Este timpul pentru un test pop de investiții: Dacă ați avea 1.000 de dolari de investit și ar trebui să alegeți între a cumpăra 100 de acțiuni ale companiei ABC la 10 dolari pe acțiune sau 10 acțiuni ale companiei XYZ la 100 de dolari pe acțiune, pe care dintre acestea le-ați alege?
Mulți investitori ar alege 100 de acțiuni la ABC deoarece prețul acțiunilor este mai mic. „Acțiunea de 10 dolari pare ieftină”, ar argumenta ei. „Prețul de 125 de dolari pe acțiune pentru cealaltă acțiune este prea riscant și bogat pentru gustul meu.”
Dacă sunteți de acord cu acest raționament, s-ar putea să aveți un șoc. Adevărul este că nu aveți suficiente informații pentru a determina care acțiune ar trebui cumpărată doar pe baza prețului acțiunilor. S-ar putea să descoperiți, după o analiză atentă, că acțiunea de 100 de dolari este mai ieftină decât cea de 10 dolari.
Merită să cumpărați 10 acțiuni ale unei acțiuni?
Deși există motive pentru a cumpăra loturi rotunde – adică 100 de acțiuni la un moment dat – nu trebuie să vă sfiiți să cumpărați cantități mai mici dacă asta este tot ce vă puteți permite. De fapt, pe măsură ce tot mai multe agenții de brokeraj trec la tranzacții cu taxe mici sau chiar fără taxe, este mai puțin presant (deși încă important) să luați în considerare cheltuielile cu taxele și comisioanele atunci când vă planificați tranzacțiile.
Cumpărați, de asemenea, fracțiuni de acțiune prin intermediul unor brokeri, cum ar fi Charles Schwab. Acestea se numesc fracțiuni de acțiuni și reprezintă o modalitate pentru investitorii cu mijloace moderate de a cumpăra acțiuni în companii care s-ar putea să nu se încadreze în intervalul lor de preț.
Cu toate acestea, pe lângă faptul că trebuie să luați în considerare doar numărul de acțiuni, trebuie să evaluați și dacă acțiunile pe care intenționați să le cumpărați au un preț adecvat.
Cum să evaluați prețul acțiunilor
Care acțiune din portofoliul dumneavoastră reprezintă o fracțiune din proprietatea unei afaceri. Pentru a folosi un exemplu, luați în considerare Coca-Cola Company.
În 2019, Coca-Cola a obținut un profit de 8,9 miliarde de dolari. Gigantul băuturilor răcoritoare avea aproximativ 4,3 miliarde de acțiuni în circulație.
Aceasta înseamnă că fiecare dintre aceste acțiuni reprezintă proprietatea a 1/4.300.000.000 din afacere (sau 0.0000000000002%) și vă dă dreptul la aproximativ 2,11 dolari din profit (profit de 8,9 miliarde de dolari împărțit la 4,3 miliarde de acțiuni = 2,11 dolari pe acțiune).
Să presupunem că acțiunile companiei se tranzacționează la 50 de dolari pe acțiune, iar consiliul de administrație al Coca-Cola consideră că este un pic prea scump pentru investitorii obișnuiți. Ca urmare, ei anunță o divizare a acțiunilor. Divizarea acțiunilor face ca acțiunile să fie mai accesibile fără a dilua dreptul de proprietate pentru persoanele care dețin deja acțiuni.
Companii pot face, de asemenea, ceea ce se numește „divizare inversă a acțiunilor”, ceea ce înseamnă că dacă dețineți 10 acțiuni ale unei companii care anunță o divizare inversă de 10 pentru unu, după aceea veți deține o singură acțiune.
Dacă Coca-Cola ar anunța o divizare a acțiunilor de 2-1, compania ar dubla numărul de acțiuni în circulație (în acest caz, numărul de acțiuni ar crește la 8.6 miliarde de la 4,3 miliarde).
Compania ar emite o acțiune pentru fiecare acțiune pe care un investitor o deține deja, reducând prețul acțiunilor la jumătate (de exemplu, dacă inițial aveați în portofoliu 100 de acțiuni la 50 de dolari, după divizare ați avea 200 de acțiuni la 25 de dolari fiecare).
Care dintre acțiuni valorează acum doar 1/8.300.000.000 de acțiuni ale companiei, sau 00,0000000001%. Deoarece fiecare acțiune reprezintă acum jumătate din proprietatea pe care o avea înainte de divizare, are dreptul doar la jumătate din profituri, sau 1,055 dolari.
Investitorul trebuie să se întrebe ce este mai bine: să plătească 50 de dolari pentru câștiguri de 2,11 dolari, sau să plătească 25 de dolari pentru câștiguri de 1,055 dolari? Răspunsul este niciuna dintre ele, deoarece, în cele din urmă, investitorul iese la fel, deoarece împărțirea este întotdeauna proporțională.
Tranzacția se aseamănă cu un om care are o bancnotă de 100 de dolari și cere două de 50 de dolari. Deși acum pare că are mai mulți bani, realitatea sa economică nu s-a schimbat.
Un exemplu care ilustrează prețul acțiunilor în raport cu valoarea
Toate acestea servesc pentru a evidenția un aspect foarte important: Prețul acțiunilor în sine nu înseamnă nimic. Prețul acțiunii în raport cu câștigurile și activele nete este cel care determină dacă o acțiune este supraevaluată sau subevaluată.
Întorcându-ne la primul nostru exemplu, cu companiile ABC și XYZ, luați în considerare următoarele:
- Compania ABC se tranzacționează la 10 dolari pe acțiune și are un câștig pe acțiune (EPS) de 0 dolari.15.
- Compania XYZ se tranzacționează la 100 de dolari pe acțiune și are un EPS de 35 de dolari.
Atunci care acțiune este cea mai bună valoare? Priviți câștigurile în raport cu prețul – cunoscut și sub numele de raportul preț-beneficiu (raportul p/e).
Acțiunea ABC se tranzacționează la un raport p/e de 67 (10 dolari pe acțiune împărțit la 0,15 dolari EPS = 66,67). Acțiunile XYZ, pe de altă parte, se tranzacționează la un raport p/e de 2,86 (100 de dolari pe acțiune împărțit la 35 de dolari EPS = 2,86).
Cu alte cuvinte, plătiți 66,67 de dolari pentru fiecare 1 dolar în câștiguri de la compania ABC, în timp ce compania XYZ vă oferă aceiași 1 dolar în câștiguri pentru numai 2,86 de dolari. Toate celelalte fiind egale, multiplul mai mare este nejustificat, cu excepția cazului în care compania ABC se extinde rapid.
Câteva companii au o politică de a nu-și diviza niciodată acțiunile, dând prețului acțiunii aparența unei supraevaluări brute pentru investitorii mai puțin informați. În ianuarie 2020, Berkshire Hathaway se tranzacționa la un preț de peste 339.000 de dolari pe acțiune, cu un EPS de 16.408 dolari și un raport p/e de 20,66. În același timp, Coca-Cola Company se tranzacționa la 58 de dolari pe acțiune, cu un EPS de 1,81 dolari și un raport p/e de 32,49. Prețul acțiunilor este în întregime relativ.
.