Fundamental Analysis

投資とファンダメンタルズ分析

アナリストは、公開されたデータに基づいて、企業の株価の推定値を決定するためのモデルを作成する作業を行います。 この値は、現在の市場価格と比較して、その企業の株価がどの程度の価値を持つべきかという推定値、つまりアナリストの教育的意見に過ぎません。 アナリストによっては、推定価格を企業の本質的価値と呼ぶ場合もあります。

アナリストが、株式の価値が現在の市場価格よりもかなり高くなるはずだと計算した場合、その株式の買いまたはオーバーウエイトの格付けを発表することがあります。 これは、そのアナリストをフォローしている投資家への推奨として機能します。 アナリストが現在の市場価格よりも低い本質的価値を算出した場合、その銘柄は過大評価されているとみなされ、売り推奨またはアンダーウエイト推奨が出されます。

これらの推奨に従う投資家は、そのような銘柄は時間とともに上昇する確率が高いはずなので、好勧告の銘柄を購入できると期待することになります。 同様に、好ましくない格付けの銘柄は、価格が下落する確率が高いと予想されます。 このような銘柄は、既存のポートフォリオから削除するか、「ショート」ポジションとして追加する候補となります。

この株式分析の方法は、価格や数量などの過去の市場データの分析を通じて価格の方向を予測するテクニカル分析の反対であると考えられています。 このように、様々なファンダメンタルズ要因は、定量的および定性的な2つのカテゴリーに分類することができます。 これらの用語の財務的な意味は、標準的な定義とさほど変わりません。 以下は、辞書による用語の定義です：

• 定量的-「数字や金額で示すことができる情報に関連する」
• 定性的-「量よりもむしろ、何かの性質や標準に関連する」

この文脈では、定量的基礎はハードナンバーを指します。 ビジネスの測定可能な特性です。 定量的データの最大の源泉が財務諸表であるのはそのためです。

質的ファンダメンタルズは、目に見えるものではありません。 質的なファンダメンタルズは目に見えにくいもので、企業の主要役員の質、ブランド認知度、特許、独自技術などが含まれます。

定性的なファンダメンタルズを考慮する

アナリストが企業について考えるとき、常に重要視するファンダメンタルズが4つあります。 いずれも定量的というよりは定性的なものです。 それらは以下の通りです：

• ビジネスモデル。 その企業は一体何をしているのか？ これは見かけほど簡単ではありません。 ある会社のビジネスモデルがファストフードのチキンを売ることに基づいている場合、その会社はその方法で儲けているのでしょうか？ それともロイヤリティやフランチャイズ料で糊口をしのいでいるのでしょうか。
• 競争優位性。 このような場合、「忖度（そんたく）」という言葉が使われます。 コカ・コーラのブランド名やマイクロソフトのパソコンOSの支配のような強力な競争上の優位性は、ビジネスの周りに堀を作り、競合他社を寄せ付けず、成長と利益を享受することを可能にします。 企業が競争上の優位性を獲得できれば、その株主は何十年にもわたって十分な報酬を得ることができる。 経営陣：経営陣は、企業への投資において最も重要な基準であるという考え方がある。 それは理にかなっている。 どんなに優れたビジネスモデルでも、会社のリーダーがその計画を適切に実行できなければ、破滅してしまいます。 個人投資家が経営者に会って真に評価することは難しいが、会社のウェブサイトを見て、トップや取締役の履歴書をチェックすることはできる。 彼らは前職でどれほどの業績を上げていたのだろうか。 最近、自社株を大量に降ろしていないか？
• コーポレート・ガバナンス。 また、このような場合にも、「忖度（そんたく）」と呼ばれることがあります。 これらの方針は、会社の法律や規制とともに、会社の定款や細則で定義され、決定されます。 あなたは、倫理的、公正、透明、かつ効率的に経営されている会社と取引したいと思うでしょう。 特に、経営陣が株主の権利と株主利益を尊重しているかどうかに注目しましょう。 株主とのコミュニケーションが透明で、明確で、理解しやすいものであることを確認すること。

また、顧客基盤、企業間の市場シェア、業界全体の成長、競争、規制、ビジネスサイクルなど、企業の業界を考慮することも重要です。 業界の仕組みについて学ぶことで、投資家は企業の財務的健全性をより深く理解することができます。

Financial Statements:

財務諸表は、企業がその財務実績に関する情報を開示する媒体です。 ファンダメンタルズ分析の信奉者は、財務諸表から得られる定量的な情報を投資判断に利用します。

貸借対照表

貸借対照表は、ある時点における企業の資産、負債、資本の記録を表したものである。 貸借対照表は、企業の財務構造が次のようにバランスすることから名づけられました。 これは、現金、在庫、機械、および建物などの項目が含まれています。 方程式の反対側は、同社がこれらの資産を取得するために使用されている金融の合計値を表します。 資金調達は、負債または資本の結果としてもたらされる。 負債は負債（もちろん返済しなければならない）を表し、資本はオーナーがビジネスに貢献したお金の総額を表します（過年度に得た利益である利益剰余金を含む）。

損益計算書

貸借対照表がビジネスを調査する際にスナップショットのアプローチを取るのに対し、損益計算書は特定の期間における企業業績を測定します。 技術的には、1ヶ月または1日の貸借対照表を持つことができますが、公開企業が四半期および年次で報告するのを見るだけです。

キャッシュフロー計算書

キャッシュフロー計算書は、ある期間における企業の現金の流入と流出を記録したものである。 一般的に、キャッシュ・フロー計算書は、以下の現金関連活動に焦点を当てます。 資産への投資に使用された現金、および他の事業、設備、または長期資産の売却による収入

キャッシュフロー計算書が重要なのは、企業が現金状況を操作することが非常に困難だからです。 攻撃的な会計士が収益を操作することはいくらでもできますが、銀行にある現金をごまかすことは難しいのです。 このため、一部の投資家は、キャッシュフロー計算書を企業の業績のより保守的な指標として使用しています。