Marknaden har haft en av de bästa novembermånaderna någonsin. Rallyt har fortsatt under december månad och in i det nya året. Trots vinterns spridning av COVID-19, upptäckten av den nya stammen av coronavirus och den nya anfallet av stigande arbetslöshet är marknadens uppgång obeveklig. Självklart är den senaste omgången av stimulanspaket en stor hjälp för marknadssentimentet. Även om ekonomin i stort fortsätter att återhämta sig kvarstår många utmaningar och osäkerheter.
Vi bör alltid påminna oss själva om att det bara finns en sak som är säker på marknaderna, och det är ”osäkerhet”. Självklart är den stora frågan som kvarstår var vi tar vägen härifrån?
Data by YCharts
S&P 500 ETF (SPY) one-year chart, courtesy YCharts
Som vi alltid har sagt bör vi se på investeringar som en långsiktig spelplan och inte på grundval av dags- eller veckovisa svängningar. Som långsiktiga utdelningsinvesterare måste vi ägna mindre uppmärksamhet åt marknadens kortsiktiga rörelser och ägna mer uppmärksamhet åt kvaliteten på de företag som vi köper och köpa dem när de erbjuds relativt billigt. Målet med denna artikelserie är att hitta företag som är fundamentalt starka, har låg skuldsättning, stödjer rimliga, hållbara och växande utdelningsavkastningar och dessutom handlas till relativt låga eller rimliga priser.
Marknaden är inte lätt att navigera, inte ens under de bästa av tider. Därför håller vi fortsatt utkik efter företag som erbjuder hållbara och växande utdelningar och som handlas billigt relativt sett till den bredare marknaden samt till sina respektive 52-veckorshögsta nivåer. Vi tror på att hålla en inköpslista till hands och torrt krut redo så att vi kan utnyttja möjligheten när tiden är mogen. Dessutom tror vi att denna analys varje månad kan lyfta fram några företag som annars inte skulle finnas på vår radar.
Denna artikel är en del av vår månatliga serie där vi skannar hela universumet av cirka 7 500 aktier som är noterade och handlas på amerikanska börser, inklusive OTC-nätverk (over-the-counter). Vårt fokus är dock begränsat till enbart utdelningsbara aktier. Vi brukar lyfta fram fem aktier som kan ha tillfälliga svårigheter eller förlorat gunst hos marknaden och som erbjuder djupa rabatter på relativ basis. Det är dock inte det enda kriteriet som vi tillämpar. Samtidigt som vi söker efter billigare värderingar kräver vi också att företagen har en etablerad affärsmodell, en solid utdelningshistorik, en hanterbar skuldsättning och ett kreditbetyg av investeringsgrad. Observera att detta inte är några köprekommendationer utan bör betraktas som en utgångspunkt för vidare forskning.
Denna månad lyfter vi fram tre grupper med fem aktier vardera som har en genomsnittlig utdelningsavkastning (som grupp) på 3,48 %, 5,58 % respektive 6,73 %. Den första listan är för konservativa investerare, medan den andra är för investerare som söker högre avkastning men ändå vill ha relativt säkra investeringar. Den tredje gruppen är för avkastningshungriga investerare men kommer med en förhöjd risk, och vi uppmanar investerare att vara försiktiga.
Notera: Observera att när vi använder begreppet ”säker” när det gäller aktier ska det tolkas som ”relativt säker” eftersom ingenting är absolut säkert när det gäller investeringar. Dessutom anser vi att man för en väldiversifierad portfölj bör ha minst 15-20 aktier.
Mål för urvalsprocessen
Vana läsare av den här serien kan hoppa över det här avsnittet för att undvika upprepningar. Vi tar dock med detta avsnitt för nya läsare för att ge den nödvändiga bakgrunden och perspektivet.
Vi börjar med ett ganska enkelt mål. Vi vill göra en kortlista över fem företag som är storbolag, relativt säkra, utdelningsbetalande och som handlas till relativt billigare värderingar i jämförelse med den bredare marknaden. Målet är att lyfta fram några av de utdelningsbetalande och utdelningstillväxande företag som kan erbjuda saftiga utdelningar på grund av en tillfällig nedgång i deras aktiekurser. Den överdrivna nedgången kan bero på en nedgång i hela branschen eller någon form av engångsbakslag som till exempel negativ nyhetsrapportering eller missade kvartalsvinstförväntningar. Vi antar ett metodiskt tillvägagångssätt för att filtrera ner de över 7 500 företagen till en liten delmängd.
Vårt primära mål är inkomster som ska öka över tid i en takt som åtminstone slår inflationen. Vårt sekundära mål är att öka kapitalet och ge en kumulativ tillväxttakt på minst 9-10 %. Dessa mål ligger i stort sett i linje med de flesta pensionärer och inkomstinvesterare samt DGI-investerare. En balanserad DGI-portfölj bör hålla en blandning av aktier med hög avkastning och låg tillväxt samt några aktier med hög tillväxt men låg avkastning. Med det sagt, hur du blandar de två beror på din personliga situation, inklusive inkomstbehov, tidshorisont och risktolerans.
En väldiversifierad portfölj skulle normalt bestå av mer än bara fem aktier och helst några aktier från varje sektor av ekonomin. I denna periodiska serie försöker vi dock att kortlista och lyfta fram endast fem aktier som kan passa målen för de flesta inkomst- och DGI-investerare. Men samtidigt försöker vi se till att dessa bolag handlas till attraktiva eller rimliga värderingar. Som alltid rekommenderar vi dock att du gör din due diligence innan du fattar beslut om dem.
Väljningsprocess
S&P 500 ger för närvarande en avkastning på mindre än 1,75 %. Eftersom vårt mål är att hitta företag till vår utdelningsinkomstportfölj bör vi logiskt sett leta efter företag som ger en avkastning som är minst bättre än S&P 500. Naturligtvis är det bättre ju högre desto bättre, men samtidigt bör vi inte försöka jaga hög avkastning. Om vi försöker filtrera efter utdelningsaktier som betalar minst 1,80 % eller mer, finns det nästan 2 000 sådana företag som handlas på amerikanska börser, inklusive OTC-nätverk. Vi kommer att begränsa våra val till företag som har ett börsvärde på minst 5 miljarder dollar (vi sänkte det från 10 miljarder dollar för att inkludera vissa midcapbolag) och en daglig handelsvolym på mer än 100 000 aktier. Vi kommer också att kontrollera att utdelningstillväxten under de senaste fem åren är positiv.
Vi vill också ha aktier som handlas till relativt sett billigare värderingar. Men i det här skedet vill vi hålla våra kriterier tillräckligt breda för att behålla alla bra kandidater på listan. Så vi kommer att mäta avståndet från 52 veckors högsta nivå men spara det för att använda det i ett senare skede. Efter att ha tillämpat de nuvarande kriterierna som definierats hittills fick vi en mindre uppsättning på cirka 430 företag.
Kriterier för att göra en kort lista
Med hjälp av ovanstående kriterier fick vi ungefär 430 företag.
Snärning av listan
Som ett första steg vill vi eliminera aktier som har mindre än fem års historik av utdelningstillväxt. Vi dubbelkollar vår lista med 328 aktier mot CCC-listan (lista över Dividend Champions, Contenders och Challengers som skapades av David Fish och nu underhålls av Justin Law). CCC-listan har för närvarande 725 aktier i alla de tre ovanstående kategorierna. CCC-listan innehåller för närvarande 138 Champions med mer än 25 års utdelningsökningar, 279 Contenders med mer än 10 men mindre än 25 års utdelningsökningar och 308 Challengers med mer än fem men mindre än tio års utdelningsökningar. Efter att vi tillämpat detta filter återstår 209 företag på vår lista. CCC-listan är dock ganska strikt när det gäller hur den definierar utdelningstillväxt. Om ett företag hade ett stabilt register över utdelningsutbetalningar men inte ökade utdelningarna från ett år till ett annat skulle det inte komma med på CCC-listan. Vi vill också titta på företag som hade en stabil utdelningshistorik på mer än fem år, men som kanske inte ökade utdelningen varje år av en eller annan anledning. Ibland är en del av dem utlandsbaserade företag, och på grund av valutafluktuationer kan deras utdelningar tyckas ha sänkts i amerikanska dollar, men i verkligheten är det kanske inte alls sant när man tittar på dem i den faktiska rapporteringsvalutan. Så genom att lätta på detta villkor kvalificerade sig totalt 46 ytterligare företag för att vara med på vår lista, som i övrigt uppfyllde våra grundläggande kriterier. Efter att ha inkluderat dem hade vi totalt 255 (209+46) företag som ingick i vår första lista.
Vi importerade sedan de olika dataelementen från många källor, bland annat CCC-listan, GuruFocus, Fidelity, Morningstar och Seeking Alpha, och tilldelade dem vikter baserat på olika kriterier enligt nedanstående lista:
- Current yield: Anger avkastningen baserat på det aktuella priset.
- Utdelningstillväxthistorik (antal år av utdelningstillväxt): Detta ger information om hur många år ett företag har betalat och ökat utdelningen på en konsekvent basis.
- Utdelningskvot: Detta anger hur bekvämt företaget kan betala utdelningen från sin vinst. Detta förhållande beräknas genom att dividera utdelningsbeloppet per aktie med EPS (vinst per aktie).
- Tidigare femårig och tioårig utdelningstillväxt: Även om det är utdelningstillväxten från det förflutna, visar detta hur snabbt företaget har kunnat öka sina intäkter och utdelningar under den senaste tiden. Det senaste förflutna är den bästa indikator som vi har för att veta vad vi kan förvänta oss under de kommande åren.
- EPS-tillväxt (medelvärde av tidigare fem års tillväxt och förväntad tillväxt under de kommande fem åren): När ett företags intäkter växer kommer utdelningarna med största sannolikhet att öka i motsvarande grad. Vi kommer att ta hänsyn till de föregående fem årens faktiska EPS-tillväxt och den beräknade EPS-tillväxten för de kommande fem åren. Vi kommer att addera de två siffrorna och tilldela dem vikter.
- Chowdernummer: Detta är en datapunkt som är tillgänglig på CCC-listan. Så vad är Chowder-numret? Detta nummer har fått sitt namn efter den välkända SA-författaren Chowder, som först myntade och populariserade denna faktor. Detta nummer fås genom att addera den nuvarande avkastningen och de senaste fem årens utdelningstillväxt. Ett Chowder-tal på ”12” eller mer (”8” för allmännyttiga företag) anses vara bra.
- Skuldsättningsgrad: Det här förhållandet berättar om företagets skuldsättning i förhållande till dess eget kapital. Vi vet alla att för stora skulder kan leda till stora problem, även för välkända företag. Ju lägre denna kvot är, desto bättre är det. Ibland finner vi att denna kvot är negativ eller otillgänglig, även för välkända företag. Detta kan ske av en mängd olika anledningar och är inte alltid en anledning till oro. Det är därför vi använder detta nyckeltal i kombination med skuld/tillgångsförhållandet (behandlas härnäst).
- Skuld/tillgångsförhållande: Denna uppgift finns inte tillgänglig i CCC-listan, men vi lägger till den i tabellen. Anledningen till att vi lägger till detta är att för vissa företag är skuldsättningsgraden inte en tillförlitlig indikator.
- S&P:s kreditvärdighet: Även denna uppgift finns inte tillgänglig i CCC-listan, och vi kommer att lägga till den manuellt. Vi hämtar den från S&P:s webbplats.
- PEG-kvot: Detta kallas också pris/vinst-till-tillväxtförhållandet. PEG-kvoten anses vara en indikator om aktien är övervärderad, undervärderad eller rättvist prissatt. En lägre PEG kan indikera att en aktie är undervärderad. PEG för ett företag kan dock skilja sig avsevärt från en rapporterad källa till en annan, beroende på vilken tillväxtuppskattning som används i beräkningen. Vissa använder sig av tidigare tillväxt, medan andra kan använda sig av framtida förväntad tillväxt. Vi tar PEG från CCC-listan, när den är tillgänglig. CCC-listan definierar det som förhållandet mellan pris och vinst dividerat med den uppskattade tillväxttakten på fem år.
- Avstånd från 52-veckorshögsta: Vi vill välja företag som är bra, solida företag men som också handlas till billigare värderingar för närvarande. De kan vara billigare på grund av någon tillfällig nedgångscykel eller någon kombination av dåliga nyheter eller helt enkelt haft ett dåligt kvartal. Detta kriterium kommer att bidra till att sådana företag (med en billigare värdering) hamnar nära toppen, så länge de utmärker sig även i andra kriterier. Denna faktor beräknas som (nuvarande pris – 52-veckorshögsta) / 52-veckorshögsta.
Nedan följer en tabell med de vikter som tilldelats vart och ett av de tio kriterierna. Tabellen visar rådata för varje kriterium för varje aktie och vikterna för varje kriterium samt den totala vikten. Observera att tabellen är sorterad på ”total vikt” eller ”kvalitetsbetyg”. Listan innehåller 255 namn och bifogas som en fil som läsarna kan ladda ner (Export_Excel_-_5_Safe_and_Cheap_DGI_-_255_list.xlsx) om de så önskar.
Väljning av de sista 25
För att välja ut våra sista 25 företag kommer vi att följa en process i flera steg:
Vi kommer först att föra ner listan till ungefär 50 namn med hjälp av automatiserade kriterier, som anges nedan. I det andra steget, som till största delen är manuellt, kommer vi att föra ner listan till cirka 25.
- Steg 1: Vi kommer först att ta de 25 bästa namnen i tabellen ovan (baserat på total vikt eller kvalitetspoäng).
- Steg 2: Nu kommer vi att sortera listan baserat på utdelningsavkastning (högst i toppen). Vi tar de tio bästa efter sorteringen till den slutliga listan.
- Steg 3: Vi kommer att sortera listan baserat på femårig utdelningstillväxt (högst i toppen). Vi kommer att ta de tio bästa efter sorteringen till den slutliga listan.
- Steg 4: Vi kommer sedan att sortera listan utifrån kreditvärdighet (numerisk vikt) och välja ut de tio bästa aktierna med den bästa kreditvärdigheten. Vi tar dock bara de två bästa från varje enskilt branschsegment eftersom vissa segment annars tenderar att bli överfulla.
Från ovanstående steg har vi totalt 55 namn i vår slutliga övervägning. Följande aktier förekom mer än en gång:
Förekom två gånger: ADP, BBY, FHN, GD, PG, PRU, TSN, XOM
Förekom tre gånger: C, TXN, VLO
Efter att ha tagit bort 14 dubbletter återstår 41 namn.
Då det finns flera namn i varje branschsegment kommer vi bara att behålla högst tre eller fyra namn från toppen från varje segment. Vi behåller följande:
- Finansiella tjänster, bank- och försäkringsverksamhet:
Finansiella tjänster: (PRU), (LNC)
Banker: (NYSE:C), (FHN), (BK)
Försäkring: (NYSE:C), (FHN), (BK)
Försäkring: (AFL), (ALL)
- Företagstjänster:
(ADP)
- Industri:
(APD), (SNA)
- Krigsmateriel:
(GD), (LMT)
- Konsumtion/detaljhandel/övriga:
(TSN), (HRL), (PG), (CLX)
- Kommunikation/ Media:
(NYSE:T)
- Hälsovård:
(ABC), (JNJ), (MRK)
– Teknik:
(INTC), (CSCO), (TXN)
– Energi
Pipelines: (EPD), (MMP)
Raffinerier: (VLO)
Oil & Gas: (XOM)
– Nätbolag
(ATO), (UGI)
– REIT
(FRT), (OHI)
TABELL-1: Lista över de 30 främsta
Finneste steg: Att begränsa sig till endast fem företag
Detta steg är mestadels subjektivt och bygger enbart på vår uppfattning. Läsarna kan välja något av de ovan nämnda 30 namnen enligt sitt eget val eller så många som de vill.
Läsarna kan säkert skilja sig från våra val, och de kan komma fram till sin egen uppsättning av fem företag. Vi gör två listor för två olika uppsättningar av mål, en för säker och konservativ inkomst och den andra för högre avkastning. Här är ändå våra slutgiltiga listor för denna månad:
Den slutgiltiga A-listan (konservativ och säker inkomst):
- (GD)
- (HRL)
- (TXN)
- (T)
- (JNJ)
Den slutgiltiga B-listan (hög avkastning, måttligt säker):
- (UGI)
- (VLO)
- (TXN)
- (T)
- (OHI)
Final C-lista (avkastningshungrig, mindre säker):
- (PRU)
- (UGI)
- (MMP)
- (T)
- (OHI)
Bemärk att det finns en del aktier som finns på flera listor. Anledningen är att vissa av namnen kan passa in i flera mål. Till exempel finns AT&T med på alla tre listorna eftersom det är ett någorlunda konservativt val samtidigt som det ger en mycket hög avkastning. För det andra försöker vi göra alla våra listor ganska diversifierade bland olika sektorer/branschsegment i ekonomin.
Vi vill kanske varna för att varje företag kommer med vissa risker och farhågor. Ibland är dessa risker verkliga, men andra gånger kan de vara lite överdrivna och tillfälliga. Så det är alltid rekommenderat att göra ytterligare forskning och due diligence.
När det gäller detta, tror vi att uppsättningen av fem företag (i A-listan) skulle utgöra en solid grupp av utdelningsföretag som skulle vara tilltalande för inkomstsökande och konservativa investerare, inklusive pensionärer och närmast pensionärer. Vår slutliga lista med fem har i genomsnitt 38 års utdelningshistoria som inkluderar fyra utdelningsaristokrater, 11,17 % och 11,43 % årlig utdelningstillväxt under de senaste fem och tio åren, kreditvärdighet över genomsnittet och handlas med en genomsnittlig rabatt på 12,80 % från sina 52-veckors toppnoteringar. Deras genomsnittliga utdelning/inkomst (som grupp) är mycket hygglig på 3,48 %. Vi hade kunnat gå efter högre utdelningar med några andra aktier, men för A-listan vill vi bara hålla oss till kvalitativa och konservativa namn med utmärkt kreditvärdighet.
Den andra listan (B-listan) innehåller ett par namn som är lite mer riskfyllda men som erbjuder en mycket bättre avkastning på 5,6 %. Det finns några namn på den här listan som kommer med lite förhöjd risk, till exempel VLO och OHI. Den här listan erbjuder en genomsnittlig avkastning på 5,7 %, en genomsnittlig 22-årig utdelningshistorik, varav en av dem är utdelningsaristokrater, utmärkt tidigare utdelningstillväxt och över 22 % rabatt från deras 52-veckorshögsta.
C-listan är för avkastningshungriga investerare, men vi uppmanar till due diligence. Ingenting är gratis, så det kommer att vara mer riskfyllt med denna grupp. Även då är det en diversifierad grupp. Den genomsnittliga avkastningen går upp till 6,75 procent. Den genomsnittliga rabatten (från 52 veckors högsta nivå) stiger till 24 %.q
Nedan följer en ögonblicksbild av fem företag från var och en av de tre grupperna:
Tabell-2: A-LISTA (konservativ inkomst)
Tabell-3: B-LISTA (hög avkastning)
Tabell-4: C-LIST (Yield-Hungry, Elevated Risk)
Slutsats
Vi har visat att vår filtreringsprocess kan begränsa en stor lista av aktier till en mycket liten delmängd. Vi har presenterat tre grupper av aktier (fem vardera) med olika målgrupper och syften i åtanke.
Den första gruppen av fem aktier är för konservativa investerare som prioriterar utdelningens säkerhet framför högre avkastning. Den andra gruppen når högre avkastning men med något mindre säkerhet. Den första gruppen ger en avkastning på 3,48 procent, medan den andra gruppen ger en avkastning på 5,58 procent. Vi presenterade även en C-lista för avkastningshungriga investerare, men denna grupp kommer med en förhöjd risk och passar inte alla. Vi anser att de två första grupperna med fem aktier vardera utgör en utmärkt bevakningslista för ytterligare forskning och köp vid en lämplig tidpunkt.
High Income DIY Portfolios: Det primära målet för vår tjänst ”High Income DIY Portfolios” på marknadsplatsen är hög inkomst med låg risk och bevarande av kapital. Den förser DIY-investerare med viktig information och strategier för portfölj/tillgångsallokering för att hjälpa till att skapa stabila, långsiktiga passiva inkomster med hållbar avkastning. Vi anser att den är lämplig för inkomstsökande investerare, inklusive pensionärer eller närmast pensionärer. Vi tillhandahåller tio portföljer: 3 buy-and-hold-portföljer och 7 rotationsportföljer. Detta inkluderar två höginkomstportföljer, en DGI-portfölj, en konservativ strategi för 401K-konton och några portföljer med hög tillväxt. För mer information eller en gratis provperiod på två veckor, klicka här.
Tilläggsinformation: Ansvarsfriskrivning: Den information som presenteras i den här artikeln är endast i informationssyfte och ska inte på något sätt tolkas som finansiell rådgivning eller rekommendation att köpa eller sälja någon aktie. Författaren är inte en finansiell rådgivare. Gör alltid ytterligare forskning och gör din egen due diligence innan du gör några investeringar. Alla ansträngningar har gjorts för att presentera data/information på ett korrekt sätt, men författaren kan inte göra anspråk på 100 % noggrannhet. De aktieportföljer som presenteras här är modellportföljer i demonstrationssyfte. För en fullständig lista över våra LONG-positioner, se vår profil på Seeking Alpha.