Es hora de hacer una prueba sorpresa de inversión: Si tuviera 1.000 dólares para invertir y tuviera que elegir entre comprar 100 acciones de la empresa ABC a 10 dólares por acción, o 10 acciones de la empresa XYZ a 100 dólares por acción, ¿cuál elegiría?
Muchos inversores se decantarían por 100 acciones de ABC porque el precio de la acción es más bajo. «Las acciones de 10 dólares parecen baratas», argumentarían. «El precio de 125 dólares por acción de la otra acción es demasiado arriesgado y rico para mi gusto».
Si está de acuerdo con este razonamiento, puede llevarse un susto. La verdad es que no tiene suficiente información para determinar qué acción debe comprar basándose únicamente en el precio de la acción. Es posible que, tras un análisis cuidadoso, descubra que la acción de 100 dólares es más barata que la de 10 dólares.
¿Vale la pena comprar 10 acciones de un título?
Aunque hay razones para comprar lotes redondos -es decir, 100 acciones a la vez- no tiene por qué rehuir la compra de cantidades más pequeñas si eso es todo lo que puede permitirse. De hecho, a medida que un mayor número de corredores de bolsa se inclinan por las operaciones con tarifas bajas o incluso sin ellas, resulta menos apremiante (aunque sigue siendo importante) tener en cuenta el gasto de las tarifas y las comisiones a la hora de planificar sus operaciones.
También puede comprar fracciones de una acción a través de algunos corredores de bolsa, como Charles Schwab. Estas se denominan acciones fraccionarias, y son una forma de que los inversores de medios moderados compren en empresas que pueden estar fuera de su rango de precios.
Sin embargo, además de sólo considerar el número de acciones, también debe evaluar si las acciones que está considerando comprar tienen un precio adecuado.
Cómo evaluar el precio de las acciones
Cada acción de su cartera representa una fracción de la propiedad de una empresa. Para usar un ejemplo, considere la Compañía Coca-Cola.
En 2019, Coca-Cola obtuvo 8.900 millones de dólares de beneficios. El gigante de los refrescos tenía aproximadamente 4.300 millones de acciones en circulación.
Eso significa que cada una de esas acciones representa la propiedad de 1/4.300.000.000 del negocio (o el 0.0000000002%) y le da derecho a unos 2,11 dólares de los beneficios (8.900 millones de dólares de beneficios divididos entre 4.300 millones de acciones = 2,11 dólares por acción).
Supongamos que las acciones de la empresa cotizan a 50 dólares por acción y que el consejo de administración de Coca-Cola piensa que son demasiado caras para los inversores medios. En consecuencia, anuncian un desdoblamiento de acciones. Los desdoblamientos de acciones hacen que las acciones sean más asequibles sin diluir la propiedad de las personas que ya poseen acciones.
Las empresas también pueden hacer lo que se denomina un «desdoblamiento inverso de acciones», lo que significa que si tienes 10 acciones de una empresa que convoca un desdoblamiento inverso de 10 por 1, después tendrías una acción.
Si Coca-Cola anunciara un desdoblamiento de acciones de 2 por 1, la empresa duplicaría el número de acciones en circulación (en este caso el número de acciones aumentaría a 8.6.000 millones desde 4.300 millones).
La empresa emitiría una acción por cada acción que un inversor ya poseyera, reduciendo el precio de la acción a la mitad (por ejemplo, si inicialmente tenía 100 acciones a 50 dólares en su cartera, después del desdoblamiento tendría 200 acciones a 25 dólares cada una).
Cada una de las acciones ahora sólo vale 1/8.300.000.000 de la empresa, o el 00,0000000001%. Como cada acción representa ahora la mitad de la propiedad que tenía antes del split, sólo tiene derecho a la mitad de los beneficios, o sea 1,055 dólares.
El inversor debe preguntarse qué es mejor: ¿pagar 50 dólares por 2,11 dólares de beneficios, o pagar 25 dólares por 1,055 dólares de beneficios? La respuesta no es ninguna de las dos porque, al final, el inversor sale igual, ya que el reparto es siempre proporcional.
La transacción es similar a la de un hombre con un billete de 100 dólares que pide dos de 50. Aunque ahora parece que tiene más dinero, su realidad económica no ha cambiado.
Un ejemplo que ilustra el precio de la acción en relación con el valor
Todo esto sirve para hacer un punto muy importante: El precio de la acción por sí mismo no significa nada. Es el precio de la acción en relación con los beneficios y los activos netos lo que determina si una acción está sobrevalorada o infravalorada.
Volviendo a nuestro primer ejemplo, con las empresas ABC y XYZ, considere lo siguiente:
- La empresa ABC cotiza a 10 dólares por acción y tiene unos beneficios por acción (BPA) de 0 dólares.15.
- La empresa XYZ cotiza a 100 dólares por acción y tiene unos beneficios por acción de 35 dólares.
¿Qué acción tiene mejor valor? Fíjese en los beneficios en relación con el precio -también conocido como relación precio-beneficio (relación p/e).
Las acciones de ABC cotizan con una relación p/e de 67 (10 dólares por acción divididos por 0,15 dólares de BPA = 66,67). Las acciones de XYZ, por otro lado, cotizan a una relación p/e de 2,86 (100 dólares por acción divididos por 35 dólares de BPA = 2,86).
En otras palabras, usted está pagando 66,67 dólares por cada 1 dólar de beneficios de la empresa ABC, mientras que la empresa XYZ le ofrece el mismo 1 dólar de beneficios por sólo 2,86 dólares. En igualdad de condiciones, el múltiplo más alto no se justifica a menos que la empresa ABC se esté expandiendo rápidamente.
Algunas empresas tienen la política de no dividir nunca sus acciones, lo que da al precio de la acción la apariencia de una gran sobrevaloración para los inversores menos informados. En enero de 2020, Berkshire Hathaway cotizaba a más de 339.000 dólares por acción con un BPA de 16.408 dólares y una relación p/e de 20,66. Al mismo tiempo, Coca-Cola Company cotizaba a 58 dólares por acción con un BPA de 1,81 dólares y una relación p/e de 32,49. El precio de la acción es totalmente relativo.