökkenést jelent. A Deepwater Horizon olajfúrótorony felrobbant és elsüllyedt, és a tengerfenéken olajfúrás keletkezett, amely több mint 4,9 millió gallon olajat engedett a Mexikói-öbölbe. Az olajszennyezés súlyos negatív hatással volt az öböl tengeri élővilágára és élőhelyeire. A BP még évekkel később is perekkel és egyéb problémákkal küzd az incidens miatt.
Ezzel szemben az Exxon részvényei nem estek olyan nagyot az 1989-es Valdez incidens után. A Valdez tartályhajó zátonyra futott az alaszkai Prince William Soundban, és több mint 11 millió hordónyi olaj ömlött a vízbe. Az Exxon részvényei 3,9%-ot estek a balesetet követő két hétben, majd egy hónap után visszanyerték ezt a veszteséget. A Valdez-szivárgás során fizikailag kevesebb olaj került a vízbe. A Deepwater Horizon olajkatasztrófa hatása a BP részvényeinek árfolyamára mégis jól mutatja, hogy egy ilyen esemény hogyan okoz jelentős visszaesést az információk hozzáférhetősége miatt az összekapcsolt korban, valamint a 24 órás hírciklus hatása miatt. A jövőbeni szivárgások vagy egyéb incidensek lehetősége nagyobb kockázatot jelenthet, mint a múltban volt.