Why market cap matters

Mentre ogni società può essere unica, il valore totale di mercato di una società – la sua capitalizzazione di mercato, o market cap, in breve – è ampiamente utilizzato per creare un contesto per giudicare la performance finanziaria della società e le prospettive di business.

Le società più grandi tendono ad avere strutture aziendali più ampiamente diversificate rispetto alle aziende più piccole. Questo può dare loro una performance aziendale più stabile da un anno all’altro, con guadagni e flussi di entrate relativamente meno variabili. Di conseguenza, le grandi aziende possono avere prezzi azionari meno volatili delle aziende più piccole in molte circostanze. Le grandi aziende generalmente hanno anche la tendenza ad essere meno sensibili ai venti contrari dell’economia.

Le aziende più piccole, d’altra parte, tendono ad avere un focus di business più stretto. Possono avere il potenziale per una crescita più rapida delle entrate e dei profitti, ma questo potenziale è spesso più variabile. Di conseguenza, le azioni delle piccole aziende possono essere, in media, più volatili e più sensibili ai cambiamenti macroeconomici rispetto alle azioni delle aziende più grandi.

Mettere i numeri sulle categorie di capitalizzazione di mercato

Molti fornitori di indici di mercato, gestori di portafoglio di fondi comuni e consulenti di investimento hanno linee guida proprietarie per classificare le aziende in base alla capitalizzazione di mercato e, se necessario, ricategorizzarle. Standard & Poor’s, per esempio, considera il valore del mercato azionario, la performance finanziaria, il settore di attività e fattori storici nella selezione dei costituenti dei suoi indici di grandi, medie e piccole imprese. Rivaluta anche tutti i suoi fattori di selezione quando considera se ricategorizzare un’azienda a causa della crescita, della contrazione o della ristrutturazione del market cap. Gli indici S&P, a loro volta, possono essere usati come punti di riferimento in molte decisioni di gestione del portafoglio.

Questa tabella illustra le gamme relative degli strati di mercato large-cap, mid-cap e small-cap utilizzando la visione del mercato dell’indice Standard & Poor’s.

Considerando il rischio e il potenziale di ricompensa in dettaglio

Generalmente, la capitalizzazione di mercato corrisponde al punto in cui una società può essere nel suo sviluppo aziendale. Quindi, la capitalizzazione di mercato di un’azione può avere un’influenza diretta sul suo potenziale di rischio/ricompensa per gli investitori che cercano di costruire un portafoglio diversificato di investimenti.

Le azioni a grande capitalizzazione sono generalmente emesse da aziende mature e conosciute con una lunga storia di performance. I titoli a grande capitalizzazione noti come “blue chips” hanno spesso la reputazione di produrre beni e servizi di qualità, e una storia di pagamenti di dividendi costanti e crescita costante. Le società a grande capitalizzazione sono spesso attori dominanti in settori consolidati e i loro marchi possono essere familiari a un pubblico di consumatori nazionali. Naturalmente, anche le aziende a grande capitalizzazione hanno il potenziale di creare perdite significative per gli investitori, come dimostrato dalle esperienze di Enron, WorldCom, General Motors e altre. Ma in media, gli investimenti in azioni a grande capitalizzazione possono essere considerati più conservativi degli investimenti in azioni a piccola o media capitalizzazione, potenzialmente ponendo meno volatilità complessiva in cambio di un potenziale di crescita meno aggressivo.

Le azioni a media capitalizzazione sono tipicamente emesse da società consolidate in settori che stanno vivendo o si prevede che vivranno una rapida crescita. Queste aziende di medie dimensioni possono essere in procinto di aumentare la quota di mercato e migliorare la competitività generale. Questa fase di crescita è probabile che determini se un’azienda alla fine sia all’altezza del suo pieno potenziale. I titoli a media capitalizzazione si collocano generalmente tra le large cap e le small cap sullo spettro rischio/rendimento. Le mid cap possono offrire un maggiore potenziale di crescita rispetto alle large cap, e possibilmente meno rischio rispetto alle small cap.

Le azioni a piccola capitalizzazione tendono ad essere, in media, le società quotate in borsa meno sviluppate, sebbene ci siano delle eccezioni. Le aziende a piccola capitalizzazione hanno anche maggiori probabilità di essere focalizzate su mercati di nicchia e industrie emergenti, come quelle del settore tecnologico. Ma qualunque sia l’età effettiva di ogni azienda o l’orientamento del mercato, le small cap come gruppo sono considerate gli investimenti più aggressivi e rischiosi delle 3 categorie. Le risorse relativamente limitate delle piccole aziende possono potenzialmente renderle più suscettibili ad una flessione economica o aziendale. Possono anche essere vulnerabili all’intensa concorrenza e alle incertezze caratteristiche dei mercati emergenti e non ancora sperimentati. D’altra parte, le azioni a piccola capitalizzazione possono offrire un potenziale di crescita significativo agli investitori a lungo termine che possono tollerare oscillazioni volatili dei prezzi delle azioni nel breve termine.

Tenete a mente che ci sono notevoli eccezioni a queste generalizzazioni. Alcune aziende immature hanno raggiunto lo status di large-cap grazie all’intenso interesse degli investitori a breve termine, senza aver costruito una base di business diversificata e stabile. Tali aziende possono essere contate statisticamente nell’universo delle large-cap. Ma in realtà tendono ad avere una volatilità del prezzo delle azioni e profili di guadagno più tipici delle piccole aziende che di quelle più grandi. Questo può essere stato particolarmente evidente durante la bolla tecnologica, ma può anche essere visto nel mercato attuale.

Ci sono anche piccole aziende che hanno perseguito strategie commerciali di nicchia o affrontato condizioni di mercato insolite, fattori che hanno influenzato la loro dimensione e potrebbero continuare a farlo. Queste aziende includono alcuni nomi venerabili nella produzione, nel marketing e nella finanza. Le aziende di questo gruppo tendono a produrre profili di prezzo delle azioni e degli utili più tipici delle aziende a grande capitalizzazione.

La classifica della performance della capitalizzazione di mercato anno per anno

Negli ultimi anni, gli indici a piccola capitalizzazione hanno sovraperformato gli indici a grande capitalizzazione, anche se storicamente, ognuno ha guidato a turno il mercato. Questo grafico classifica le categorie di market-cap in ordine di performance, dal primo al terzo posto.

Implicazioni di investimento del market cap

Un portafoglio costruito solo con azioni che rientrano in una singola categoria di market-cap potrebbe avere modelli di ricompensa e rischio diversi da quelli che potrebbe avere un portafoglio più ampiamente diversificato. Mentre la diversificazione di per sé non assicura il profitto o elimina il rischio, è possibile che un portafoglio più diversificato possa avere maggiori probabilità di avere guadagni in un’area che potrebbero aiutare a compensare le perdite in un’altra.