Předpovídá, že konjunktura povede Federální rezervní systém ke zvýšení úrokových sazeb do konce roku 2022. To je mnohem dříve než současné prognózy centrální banky, které počítají s téměř nulovými úrokovými sazbami do roku 2023, a to i v případě, že se oživení zrychlí.
Ačkoli Fed nedávno změnil komunikaci ohledně cílů své politiky zaměstnanosti, Blitz tvrdí, že růst mezd by mohl být silný i v příštích letech.
„Růst mezd by mohl být vysoký i v roce 2022 kvůli silným ziskům v roce 2021, rostoucí zaměstnanosti v zaměstnáních se středními mzdami, jako je stavebnictví, a pravděpodobnému zvýšení minimální mzdy,“ napsal v nedávném příspěvku. „V tomto prognózovaném ekonomickém prostředí je obtížné vidět jakýkoli přínos udržování sazby fondů fakticky na nule.“
Zpřísnění fiskální politiky by samozřejmě mohlo kompenzovat ekonomické přínosy vakcíny. Zatímco mnozí na Wall Street očekávali „modrou vlnu“ neboli jednotné ovládnutí federální vlády demokraty, s blížícími se dvěma druhými koly voleb v Georgii to vypadá méně pravděpodobně.
Stratégové Goldman Sachs se domnívají, že nižší vládní výdaje budou po většinu příštího roku držet výnosy státních dluhopisů pod pokličkou. Podle jejich prognózy z 16. listopadu vzroste výnos desetiletých státních dluhopisů do konce roku 2021 na přibližně 1,3 %. V úterý ráno se referenční výnos snížil o tři bazické body na 0,87 %, zatímco index S&P 500 klesl o 0,4 %.
„Zejména v USA jsme dříve předpokládali takové posílení v případě modré vlny, nicméně i když je to stále možné, domníváme se, že rozdělená vláda a omezená fiskální podpora je nyní nejpravděpodobnějším výsledkem,“ napsali stratégové Goldman. Očekávají, že namísto rychlejšího zvýšení sazeb Fedu budou světové centrální banky následovat jeho příkladu a se zvýšením sazeb počkají několik let.
T.S. Lombard’s Blitz rovněž uvádí, že rozsáhlé fiskální stimuly v USA jsou nepravděpodobné, ale tvrdí, že oživení aktivity po očkování bude samo o sobě stačit k nastartování růstu.
„Rychlé ukončení velkých deficitů působí kontrakčně, ale to bude v letech 2021 a 2022 silně převáženo, protože vakcína uvolní ekonomiku oslabenou sociálním odstupem,“ napsal.
Navíc nižší deficity mohou mít podle Blitze kontraintuitivní vliv na politiku Fedu.
Pokud ministerstvo financí prodává menší množství cenných papírů, protože nemusí financovat značné deficity, může to vyžadovat, aby Fed přinejmenším zpomalil tempo nákupu dluhopisů.
Předpokládá, že centrální banka ukončí svůj program nákupu dluhopisů do konce příštího roku a „trhy to budou považovat za předzvěst prvního zvýšení sazeb,“ píše.
Pište Alexandře Scaggs na [email protected]
.