Il est temps de faire un quiz pop sur les investissements : Si vous aviez 1 000 $ à investir et que vous deviez choisir entre acheter 100 actions de la société ABC à 10 $ par action, ou 10 actions de la société XYZ à 100 $ par action, laquelle choisiriez-vous ?
Beaucoup d’investisseurs opteraient pour 100 actions d’ABC parce que le prix de l’action est plus bas. » L’action à 10 $ semble bon marché « , diraient-ils. « Le prix de 125 dollars par action de l’autre action est trop risqué et trop riche à mon goût. »
Si vous êtes d’accord avec ce raisonnement, vous risquez de subir un choc. La vérité est que vous n’avez pas assez d’informations pour déterminer quelle action doit être achetée en vous basant uniquement sur le prix de l’action. Vous pourriez constater, après une analyse minutieuse, que l’action de 100 $ est moins chère que celle de 10 $.
Est-ce que ça vaut la peine d’acheter 10 actions d’une action ?
Bien qu’il y ait des raisons d’acheter des lots ronds – c’est-à-dire 100 actions à la fois – vous ne devez pas craindre d’acheter de plus petites quantités si c’est tout ce que vous pouvez vous permettre. En fait, comme de plus en plus de maisons de courtage passent à des transactions à frais réduits ou même sans frais, il est moins pressant (bien que toujours important) de prendre en compte la dépense des frais et commissions lorsque vous planifiez vos transactions.
Vous pouvez également acheter des fractions d’action par l’intermédiaire de certains courtiers comme Charles Schwab. C’est ce qu’on appelle des fractions d’actions, et c’est un moyen pour les investisseurs aux moyens modérés d’acheter des entreprises qui pourraient être hors de leur fourchette de prix.
Cependant, en plus de considérer le nombre d’actions, vous devez aussi évaluer si les actions que vous envisagez d’acheter ont un prix approprié.
Comment évaluer le prix des actions
Chaque action de votre portefeuille représente une fraction de la propriété d’une entreprise. Pour utiliser un exemple, considérez la société Coca-Cola.
En 2019, Coca-Cola a réalisé 8,9 milliards de dollars de bénéfices. Le géant des boissons gazeuses avait environ 4,3 milliards d’actions en circulation.
Cela signifie que chacune de ces actions représente la propriété de 1/4 300 000 000 de l’entreprise (ou 0.0000000002%) et vous donne droit à environ 2,11 $ des bénéfices (8,9 milliards de dollars de bénéfices divisés par 4,3 milliards d’actions = 2,11 $ par action).
Supposons que l’action de l’entreprise se négocie à 50 $ par action et que le conseil d’administration de Coca-Cola pense qu’elle est un peu trop chère pour les investisseurs moyens. En conséquence, ils annoncent un fractionnement des actions. Les fractionnements d’actions rendent les actions plus abordables sans diluer la propriété pour les personnes qui possèdent déjà des actions.
Les sociétés peuvent également faire ce qu’on appelle un « fractionnement d’actions inversé », ce qui signifie que si vous détenez 10 actions d’une société qui appelle un fractionnement inversé de 10 pour une, après, vous détiendriez une action.
Si Coke annonçait un fractionnement d’actions 2-1, la société doublerait le nombre d’actions en circulation (dans ce cas, le nombre d’actions passerait à 8.6 milliards de 4,3 milliards).
L’entreprise émettrait une action pour chaque action qu’un investisseur possède déjà, ce qui réduirait de moitié le prix de l’action (par exemple, si vous aviez initialement 100 actions à 50 $ dans votre portefeuille, après la division, vous auriez 200 actions à 25 $ chacune).
Chacune des actions ne vaut plus que 1/8 300 000 000 de l’entreprise, soit 00,0000000001 %. Comme chaque action représente maintenant la moitié de la propriété qu’elle avait avant la division, elle n’a droit qu’à la moitié des bénéfices, soit 1,055 $.
L’investisseur doit se demander ce qui est le mieux : payer 50 $ pour 2,11 $ de bénéfices, ou payer 25 $ pour 1,055 $ de bénéfices ? La réponse est ni l’un ni l’autre car, au final, l’investisseur en sort le même, puisque le partage est toujours proportionnel.
La transaction s’apparente à un homme avec un billet de 100 dollars qui demande deux 50 dollars. Bien qu’il semble maintenant avoir plus d’argent, sa réalité économique n’a pas changé.
Un exemple illustrant le prix de l’action par rapport à la valeur
Tout cela sert à faire comprendre un point très important : Le prix de l’action en lui-même ne signifie rien. C’est le prix de l’action par rapport aux bénéfices et aux actifs nets qui détermine si une action est sur- ou sous-évaluée.
Pour en revenir à notre premier exemple, avec les sociétés ABC et XYZ, considérons ce qui suit :
- La société ABC se négocie à 10 $ par action et son bénéfice par action (BPA) est de 0,15 $.15.
- L’entreprise XYZ se négocie à 100 $ par action et a un BPA de 35 $.
Donc, quelle action est la meilleure valeur ? Regardez le bénéfice par rapport au prix – également connu sous le nom de ratio cours/bénéfice (ratio p/e).
L’action ABC se négocie à un ratio p/e de 67 (10 $ par action divisés par 0,15 $ de BPA = 66,67). L’action XYZ, quant à elle, se négocie à un ratio p/e de 2,86 (100 $ par action divisés par 35 $ de BPA = 2,86).
En d’autres termes, vous payez 66,67 $ pour chaque dollar de bénéfice de la société ABC, tandis que la société XYZ vous offre le même dollar de bénéfice pour seulement 2,86 $. Toutes choses étant égales par ailleurs, le multiple le plus élevé n’est pas justifié, à moins que l’entreprise ABC ne connaisse une expansion rapide.
Certaines entreprises ont pour politique de ne jamais fractionner leurs actions, ce qui donne au cours de l’action l’apparence d’une surévaluation brute pour les investisseurs moins informés. En janvier 2020, Berkshire Hathaway se négociait à plus de 339 000 dollars par action avec un BPA de 16 408 dollars et un ratio p/e de 20,66. Au même moment, la société Coca-Cola se négociait à 58 dollars par action avec un BPA de 1,81 dollar et un ratio p/e de 32,49. Le prix de l’action est entièrement relatif.