Miért számít a piaci tőkeérték

Míg minden vállalat egyedi lehet, egy vállalat teljes piaci értékét – röviden a piaci kapitalizációját – széles körben használják a vállalatok pénzügyi teljesítményének és üzleti kilátásainak megítélésére.

A nagyobb vállalatok általában szélesebb körben diverzifikált üzleti struktúrával rendelkeznek, mint a kisebb cégek. Ez évről évre stabilabb üzleti teljesítményt biztosíthat számukra, viszonylag kevésbé változó jövedelem- és bevételi forrásokkal. Ennek eredményeként a nagyvállalatok részvényárfolyama sok esetben kevésbé változékony lehet, mint a kisebb cégeké. A nagyvállalatok általában a legkevésbé érzékenyek a gazdasági ellenszélre.

A kisebb vállalatok viszont általában szorosabb üzleti fókusszal rendelkeznek. Lehet, hogy gyorsabb bevétel- és nyereségnövekedésre van lehetőségük, de ez a lehetőség gyakran változékonyabb. Ennek eredményeként a kisvállalati részvények átlagosan változékonyabbak és érzékenyebbek lehetnek a makrogazdasági változásokra, mint a nagyobb vállalatok részvényei.

A piaci kapitalizációs kategóriák számszerűsítése

Néhány piaci indexszolgáltató, befektetési alap portfóliókezelő és befektetési tanácsadó saját irányelvekkel rendelkezik a vállalatok piaci kapitalizáció szerinti kategorizálására és szükség esetén újrakategorizálására. A Standard & Poor’s például figyelembe veszi a tőzsdei értéket, a pénzügyi teljesítményt, az üzleti szektort és a történelmi tényezőket a nagy-, közép- és kisvállalati indexek alkotóelemeinek kiválasztásakor. Emellett újraértékeli az összes kiválasztási tényezőjét, amikor mérlegeli, hogy a piaci tőke nagyságának növekedése, zsugorodása vagy átszervezése miatt át kell-e kategorizálni egy vállalatot. Az S&P indexek viszont számos portfóliókezelési döntésnél referenciapontként használhatók.

A táblázat a nagy, közepes és kis kapitalizációjú piaci rétegek relatív tartományait szemlélteti a Standard & Poor’s index piaci szemlélete alapján.

A kockázati és jutalompotenciál részletesebb vizsgálata

A piaci kapitalizáció általában annak felel meg, hogy egy vállalat hol tarthat üzleti fejlődésében. Tehát egy részvény piaci kapitalizációja közvetlen hatással lehet a kockázat/nyereség potenciáljára azon befektetők számára, akik diverzifikált befektetési portfóliót kívánnak kialakítani.

A nagy kapitalizációjú részvényeket általában érett, jól ismert, hosszú teljesítményt felmutató vállalatok bocsátják ki. A “blue chipek” néven ismert nagy kapitalizációjú részvények gyakran minőségi áruk és szolgáltatások előállításáról, valamint következetes osztalékfizetésről és folyamatos növekedésről ismertek. A nagy kapitalizációjú vállalatok gyakran meghatározó szereplői a kialakult iparágaknak, és márkaneveik ismerősek lehetnek az országos fogyasztói közönség számára. Természetesen még a nagy kapitalizációjú vállalatok is képesek jelentős veszteségeket okozni a befektetőknek, amint azt az Enron, a WorldCom, a General Motors és mások tapasztalatai mutatják. Átlagosan azonban a nagy kapitalizációjú részvényekbe történő befektetések konzervatívabbnak tekinthetők, mint a kis vagy közepes kapitalizációjú részvényekbe történő befektetések, amelyek potenciálisan kisebb általános volatilitást jelentenek a kevésbé agresszív növekedési potenciálért cserébe.

A közepes kapitalizációjú részvényeket jellemzően olyan iparágakban működő, befutott vállalatok bocsátják ki, amelyek gyors növekedést tapasztalnak vagy várhatóan tapasztalni fognak. Ezek a közepes méretű vállalatok a piaci részesedés növelésének és az általános versenyképesség javításának folyamatában lehetnek. A növekedésnek ez a szakasza valószínűleg meghatározza, hogy a vállalat végül kiéli-e teljes potenciálját. A közepes kapitalizációjú részvények a kockázat/hozam spektrumon általában a nagy és a kis kapitalizációjú részvények közé esnek. A közepes kapitalizációjú részvények nagyobb növekedési potenciált kínálhatnak, mint a nagy kapitalizációjúak, és esetleg kisebb kockázatot, mint a kis kapitalizációjúak.

A kis kapitalizációjú részvények általában átlagosan a legkevésbé fejlett nyilvánosan kereskedett vállalatok, bár vannak kivételek. A kis kapitalizációjú vállalatok nagyobb valószínűséggel koncentrálnak a réspiacokra és a feltörekvő iparágakra is, például a technológiai szektorban. De függetlenül bármely vállalat tényleges korától vagy piaci fókuszától, a kis kapitalizációjú részvények mint csoport a 3 kategória legagresszívebb és legkockázatosabb befektetésének számítanak. A kisvállalatok viszonylag korlátozott erőforrásai potenciálisan érzékenyebbé tehetik őket egy üzleti vagy gazdasági visszaesésre. A még ki nem próbált, feltörekvő piacokra jellemző intenzív verseny és bizonytalanságok is sebezhetővé tehetik őket. Másrészt a kis kapitalizációjú részvények jelentős növekedési potenciált kínálhatnak a hosszú távú befektetők számára, akik rövid távon el tudják viselni a részvényárfolyamok volatilis ingadozásait.

Ne feledjük, hogy ezek alól az általánosítások alól vannak figyelemre méltó kivételek. Néhány éretlen vállalat az intenzív rövid távú befektetői érdeklődésnek köszönhetően jutott nagyvállalat státuszba anélkül, hogy diverzifikált és stabil üzleti bázist épített volna ki. Az ilyen vállalatok statisztikailag beleszámíthatók a large-cap univerzumba. Valójában azonban a részvényárfolyamuk volatilitása és a nyereségprofiljuk inkább a kisvállalatokra jellemző, mint a nagyobbakra. Ez különösen a technológiai buborék idején lehetett nyilvánvaló, de a jelenlegi piacon is megfigyelhető.

Vannak olyan kisvállalatok is, amelyek hiánypótló üzleti stratégiát követtek, vagy szokatlan piaci körülményekkel szembesültek, olyan tényezőkkel, amelyek befolyásolták méretüket, és ez továbbra is így maradhat. Ezek közé a vállalatok közé tartozik néhány tiszteletre méltó név a gyártás, a marketing és a pénzügyek területén. Az ebbe a csoportba tartozó vállalatok általában a nagy kapitalizációjú cégekre jellemzőbb részvényárfolyam- és nyereségprofilokat produkálnak.

A piaci kapitalizáció teljesítményének rangsora évről évre

Az elmúlt években a kis kapitalizációjú indexek felülmúlták a nagy kapitalizációjú indexeket, bár történelmileg mindkettő felváltva vezette a piacot. Ez az ábra a piaci kapitalizációjú kategóriákat teljesítményük sorrendjében rangsorolja, az első helytől a harmadikig.

.

A piaci kapitalizáció befektetési hatásai

A kizárólag egyetlen piaci kapitalizációs kategóriába tartozó részvényekből felépített portfólió más hozam- és kockázati mintázatot mutathat, mint egy szélesebb körben diverzifikált portfólió. Bár a diverzifikáció önmagában nem biztosítja a nyereséget és nem küszöböli ki a kockázatot, lehetséges, hogy egy jobban diverzifikált portfólió nagyobb valószínűséggel tud nyereséget elérni az egyik területen, ami segíthet ellensúlyozni a veszteségeket egy másik területen.