Eljósolja, hogy a fellendülés 2022 végére kamatemelésre készteti a jegybankot. Ez sokkal hamarabb van, mint a központi bank jelenlegi előrejelzései, amelyek 2023-ig nulla közeli kamatlábakat irányoznak elő, még akkor is, ha a fellendülés felgyorsul.
Míg a Fed a közelmúltban megváltoztatta a foglalkoztatáspolitikai céljaival kapcsolatos kommunikációját, Blitz szerint a bérek növekedése a következő években is erős lehet.
“A bérek növekedése 2022-ben is magas lehet a 2021-es erős profitok, a középbéres állások – például az építőipar – növekvő foglalkoztatása és a minimálbér valószínűsíthető emelése miatt” – írta egy friss bejegyzésében. “Ebben az előrejelzett gazdasági környezetben nehéz bármilyen előnyt látni a jegybanki alapkamat tényleges nulla szinten tartásában.”
A szigorúbb fiskális politika természetesen ellensúlyozhatja az oltásból származó gazdasági előnyöket. Míg a Wall Streeten sokan “kék hullámra”, vagyis a szövetségi kormányzat egységes demokrata irányítására számítottak, ez egyre kevésbé tűnik valószínűnek, ahogy közeledik két időközi választás Grúziában.
A Goldman Sachs stratégái szerint az alacsonyabb kormányzati kiadások a jövő év nagy részében féken fogják tartani a kincstári hozamokat. Előrejelzésük szerint a 10 éves kincstárjegy hozama 2021 végére 1,3% körüli szintre emelkedik – olvasható egy november 16-i kitekintő jegyzetben. Az irányadó hozam három bázisponttal 0,87%-ra csökkent kedd reggel, míg az S&P 500 0,4%-ot esett.
“Különösen az USA-ban korábban egy kék hullám esetén számítottunk ilyen lendületre; azonban, bár még mindig lehetséges, úgy gondoljuk, hogy a megosztott kormányzás és a korlátozott költségvetési támogatás most a legvalószínűbb kimenetel” – írták a Goldman stratégái. A gyorsabb Fed-emelés helyett arra számítanak, hogy a globális központi bankok követik a Fed példáját, és éveket várnak a kamatemeléssel.
A T.S. Lombard’s Blitz szintén azt mondja, hogy nagy amerikai fiskális ösztönzés nem valószínű, de azzal érvel, hogy az aktivitás élénkülése egy oltás után önmagában is elég lesz a növekedés élénkítéséhez.
“A nagy hiányok gyors befejezése kontrakciós hatású, de ez 2021-ben és 2022-ben erősen ellensúlyozni fogja ezt, mivel az oltás felszabadítja a társadalmi távolságtartás által károsodott gazdaságot” – írta.”
Mégis az alacsonyabb hiányok ellentétes hatást gyakorolhatnak a Fed politikájára, mondja Blitz.
Ha a pénzügyminisztérium kisebb mennyiségű értékpapírt ad el, mert nem kell jelentős hiányt finanszíroznia, az megkövetelheti, hogy a Fed legalább lassítsa a kötvényvásárlások ütemét.
Előrejelzése szerint a jegybank jövő év végére leállítja kötvényvásárlási programját, és “a piacok ezt az első kamatemelés előfutárának fogják tekinteni” – írja.
A Alexandra Scaggsnek írjon a [email protected]
címre.