Sijoittamisen pop-tietokilpailun aika: Jos sinulla olisi 1000 dollaria sijoitettavana ja sinun pitäisi valita, ostaisitko 100 ABC-yhtiön osaketta 10 dollarilla osakkeelta vai 10 XYZ-yhtiön osaketta 100 dollarilla osakkeelta, kumman valitsisit?
Monet sijoittajat ostaisivat 100 ABC-yhtiön osaketta, koska osakkeen hinta on alhaisempi. ”10 dollarin osake näyttää halvalta”, he väittäisivät. ”Toisen osakkeen 125 dollarin osakekohtainen hinta on liian riskialtis ja rikas minun makuuni.”
Jos olet samaa mieltä tästä päättelystä, sinua saattaa odottaa järkytys. Totuus on, että sinulla ei ole tarpeeksi tietoa määrittääksesi, mikä osake kannattaa ostaa pelkän osakkeen hinnan perusteella. Saatat huolellisen analyysin jälkeen huomata, että 100 dollarin osake on halvempi kuin 10 dollarin osake.
Kannattaako ostaa 10 osaketta osaketta?
Vaikka on olemassa syitä ostaa pyöreitä eriä – eli 100 osaketta kerrallaan – sinun ei tarvitse kavahtaa pienempien määrien ostamista, jos sinulla ei ole varaa muuhun. Itse asiassa, kun yhä useammat välitysliikkeet siirtyvät edullisiin tai jopa maksuttomiin kauppoihin, on vähemmän pakottavaa (vaikkakin edelleen tärkeää) ottaa maksujen ja palkkioiden kustannukset huomioon kauppoja suunnitellessasi.
Ostat myös osakkeen murto-osia joidenkin välittäjien, kuten Charles Schwabin, kautta. Näitä kutsutaan murto-osakkeiksi, ja ne ovat kohtuullisen varakkaille sijoittajille keino ostaa osuuksia yrityksistä, jotka saattavat olla heidän hintaluokkansa ulkopuolella.
Mutta pelkän osakkeiden määrän huomioon ottamisen lisäksi sinun on arvioitava myös sitä, ovatko harkitsemasi osakkeet asianmukaisesti hinnoiteltuja.
Osakkeiden hinnan arviointi
Jokainen salkkuusi sisältyvä osake edustaa murto-osaa omistuksesta yrityksessä. Käytä esimerkkinä Coca-Cola Companya.
Vuonna 2019 Coca-Cola teki 8,9 miljardin dollarin voiton. Virvoitusjuomajätillä oli noin 4,3 miljardia osaketta liikkeessä.
Tämä tarkoittaa, että kukin näistä osakkeista edustaa omistusosuutta 1/4 300 000 000 yrityksestä (tai 0.0000000002 %) ja oikeuttaa noin 2,11 dollariin voitosta (8,9 miljardin dollarin voitto jaettuna 4,3 miljardilla osakkeella = 2,11 dollaria osakkeelta).
Asettele, että yhtiön osakkeella käydään kauppaa 50 dollarilla osakkeelta ja että Coca-Colan hallitus on sitä mieltä, että se on tavallisille sijoittajille hieman liian kallis. Tämän seurauksena he ilmoittavat osakkeiden jakamisesta. Osakkeiden jakaminen tekee osakkeista edullisempia ilman, että osakkeita jo omistavien omistus laimenee.
Yhtiöt voivat tehdä myös niin sanotun käänteisen osakkeiden jakamisen, mikä tarkoittaa sitä, että jos sinulla on 10 osaketta yhtiössä, joka julistaa käänteisen osakkeiden jakamisen 10 osakkeesta yhteen, omistaisit sen jälkeen vain yhden osakkeen.
Viitaten siihen, että Coca-Cola ilmoittaisi osakkeiden jakamisesta suhteessa 1:2. Yhtiö tuplasti liikkeessä olevien osakkeiden lukumäärän (tässä tapauksessa osakkeiden lukumäärä kasvaisi 8:aan.6 miljardia osaketta 4,3 miljardista).
Yhtiö laskisi liikkeeseen yhden osakkeen jokaista sijoittajan jo omistamaa osaketta kohden, jolloin osakkeen hinta puolittuisi (esimerkiksi jos sinulla oli alun perin salkussasi 100 osaketta, joiden arvo oli 50 dollaria, splitin jälkeen sinulla olisi 200 osaketta, joiden arvo olisi 25 dollaria kappaletta).
Jokainen osakkeista on nyt arvoltaan enää vain 1/8 300 300 000 000 yhtiön osakkeista eli 00,00000000000001 %. Koska kukin osake edustaa nyt puolta siitä omistusosuudesta, joka sillä oli ennen jakoa, se on oikeutettu vain puoleen voitoista eli 1,055 dollariin.
Sijoittajan on kysyttävä itseltään, kumpi on parempi: maksaa 50 dollaria 2,11 dollarin tuotosta vai maksaa 25 dollaria 1,055 dollarin tuotosta? Vastaus ei ole kumpikaan, koska loppujen lopuksi sijoittaja saa saman voiton, koska jako on aina suhteellinen.
Tapahtuma muistuttaa miestä, jolla on 100 dollarin seteli ja joka pyytää kahta 50 dollarin seteliä. Vaikka nyt näyttää siltä, että hänellä on enemmän rahaa, hänen taloudellinen todellisuutensa ei ole muuttunut.
Esimerkki, joka havainnollistaa osakkeen hinnan suhdetta arvoon
Tämä kaikki palvelee yhden hyvin tärkeän seikan esittämistä: Osakekurssi ei sinänsä merkitse mitään. Osakkeen hinta suhteessa tulokseen ja nettovarallisuuteen ratkaisee, onko osake yli- vai aliarvostettu.
Palatakseni ensimmäiseen esimerkkiin, jossa oli kyse yhtiöistä ABC ja XYZ, pohdi seuraavaa:
- Yhtiö ABC:llä käydään kauppaa 10 dollarin osakekohtaisella hinnalla, ja sen osakekohtainen tulos (EPS) on 0 dollaria.15.
- Yhtiö XYZ:llä käydään kauppaa 100 dollarin osakekohtaisella hinnalla, ja sen osakekohtainen tulos (EPS) on 35 dollaria.
Kumpi osake on siis parempi arvo? Katso tulosta suhteessa hintaan – toiselta nimeltään hinta-tulos-suhde (p/e-suhde).
ABC:n osakkeella käydään kauppaa p/e-suhteella 67 (10 dollaria osakkeelta jaettuna 0,15 dollarin osakekohtaisella tuloksella = 66,67). XYZ:n osakkeella sen sijaan käydään kauppaa p/e-suhteella, joka on 2,86 (100 dollaria osakkeelta jaettuna 35 dollarin osakekohtaisella tuloksella = 2,86).
Toisin sanoen maksat 66,67 dollaria jokaisesta 1 dollarin tuloksesta yhtiö ABC:ltä, kun taas yhtiö XYZ tarjoaa sinulle saman 1 dollarin tuloksen vain 2,86 dollarilla. Jos kaikki muut seikat ovat samat, korkeampi kerroin ei ole perusteltu, ellei yhtiö ABC laajene nopeasti.
Joidenkin yhtiöiden politiikkana on, että ne eivät koskaan jaa osakkeitaan, mikä antaa osakkeen hinnalle vähemmän valveutuneille sijoittajille vaikutelman törkeästä yliarvostuksesta. Tammikuussa 2020 Berkshire Hathawaylla käytiin kauppaa yli 339 000 dollarilla osakkeelta, kun osakekohtainen tulos oli 16 408 dollaria ja p/e-suhde 20,66. Samaan aikaan Coca-Cola Company kävi kauppaa 58 dollarilla osakkeelta, kun osakekohtainen tulos oli 1,81 dollaria ja p/e-suhde 32,49. Osakkeen hinta on täysin suhteellinen.