Ecco un quiz a sorpresa sugli investimenti: Se avessi 1.000 dollari da investire e dovessi scegliere tra comprare 100 azioni della società ABC a 10 dollari per azione, o 10 azioni della società XYZ a 100 dollari per azione, quale sceglieresti?
Molti investitori sceglierebbero 100 azioni di ABC perché il prezzo delle azioni è più basso. “Le azioni da 10 dollari sembrano economiche”, direbbero. “Il prezzo di 125 dollari per azione dell’altra azione è troppo rischioso e ricco per i miei gusti.”
Se sei d’accordo con questo ragionamento, potresti avere uno shock. La verità è che non avete abbastanza informazioni per determinare quale azione dovrebbe essere acquistata sulla base del solo prezzo delle azioni. Potresti scoprire, dopo un’attenta analisi, che l’azione da 100 dollari è più conveniente di quella da 10 dollari.
Vale la pena di comprare 10 azioni di un titolo?
Anche se ci sono ragioni per comprare lotti rotondi, cioè 100 azioni alla volta, non c’è bisogno di evitare di comprare quantità più piccole se è tutto ciò che ci si può permettere. Infatti, dato che sempre più broker si muovono verso scambi a basso o addirittura senza commissioni, è meno urgente (anche se ancora importante) prendere in considerazione la spesa delle tasse e delle commissioni quando pianifichi i tuoi scambi.
Si possono anche comprare frazioni di un’azione attraverso alcuni broker come Charles Schwab. Queste sono chiamate azioni frazionate, e sono un modo per gli investitori con mezzi moderati di comprare in aziende che potrebbero essere fuori dalla loro fascia di prezzo.
Tuttavia, oltre a considerare solo il numero di azioni devi anche valutare se le azioni che stai considerando di acquistare hanno un prezzo appropriato.
Come valutare il prezzo delle azioni
Ogni azione del tuo portafoglio rappresenta una frazione della proprietà di un business. Per usare un esempio, considerate la Coca-Cola Company.
Nel 2019, la Coca-Cola ha guadagnato 8,9 miliardi di dollari di profitto. Il gigante delle bibite aveva circa 4,3 miliardi di azioni in circolazione.
Questo significa che ciascuna di quelle azioni rappresenta la proprietà di 1/4.300.000.000 dell’azienda (o 0.0000000002%) e dà diritto a circa 2,11 dollari dei profitti (8,9 miliardi di dollari di profitto diviso 4,3 miliardi di azioni = 2,11 dollari per azione).
Assumiamo che le azioni della società siano scambiate a 50 dollari per azione e il consiglio di amministrazione della Coca-Cola pensa che sia un po’ troppo costoso per gli investitori medi. Di conseguenza, annunciano un frazionamento azionario. I frazionamenti azionari rendono le azioni più accessibili senza diluire la proprietà per le persone che già possiedono azioni.
Le aziende possono anche fare quello che viene chiamato un “frazionamento azionario inverso”, il che significa che se si possiedono 10 azioni di una società che chiama un frazionamento inverso 10 per uno, in seguito si avrebbe una sola azione.
Se Coca-Cola annunciasse un frazionamento azionario 2-1, la società raddoppierebbe il numero di azioni in circolazione (in questo caso il numero di azioni aumenterebbe a 8.6 miliardi da 4,3 miliardi).
L’azienda emetterebbe un’azione per ogni azione che un investitore già possiede, dimezzando il prezzo delle azioni (per esempio, se inizialmente avevi 100 azioni a 50 dollari nel tuo portafoglio, dopo il frazionamento avresti 200 azioni a 25 dollari ciascuna).
Ogni azione ora vale solo 1/8.300.000.000 della società, o 00,0000000001%. Poiché ogni azione ora rappresenta la metà della proprietà che aveva prima del frazionamento, ha diritto solo a metà dei profitti, o 1,055 dollari.
L’investitore deve chiedersi cosa è meglio: pagare 50 dollari per 2,11 dollari di guadagno, o pagare 25 dollari per 1,055 dollari di guadagno? La risposta è nessuna delle due perché, alla fine, l’investitore ne esce lo stesso, dato che la divisione è sempre proporzionale.
La transazione è simile a quella di un uomo con una banconota da 100 dollari che chiede due banconote da 50 dollari. Anche se ora sembra che abbia più soldi, la sua realtà economica non è cambiata.
Un esempio che illustra il prezzo delle azioni rispetto al valore
Tutto questo serve a fare un punto molto importante: Il prezzo delle azioni da solo non significa nulla. È il prezzo delle azioni in relazione ai guadagni e al patrimonio netto che determina se un’azione è sopravvalutata o sottovalutata.
Tornando al nostro primo esempio, con le società ABC e XYZ, considerate quanto segue:
- La società ABC è scambiata a $10 per azione e ha guadagni per azione (EPS) di $0.15.
- La società XYZ è scambiata a 100 dollari per azione e ha un EPS di 35 dollari.
Quindi quale azione è la più conveniente? Guardate i guadagni relativi al prezzo, altrimenti noto come rapporto prezzo/utili (rapporto p/e).
Le azioni ABC sono scambiate con un rapporto p/e di 67 ($10 per azione diviso $0,15 EPS = 66,67). Il titolo XYZ, d’altra parte, è scambiato con un rapporto p/e di 2,86 ($100 per azione diviso $35 EPS = 2,86).
In altre parole, state pagando $66,67 per ogni $1 di guadagno della società ABC, mentre la società XYZ vi sta offrendo lo stesso $1 di guadagno per soli $2,86. A parità di condizioni, il multiplo più alto è ingiustificato a meno che la società ABC non si stia espandendo rapidamente.
Alcune società hanno una politica di non dividere mai le loro azioni, dando al prezzo delle azioni l’apparenza di una sopravvalutazione grossolana agli investitori meno informati. Nel gennaio 2020, Berkshire Hathaway era scambiata a più di 339.000 dollari per azione con un EPS di 16.408 dollari e un rapporto p/e di 20,66. Allo stesso tempo, la Coca-Cola Company era scambiata a 58 dollari per azione con EPS di 1,81 dollari e rapporto p/e di 32,49. Il prezzo delle azioni è interamente relativo.