Warum die Börsenkapitalisierung wichtig ist

Während jedes Unternehmen einzigartig sein mag, wird der Gesamtmarktwert eines Unternehmens – seine Börsenkapitalisierung oder kurz Börsenkapitalisierung – häufig verwendet, um die finanzielle Leistung und die Geschäftsaussichten eines Unternehmens zu beurteilen.

Größere Unternehmen haben in der Regel eine breiter diversifizierte Geschäftsstruktur als kleinere Firmen. Dies kann dazu führen, dass ihre Geschäftsergebnisse von Jahr zu Jahr stabiler sind und ihre Erträge und Einnahmequellen relativ wenig schwanken. Infolgedessen sind die Aktienkurse großer Unternehmen in vielen Fällen weniger volatil als die kleinerer Firmen. Große Unternehmen reagieren im Allgemeinen auch am wenigsten empfindlich auf konjunkturellen Gegenwind.

Kleinere Unternehmen hingegen haben in der Regel einen engeren Geschäftsfokus. Sie haben vielleicht das Potenzial für ein schnelleres Umsatz- und Gewinnwachstum, aber dieses Potenzial ist oft schwankender. Infolgedessen können die Aktien kleiner Unternehmen im Durchschnitt volatiler sein und empfindlicher auf makroökonomische Veränderungen reagieren als die Aktien größerer Unternehmen.

Marktkapitalisierungskategorien mit Zahlen belegen

Viele Anbieter von Marktindizes, Portfoliomanager von Investmentfonds und Anlageberater verfügen über eigene Richtlinien für die Kategorisierung von Unternehmen nach Marktkapitalisierung und, falls erforderlich, für deren Neueinstufung. Standard & Poor’s beispielsweise berücksichtigt bei der Auswahl der Bestandteile seiner Indizes für große, mittlere und kleine Unternehmen den Börsenwert, die finanzielle Leistung, den Wirtschaftssektor und historische Faktoren. Außerdem werden alle Auswahlfaktoren neu bewertet, wenn es darum geht, ob ein Unternehmen aufgrund von Wachstum, Schrumpfung oder Umstrukturierung der Marktkapitalisierung neu kategorisiert werden soll. S&P-Indizes wiederum können bei vielen Entscheidungen des Portfoliomanagements als Bezugspunkte dienen.

Diese Tabelle veranschaulicht die relativen Bandbreiten der Large-Cap-, Mid-Cap- und Small-Cap-Marktschichten unter Verwendung der Standard &Poor’s-Indexansicht des Marktes.

Risiko- und Ertragspotenzial im Detail betrachten

Im Allgemeinen entspricht die Marktkapitalisierung dem Stand eines Unternehmens in seiner Geschäftsentwicklung. Für Anleger, die ein diversifiziertes Anlageportfolio aufbauen wollen, kann die Marktkapitalisierung einer Aktie also einen direkten Einfluss auf ihr Risiko-/Ertragspotenzial haben.

Großkapitalisierte Aktien werden im Allgemeinen von reifen, bekannten Unternehmen mit einer langen Erfolgsbilanz ausgegeben. Large-Cap-Aktien, die auch als „Blue Chips“ bekannt sind, haben oft den Ruf, qualitativ hochwertige Waren und Dienstleistungen zu produzieren, und können auf kontinuierliche Dividendenzahlungen und stetiges Wachstum verweisen. Large-Cap-Unternehmen sind oft marktbeherrschende Akteure in etablierten Branchen, und ihre Markennamen sind einem nationalen Publikum bekannt. Natürlich können auch Unternehmen mit großer Marktkapitalisierung den Anlegern erhebliche Verluste bescheren, wie die Erfahrungen von Enron, WorldCom, General Motors und anderen zeigen. Aber im Durchschnitt können Investitionen in Large-Cap-Aktien als konservativer angesehen werden als Investitionen in Small-Cap- oder Mid-Cap-Aktien, die im Gegenzug zu einem weniger aggressiven Wachstumspotenzial möglicherweise eine geringere Gesamtvolatilität aufweisen.

Mid-Cap-Aktien werden in der Regel von etablierten Unternehmen in Branchen ausgegeben, die ein schnelles Wachstum erleben oder erwarten. Diese mittelgroßen Unternehmen sind möglicherweise gerade dabei, ihren Marktanteil zu erhöhen und ihre Wettbewerbsfähigkeit insgesamt zu verbessern. Diese Wachstumsphase ist wahrscheinlich ausschlaggebend dafür, ob ein Unternehmen letztendlich sein volles Potenzial ausschöpft. Mid-Cap-Aktien liegen im Allgemeinen zwischen Large Caps und Small Caps auf dem Risiko-Ertrags-Spektrum. Mid Caps bieten möglicherweise ein größeres Wachstumspotenzial als Large Caps und möglicherweise ein geringeres Risiko als Small Caps.

Bei Small Caps handelt es sich in der Regel um die am wenigsten entwickelten börsennotierten Unternehmen, obwohl es auch Ausnahmen gibt. Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung konzentrieren sich auch eher auf Nischenmärkte und aufstrebende Branchen, wie z. B. den Technologiesektor. Unabhängig vom tatsächlichen Alter oder der Marktausrichtung eines Unternehmens gelten Small Caps als Gruppe jedoch als die aggressivsten und risikoreichsten Anlagen der drei Kategorien. Die relativ begrenzten Ressourcen kleiner Unternehmen können sie anfälliger für einen Geschäfts- oder Wirtschaftsabschwung machen. Sie können auch anfällig für den intensiven Wettbewerb und die Unsicherheiten sein, die für unerprobte, aufstrebende Märkte charakteristisch sind. Andererseits können Small-Cap-Aktien langfristigen Anlegern, die kurzfristige Kursschwankungen verkraften können, ein erhebliches Wachstumspotenzial bieten.

Denken Sie daran, dass es bemerkenswerte Ausnahmen von diesen Verallgemeinerungen gibt. Einige unausgereifte Unternehmen haben aufgrund des starken kurzfristigen Anlegerinteresses den Status eines Large-Cap-Unternehmens erreicht, ohne eine diversifizierte und stabile Geschäftsbasis aufgebaut zu haben. Solche Unternehmen können statistisch gesehen zum Large-Cap-Universum gezählt werden. Tatsächlich weisen sie aber eher Aktienkursschwankungen und Ertragsprofile auf, die für kleine Unternehmen typisch sind, als für größere Unternehmen. Dies mag während der Technologieblase besonders deutlich geworden sein, ist aber auch auf dem aktuellen Markt zu beobachten.

Es gibt auch kleine Unternehmen, die Nischengeschäftsstrategien verfolgt haben oder mit ungewöhnlichen Marktbedingungen konfrontiert waren, Faktoren, die ihre Größe beeinflusst haben und dies auch weiterhin tun könnten. Zu diesen Unternehmen gehören einige ehrwürdige Namen in den Bereichen Herstellung, Marketing und Finanzen. Unternehmen dieser Gruppe weisen in der Regel Aktienkurs- und Ertragsprofile auf, die eher für Unternehmen mit großer Marktkapitalisierung typisch sind.

Ranking der Marktkapitalisierung von Jahr zu Jahr

In den letzten Jahren haben Small-Cap-Indizes besser abgeschnitten als Large-Cap-Indizes, obwohl sie in der Vergangenheit abwechselnd den Markt angeführt haben. In diesem Schaubild sind die Marktkapitalisierungskategorien in der Reihenfolge ihrer Leistung aufgeführt, vom ersten bis zum dritten Platz.

Auswirkungen der Marktkapitalisierung auf die Anlage

Ein Portfolio, das nur aus Aktien besteht, die in eine einzige Marktkapitalisierungskategorie fallen, kann andere Ertrags- und Risikomuster aufweisen als ein breiter gestreutes Portfolio. Auch wenn die Diversifizierung an sich weder Gewinne garantiert noch Risiken ausschließt, ist es möglich, dass ein breiter gestreutes Portfolio eher Gewinne in einem Bereich erzielt, die Verluste in einem anderen Bereich ausgleichen können.