Welke risico’s zijn verbonden aan beleggen in de olie- en gassector?
Beleggen in de olie- en gassector brengt een aantal aanzienlijke risico’s met zich mee. Drie van die risico’s zijn het risico van volatiliteit van de grondstofprijzen, het verlagen van dividendbetalingen voor de bedrijven die ze betalen, en de mogelijkheid van een olielek of een ander ongeval tijdens de productie van olie of aardgas. Langetermijnbeleggingen in olie- en gasbedrijven kunnen echter ook zeer winstgevend zijn. Beleggers moeten de risico’s volledig begrijpen voordat ze in de sector beleggen.
Key Takeaways
- De olie- en gassector is een aantrekkelijke sector voor zowel daghandelaren als langetermijnbeleggers.
- De sector is een actieve en liquide markt die ook kan dienen als een portefeuillediversificator en een inflatiehedge.
- Olie- en gasaandelen hebben echter de neiging volatieler te zijn dan de bredere markt, omdat ze gevoelig zijn voor veranderingen in vraag en aanbod van de onderliggende grondstoffen.
- Bovendien staan oliemaatschappijen bloot aan juridische en regelgevingsrisico’s die het gevolg kunnen zijn van ongelukken, zoals olielekkages.
Inzicht in olie- en gasbeleggingen
Het belangrijkste risico dat is verbonden aan olie- en gasbeleggingen is prijsvolatiliteit. Zo werd de sector in 2014 en 2015 geconfronteerd met een aanzienlijke volatiliteit van de grondstoffenprijzen als gevolg van een overaanbod van ruwe olie en aardgas. Het grote aanbod heeft de aandelenprijzen geschaad.
In het voorjaar van 2020 stortten de olieprijzen in te midden van de COVID-19-pandemie en de economische vertraging. De OPEC en haar bondgenoten stemden in met historische productieverlagingen om de prijzen te stabiliseren, maar deze daalden tot een dieptepunt in 20 jaar.
De prijs van ruwe olie daalde aanzienlijk in het eerste kwartaal van 2020. Olie ging van meer dan $107 per vat in juli 2014 naar ongeveer $20 in maart 2020. Aardgas volgde dit voorbeeld en ging van $4,80 per één miljoen British Thermal Units (mmBtu) in juni 2014 naar ongeveer $1,60 per mmBtu in maart 2020, een daling van ongeveer 70%. Aardgas is berucht om zijn seizoensgebondenheid en volatiliteit in zijn prijs als gevolg van een grotere vraag tijdens de winter. De daling, veroorzaakt door de verspreiding van de COVID-19-pandemie en de verdeeldheid tussen OPEC en OPEC+ over productieverlagingen, heeft de prijzen voor fossiele brandstoffen echter tot historisch lage niveaus gekelderd.
De hele sector is getroffen door de lagere grondstoffenprijzen, niet alleen de bedrijven die zich bezighouden met de exploratie en productie van olie. Aanbieders van olievelddiensten en boorbedrijven zijn getroffen door een lagere vraag naar hun diensten, omdat productiebedrijven niet zoveel inkomsten kunnen genereren als gevolg van de lage prijzen.
Bèta is een maatstaf voor de relatieve volatiliteit van een aandeel. De bèta’s van olieaandelen zijn doorgaans hoger (d.w.z. volatieler) dan die van de S&P 500 (die een bèta van 1,0 heeft). In maart 2020 was de bèta van ExxonMobil bijvoorbeeld ongeveer 1,25; Chevron, 1,16; en ConocoPhillps, 1,5. De bèta van de energiesector ETF, XLE, is 1,02 vanaf 16 jan. 2021.
Dividendverlagingen
Bedrijven in de olie- en gassector betalen vaak dividenden. Dankzij deze dividenden kunnen beleggingen in deze bedrijven regelmatig inkomsten genereren. De dividenden zijn daarom aantrekkelijk voor veel beleggers. Er is echter een aanzienlijk risico dat het dividend kan worden verlaagd als het bedrijf niet genoeg inkomsten kan genereren om de betalingen aan beleggers te financieren. Dit risico is verweven met het risico van lage grondstofprijzen. Als bedrijven minder inkomsten halen uit de verkoop van hun producten, is het minder waarschijnlijk dat ze regelmatige dividenduitkeringen kunnen financieren, en is de kans op een verlaging groter.
Zo verlaagde Seadrill, een exploitant van boorplatforms, in november 2014 zijn aanzienlijke dividenduitkering, en de koers van het aandeel daalde met meer dan 50%. De verlaging verraste veel beleggers, en het benadrukt het risico dat gepaard gaat met een dividendverlaging. Beleggers in het bedrijf verloren een reguliere dividenduitkering, en ze verloren ook een groot deel van de waarde van hun aandelen.
Risico op olielekkage
Een ander risico in de olie- en gassector is dat er een ongeluk kan gebeuren, zoals een olielekkage. Dit soort ongelukken kan verwoestend zijn en de aandelenkoers van een bedrijf in een vrije val brengen.
BP zag zijn aandelen dalen in de nasleep van de olieramp met de Deepwater Horizon in 2010. Het aandeel werd voor de olieramp verhandeld rond $ 60 en daalde tot $ 26,75, een daling van meer dan 55%. Het booreiland Deepwater Horizon explodeerde en zonk, waardoor op de zeebodem een olievlek ontstond die meer dan 4,9 miljoen liter olie in de Golf van Mexico vrijliet. Het olielek had ernstige negatieve gevolgen voor het zeeleven en de habitats in de Golf. BP heeft jaren later nog steeds te maken met rechtszaken en andere problemen als gevolg van het incident.
In tegenstelling daarmee daalden de aandelen van Exxon niet zo veel na het Valdez incident in 1989. De Valdez tanker liep aan de grond in Prince William Sound in Alaska, waarbij meer dan 11 miljoen vaten olie in het water terecht kwamen. Exxon’s aandelen daalden 3,9% in de twee weken na de olieramp, en het herstelde die verliezen na een maand. Bij het weglekken van de Valdez kwam fysiek minder olie in het water terecht. Toch toont de impact van de ramp met de Deepwater Horizon op de aandelenkoers van BP aan hoe een dergelijk incident een grote daling veroorzaakt als gevolg van de beschikbaarheid van informatie in het verbonden tijdperk, samen met de impact van de 24-uurs nieuwscyclus. De mogelijkheid van eventuele toekomstige lekkages of andere incidenten kan een groter risico zijn dan het in het verleden is geweest.