Przewiduje on, że boom doprowadzi Rezerwę Federalną do podniesienia stóp procentowych do końca 2022 roku. To znacznie wcześniej niż obecne prognozy banku centralnego, który przewiduje niemal zerowe stopy procentowe do 2023 r., nawet jeśli ożywienie się poprawi.
Pomimo, że Fed zmienił ostatnio sposób komunikacji w zakresie celów polityki zatrudnienia, Blitz twierdzi, że wzrost płac może być również silny w nadchodzących latach.
„Wzrost płac może być również wysoki w 2022 r. z powodu silnych zysków w 2021 r., rosnącego zatrudnienia w zawodach o średniej płacy, takich jak budownictwo, i prawdopodobnych podwyżek płacy minimalnej” – napisał w niedawnym wpisie. „Trudno jest dostrzec jakiekolwiek korzyści z utrzymywania stopy funduszy skutecznie na poziomie zerowym w tym prognozowanym środowisku gospodarczym.”
Oczywiście, zaostrzona polityka fiskalna mogłaby zrównoważyć korzyści gospodarcze ze szczepionki. Podczas gdy wielu na Wall Street oczekiwał „Blue Wave,” lub jednolitej kontroli Demokratów w rządzie federalnym, że wygląda mniej prawdopodobne, jak dwa rundy wyborów zbliża się w Georgia.
Goldman Sachs strategów uważają, że niższe wydatki rządowe będzie utrzymać pokrywę na dochodach skarbowych przez większość przyszłego roku. Przewidują oni, że 10-letnia rentowność skarbu państwa wzrośnie do około 1,3% do końca 2021 roku, zgodnie z notą z 16 listopada. Benchmark rentowności spadł o trzy punkty bazowe do 0,87% we wtorek rano, podczas gdy S&P 500 spadł o 0,4%.
„W szczególności w USA, wcześniej przewidywaliśmy taki impuls w przypadku niebieskiej fali; jednak, choć nadal jest to możliwe, uważamy, że podzielony rząd i ograniczone wsparcie fiskalne jest obecnie najbardziej prawdopodobnym wynikiem” – napisali stratedzy Goldmana. Zamiast szybszej podwyżki stóp przez Fed, oczekują, że światowe banki centralne pójdą w ślady Fed i będą czekać z podwyżkami latami.
T.S. Lombard’s Blitz również twierdzi, że duży bodziec fiskalny w USA jest mało prawdopodobny, ale argumentuje, że odbicie aktywności po szczepionce będzie wystarczające, aby samodzielnie pobudzić wzrost.
„Szybkie kończenie dużych deficytów ma charakter kurczący, ale będzie to mocno przeważone w 2021 i 2022 roku, gdy szczepionka uwolni gospodarkę nadwątloną przez dystans społeczny”, napisał.
Co więcej, niższe deficyty mogą mieć kontrintuicyjny wpływ na politykę Fed, mówi Blitz.
Jeśli Departament Skarbu sprzedaje mniejszą ilość papierów wartościowych, ponieważ nie musi finansować znacznych deficytów, może to wymagać od Fedu przynajmniej zwolnienia tempa skupu obligacji.
Przewiduje, że bank centralny zakończy swój program skupu obligacji do końca przyszłego roku, a „rynki będą to postrzegać jako prekursora pierwszej podwyżki stóp” – pisze.
Pisz do Alexandry Scaggs na [email protected]
.