何か不気味なものを見たいですか。
次のオプション チェーンを見てみましょう。
現在のSPY価格が~$330で、360ドルの権利行使、30ドル離れたコール オプションは1.00ドルとします。
しかし、300ドルの権利行使価格のプットオプションは4.17ドルです！
なぜこのようになるのでしょうか？
等距離プットの需要は、コールよりも活発です。
しかし、ここで起こっているのはそれだけではありません… IVスキューというものに関係しています。
IVスキューとは何か、そしてなぜそれがこの市場の不安定な時期に非常に重要なのかを説明します。
IVスキューとは何か
簡単に言えば、IVスキューとは、コール側とプット側の距離が等しいオプション価格の差のことを指します。
上の例では、私は現在の株価の両側で$30アウトオブザマネーを取りました。
現在の株価と言った場合、私は行使価格が現在の株価と一致するアットザマネーのオプションを指しています。
ではなぜ価格が大きく違ったのですか。
単純な需要です。
オプションに対する需要が増加すると、インプライド・ボラティリティは価格と同様に増加します。
ここで、スキューがどのようなものか見てみましょう。
それは、IVが増加しても、権利行使価格と現在の株価の距離からくる価格構成要素の減少が早いからです。
なぜこのようなことが起こるのでしょうか。
SPYオプションでは、次のようなものが得られます：
大口資金は、しばしば大量の株式ポジションを持っているものです。
そうでなければ、個々の銘柄のオプションを管理しなければならず、コストが上昇します。
この逆のことが、プットよりもコールの方が高いことが多い株式で起こっています。
トレーダーが株式のコールを好んで買うのは、インデックスよりも上昇する可能性があるからです。
あなたは、インデックスが株式のように買い占められるのを見ることはありません！
さて、ここにもちょっとした歴史があります。
その歴史的な下落の後、オプションのマーケットメーカーは、その異常なイベントに値を付け始めました。
まず、私は市場の動きと反対のことをするのが好きです！
つまり、SPYのプットオプションを売り、コールを買うのが好きです。
なぜそうするのでしょうか。
SPYのプットオプションを売るとき、強気の賭けであるプットクレジットスプレッドでは、現在の価格からかなり遠くに行っても良い配当が得られることがあります。
人々がそれを買いたいのであれば、なぜ私はそれを売ってはいけないのでしょうか。
例として、上記のオプションチェーンを使いましょう。
さて、300ドルの権利行使価格のオプションは4ドルで売られ、360ドルのオプションは1ドルで売られています。
どちらを選びたいかはわかります！
同時に、コールオプションを買うなら、株よりもSPYのコールを買いたいのですが、どうでしょうか？
これは特に、激しく売られた後、市場が底を探そうとしているときに有効です。
私は、はるかにアウトオブマネーのコールオプションを比較的安く買うことができます。
Keep risk in mind
注意点
オプション購入時、私が取引で失う可能性は、オプションに対して支払った価格が一番大きいです。
しかし、オプションの売りは別の話です。
裸のオプションを売ることは、私に不定のリスクを残します。
それは、オプションだけを買いたいということですか？
そうとは限りません。
つまり、この2つの間にはトレードオフがあるのです。
幸運なことに、私はトレーダーに両方の使い方を教えています。
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