Updated on November 17th, 2020 by Bob Ciura
Investoři hledající společnosti, které generují vysoké zisky a vyplácejí dividendy, by se měli blíže podívat na hlavní alkoholové akcie. Jedná se o společnosti, které vyrábějí a distribuují různé alkoholické nápoje, včetně piva, vína a likérů.
Přední společnosti v tomto odvětví mají mnoho atraktivních vlastností. Mají oblíbené značky, které jim poskytují cenovou sílu a silné peněžní toky. To jim umožňuje vyplácet akcionářům dividendy. Akcie alkoholových společností mají také tendenci dosahovat dobrých výsledků v obdobích hospodářského poklesu, což znamená, že mohou poskytnout diverzifikaci a odolnost portfolia vůči recesi.
Díky tomu se jedna alkoholová akcie dokonce dostala na exkluzivní seznam Dividend Aristocrats, elitní skupinu akcií S&P 500 s více než 25 lety rostoucích dividend.
V současné době existuje 65 Dividend Aristocrats. Tabulku všech 65 (s důležitými metrikami, jako jsou dividendové výnosy a výplatní poměry) v Excelu si můžete stáhnout kliknutím na níže uvedený odkaz:
Další informace naleznete v databázi Sure Analysis Research Database, která řadí akcie na základě kombinace jejich dividendového výnosu, potenciálu růstu zisku na akcii a změn ocenění pro výpočet celkového výnosu.
Tento článek seřadí nejlepší akcie alkoholických společností podle předpokládaných celkových výnosů v příštích pěti letech.
Tabulka obsahu
Zde jsou uvedeny nejlepší akcie alkoholických společností podle předpokládaných ročních výnosů v příštích pěti letech. Akcie jsou seřazeny podle očekávaných výnosů od nejnižších po nejvyšší.
- Brown-Forman (BF-B)
- Ambev SA (ABEV)
- Anheuser-Busch InBev (BUD)
- Constellation Brands (STZ)
- Diageo PLC (DEO)
- Molson Coors (TAP)
Alkoholová akcie č. 6: Brown-Forman (BF-B)
- Očekávaný roční výnos: -3.9%
Brown-Forman má působivou historii růstu dividend. Společnost vyplácí akcionářům dividendu již 75 let po sobě. Dividendu zvyšovala 36 let v řadě, což z ní činí dividendového aristokrata.
Dlouhá historie růstu dividend společnosti Brown-Forman je způsobena silnými značkami a odolností vůči recesi. Má rozsáhlé portfolio produktů, které se zaměřuje na whisky, vodku a tequilu. Její nejznámější značkou je vlajková loď Jack Daniel’s. Mezi další oblíbené značky patří Herradura, Woodford Reserve, El Jimador a Finlandia.
Brown-Forman oznámil 2. září výsledky hospodaření za první čtvrtletí (fiskální rok 2021). Tržby ve výši 750 milionů USD byly meziročně nižší o 2 %, ale překonaly odhady analytiků o 62 milionů USD. Bez zahrnutí měnových vlivů však základní organické tržby vzrostly o 3 %.
Zisk na akcii za první čtvrtletí činil 0,67 USD a opět překonal konsensus o 0,37 USD. Čtvrtletní zisk vzrostl o 73 %, ačkoli upravený zisk na akcii se oproti stejnému čtvrtletí loňského roku zvýšil jen nepatrně. Výsledky za první čtvrtletí podle geografických segmentů v porovnání s březnem a dubnem můžete vidět na následujícím obrázku:
Zdroj: Prezentace pro investory
Brown-Forman se může pochlubit silným růstem. Od roku 2010 do roku 2019 společnost Brown-Forman zvyšovala svůj zisk na akcii solidním tempem 7 %. K růstu zisku na akcii přispěla kombinace několika faktorů, včetně růstu tržeb, rostoucích marží a klesajícího počtu akcií.
Očekáváme, že v příštích pěti letech poroste zisk společnosti Brown-Forman přibližně o 7 % ročně. Kromě toho akcie nabízí 0,9% dividendový výnos. Navzdory pozitivnímu výhledu růstu a výplatě dividendy nadále hodnotíme společnost Brown-Forman jako prodejní z důvodu přetrvávajícího nadhodnocení.
Akcie Brown-Forman se obchodují za poměr ceny k zisku 45 na základě našeho odhadu zisku na akcii v roce 2020 ve výši 1,80 USD na akcii. To je výrazně nad naším odhadem reálné hodnoty ve výši 24. V důsledku toho očekáváme, že v příštích pěti letech dojde ke kompresi ocenění, což by mohlo snížit celkové výnosy o 11,8 % ročně až do roku 2025.
Očekáváme, že akcie bude v příštích pěti letech generovat záporné roční výnosy ve výši -3,9 % ročně, protože vliv nadhodnocení by měl více než kompenzovat růst zisku na akcii a dividendy. To podle našeho názoru činí akcie Brown-Forman prodejnými.
Přestože je Brown-Forman dividendovým aristokratem s dlouhou historií zvyšování dividend, velmi vysoké ocenění a nízký dividendový výnos činí z této akcie neatraktivní volbu pro hodnotové nebo dividendové investory.
Alkoholová akcie č. 5: Ambev SA (ABEV)
- Očekávaný roční výnos: -1,0 %
Ambev SA je nástupcem dvou nejstarších brazilských pivovarů, Companhia Cervejaria Brahma a Companhia Antarctica Paulista Indústria Brasileira de Bebidas. Společnost Antarctica byla založena v roce 1885, zatímco Brahma v roce 1888. Společnost Ambev dnes působí jako výrobce a distributor alkoholických nápojů. Její hlavní činností je výroba piva se značkami Skol, Brahma, Antarctica, Quilmes, Labatt, Presidente a dalšími.
Má také menší podniky v oblasti nealkoholických a jiných nealkoholických nápojů se značkami Guarana Antarctica a Fusion. V současné době působí Ambev v 16 zemích, především v Jižní, Střední a Latinské Americe.
Ambev dosáhl ve třetím čtvrtletí roku 2020 překvapivě dobrých výsledků – čisté tržby vzrostly o 15 % díky 12% růstu objemu a 2,8% růstu tržeb na hektolitr. Růst byl rozložen napříč geografickými trhy: 21% růst v Brazílii, 15% růst v jižní části Latinské Ameriky, 6,4 % v Kanadě a 1,9 % v segmentu Střední Amerika &Karibik.
Třetí čtvrtletí znamenalo výrazné zlepšení oproti prvním dvěma čtvrtletím roku a posílilo naděje investorů, že to nejhorší má společnost Ambev za sebou.
Zdroj:
Podle našeho názoru má společnost Ambev pozitivní dlouhodobý výhled růstu, a to zejména díky svému geografickému zaměření na Střední a Latinskou Ameriku. V těchto regionech se nachází mnoho rozvíjejících se ekonomik s rostoucí střední třídou a vysokou mírou hospodářského růstu. Hlavním zdrojem nejistoty však zůstává koronavirus.
Očekáváme přibližně 3% roční růst zisku v příštích pěti letech. Akcie společnosti Ambev se obchodují za násobek ceny k zisku pro rok 2020 ve výši 24,5, což je nad naším odhadem reálné hodnoty na úrovni 20násobku zisku. To ukazuje, že akcie se zdají být poněkud nadhodnocené. Klesající násobek ocenění by mohl v příštích pěti letech snížit roční výnosy o 4 % ročně.
V prosinci 2019 společnost Ambev vyhlásila roční výplatu dividendy, která při použití aktuálních směnných kurzů činí ~0,087 USD na akcii. Investoři by měli vzít na vědomí, že vzhledem k tomu, že dividenda je vyhlášena v brazilské měně, bude výplata v amerických dolarech kolísat v závislosti na směnných kurzech. Na základě výplaty v roce 2019 má akcie výnos 3 %, ale společnost nevyplatila dividendu v roce 2020. Akcionáři by proto neměli předpokládat, že společnost Ambev bude vhodnou akcií pro příjem z dividend.
Na základě očekávaného růstu zisků a změn ocenění se zdá, že společnost Ambev bude v příštích pěti letech dosahovat celkového výnosu -1 % ročně. Vzhledem k záporným očekávaným výnosům a absenci dividendy hodnotíme tuto akcii jako prodejní.
Alkoholická akcie č. 4: Anheuser-Busch InBev (BUD)
- Očekávané roční výnosy: 1,6 %
AB-InBev je největší pivní společností na světě. Ve své současné podobě je výsledkem fúze společností InBev a Anheuser-Busch z roku 2008. Dnes prodává více než 500 značek piva ve více než 150 zemích světa. Mezi její nejoblíbenější značky patří Budweiser, Bud Light, Corona, Stella Artois, Beck’s, Castle a Skol.
Celkově má AB-InBev 17 jednotlivých značek piva, z nichž každá dosahuje ročního obratu nejméně 1 miliardy USD. Podrobnou analýzu 17 miliardových značek společnosti AB-InBev si můžete prohlédnout zde.
AB-InBev dosáhl svého růstu především díky obrovským fúzím s jinými pivovarnickými společnostmi. AB-InBev se poprvé spojil v roce 2008 spojením belgické společnosti Interbrew, brazilské AmBev a americké Anheuser-Busch v hodnotě 52 miliard dolarů.
V roce 2013 AB-InBev získal za 20 miliard dolarů zbývající část společnosti Grupo Modelo, kterou dosud nekontroloval. USD.
AB-InBev nakonec koupila společnost SABMiller za více než 100 miliard USD.
AB-InBev vykázala 30. 10. 20 výsledky za 3. čtvrtletí a výsledky odrážely intenzivní škody způsobené koronavirovou krizí. Tržby ve výši 12,82 miliardy USD meziročně vzrostly o 4 %, ale překonaly očekávání o 1,2 miliardy USD. Upravený zisk na akcii ve výši 0,79 USD rovněž překonal odhady, a to o 0,02 USD na akcii. Tržby ve třetím čtvrtletí vzrostly o 4,0 % díky mírnému růstu objemu a růstu tržeb na hektolitr o 2,3 %.
Tři hlavní globální značky společnosti BUD vedly v uplynulém čtvrtletí
Zdroj: Prezentace pro investory
Společnost se rozhodla upustit od výplaty mezitímní dividendy za rok 2020 a rozhodnutí o dividendě za celý rok 2020 oznámí spolu s výsledky za celý fiskální rok 25. února 2021.
Očekáváme, že AB-InBev bude v příštích pěti letech zvyšovat zisk na akcii o 3 % ročně. Růst bude podpořen růstem tržeb prostřednictvím vyšších cen a objemů a také zpětným odkupem akcií. Akcie se obchodují za 19,3násobek našeho odhadu zisku v roce 2020, což je nad naším odhadem reálné hodnoty na úrovni 18násobku zisku. Domníváme se proto, že roční výnosy budou negativně ovlivněny o 1,4 % ročně kvůli kontrakčnímu násobku ocenění.
To by mělo vytvořit očekávané celkové výnosy na úrovni 1,6 % ročně až do roku 2025, což není dostatečně vysoká hodnota na to, aby nás v tuto chvíli opravňovala k nákupnímu doporučení.
Alkoholová akcie č. 3: Constellation Brands (STZ)
- Očekávané roční výnosy: 2,3 %
Constellation Brands byla založena v roce 1945 a dnes vyrábí a distribuuje pivo, víno a lihoviny. Ve svém portfoliu má více než 100 značek, včetně značek piva, jako je Corona. Kromě toho mezi značky vína společnosti Constellation patří Robert Mondavi a Clos du Bois. Mezi její značky lihovin patří SVEDKA Vodka, Casa Noble Tequila a High West Whiskey.
11. října 2020 společnost Constellation Brands oznámila výsledky za druhé čtvrtletí za období končící 31. srpna 2020. Za toto čtvrtletí společnost zaznamenala čisté tržby ve výši 2,26 miliardy USD, což představuje pokles o -3,6 % ve srovnání s druhým čtvrtletím roku 2020, neboť tržby z prodeje piva mírně poklesly a tržby z prodeje vína a lihovin poklesly o -11 %. Provozní zisk se rovnal 798 milionům USD, což představuje 1% nárůst. Zisk na akcii činil na srovnatelné bázi 2,76 USD oproti 2,72 USD v období před rokem. Bez zahrnutí společnosti Canopy Growth by zisk na akcii činil 2,91 USD.
Společnost stáhla celoroční výhled, stejně jako to udělala řada dalších společností, kvůli koronaviru. Očekává se však, že Constellation bude v příštích letech nadále generovat růst, a to především díky své strategii prémiizace.
Zdroj: Prezentace pro investory
Jedním z největších důvodů působivého růstu společnosti Constellation Brands v posledních letech je její zaměření na prémiový segment, který stále roste. Podle společnosti je míra růstu na trhu luxusních lihovin, vína a piva mnohem vyšší než v levnějších kategoriích.
Premiové alkoholické nápoje jsou také nositelem cenové síly, která je klíčovým faktorem růstu tržeb a zisku. Společnost Constellation rovněž konkuruje ve všech třech kategoriích, protože výdaje na spotřebitele jsou mnohem vyšší u těch, kteří pijí všechny tři druhy alkoholických nápojů. Strategií společnosti Constellation je získat podíl na trhu nejhodnotnějších spotřebitelů.
Rozšiřuje se také do nových kategorií výrobků, aby oslovila měnící se preference spotřebitelů. Příkladem je akvizice společnosti Funky Buddha v srpnu 2017, která zahrnovala portfolio řemeslných piv s cílem zvýšit expozici v rychle rostoucím segmentu řemeslných piv na americkém trhu s pivem. V roce 2018 Constellation Brands koupila pivovar Four Corners Brewing a nedávno Constellation Brands investovala 4 miliardy dolarů do výrobce konopí Canopy Growth (CGC), čímž získala 38% vlastnický podíl.
Constellation Brands se obchoduje za poměr ceny k zisku 22,3, což je nad naším odhadem reálné hodnoty 18,0. V roce 2018 Constellation Brands koupila pivovar Four Corners Brewing. Klesající ocenění by mohlo v příštích pěti letech snížit celkový výnos o 4,2 % ročně. Očekáváme také, že akcie Constellation Brands budou v příštích pěti letech zvyšovat zisk o 5 % ročně, což se skládá z růstu objemu, zvyšování cen a zpětného odkupu akcií.
Akcie mají navíc aktuální dividendový výnos 1,5 %. Očekává se, že Constellation Brands bude do roku 2025 generovat celkové výnosy ve výši 2,3 % ročně, což v tuto chvíli není dostatečně vysoká hodnota na to, aby si zasloužila nákupní doporučení.
Alkoholová akcie č. 2: Diageo PLC (DEO)
- Očekávané roční výnosy: 3,0 %
Kořeny společnosti Diageo sahají až do 17. století a k rodině Haigů, nejstarší rodině výrobců skotské whisky. Dnes společnost Diageo vyrábí některé z nejoblíbenějších značek lihovin a piva na světě, například Johnnie Walker, Smirnoff, Captain Morgan, Baileys, Tanqueray, Guinness, Crown Royal, Ketel One a mnoho dalších. Celkem má Diageo 20 ze 100 nejvýznamnějších světových značek lihovin.
Diageo zveřejnila výsledky hospodaření za fiskální rok 2020 dne 8. 4. 2020. Čisté tržby se snížily o 8,7 % na 13,9 miliardy USD. Velká část tohoto poklesu byla přičítána dopadu programu COVID-19. Organické tržby poklesly o 8,4 %, protože 2% růst v Severní Americe byl více než kompenzován slabostí ve všech ostatních regionech. Nejslabším regionem byla Asie, kde tržby poklesly o 16 %, zatímco v Evropě a Turecku o 12 %.
Zdroj: ČSÚ: Prezentace pro investory
Objem ekologických produktů klesl v rámci celé společnosti o více než 11 %. Organický prodej piva se snížil o 15 %, zatímco skotské pivo bylo nižší o 17 %. Kanadská whisky zaznamenala 8% růst, ale většina globálních značek byla ve druhém pololetí slabší. Prodeje piva Johnnie Walker klesly o 22 %, zatímco Guinness o 16 %.
Diageo v první polovině roku stáhlo z oběhu akcie v hodnotě 1,4 miliardy dolarů, ale pozastavilo plány na odkup dalších akcií v druhé polovině fiskálního roku. Společnost plánovala zpětný odkup akcií ve výši 5,6 miliardy USD do fiskálního roku 2022.
Odhadujeme 8% roční růst zisku do roku 2025, který se skládá ze středně vysokého jednociferného organického růstu tržeb, expanze marží a obnovení zpětného odkupu akcií.
Akcie společnosti Diageo se v současné době obchodují za poměr ceny k zisku 26,6, což je mírně nad naším odhadem reálné hodnoty 18,3 USD. To znamená záporný výnos 7,2 % z klesajícího poměru P/E.
Diageo vyplácí pololetní dividendu a pravidelně ji zvyšuje. Roční dividenda za fiskální rok 2020 dosáhla výše 3,55 USD (1 ADR se rovná 4 kmenovým akciím), což vede k dividendovému výnosu 2,2 %.
Očekáváme, že dividenda za fiskální rok 2020 dosáhne 3,55 USD.0% roční výnos pro akcie Diageo v příštích pěti letech. Akcie společnosti Diageo nejsou nutně levné, protože se obchodují nad naším odhadem reálné hodnoty. Přesto by akcie měly generovat kladné výnosy díky růstu zisků a dividend. Proto hodnotíme akcie jako držené.
Alkoholická akcie č. 1: Molson Coors (TAP)
- Očekávaný roční výnos: 6,3 %
Pivovarnická společnost Molson Coors byla založena v roce 1873. Od té doby se rozrostla v jednoho z největších amerických výrobců piva. Vlastní řadu značek včetně Coors Light, Coors Banquet, Molson Canadian, Carling, Blue Moon, Hop Valley, Crispin Cider a značek piva Miller.
Dne 29. října 2020 společnost Molson Coors oznámila výsledky za 3. čtvrtletí 2020 za období končící 30. září 2020. Za toto čtvrtletí společnost dosáhla tržeb ve výši 2,75 miliardy USD, což je o 3,1 % méně než ve 3. čtvrtletí 2019. Čisté tržby se snížily o 1,0 % v Severní Americe a o 12,2 % v Evropě. Severní Amerika byla pro společnost Molson Coors nejsilnějším geografickým trhem.
Zdroj: Prezentace pro investory
V průběhu čtvrtletí zaznamenala společnost Molson Coors čistý zisk ve výši 342,8 milionu USD, tj. 1,58 USD na akcii, ve srovnání se ztrátou 402,8 milionu USD (- 1,86 USD na akcii) v předchozím čtvrtletí. Na upravené bázi činil čistý zisk 350,8 milionu dolarů neboli 1,62 dolaru na akcii ve srovnání s 321,2 milionu dolarů neboli 1,48 dolaru na akcii ve 3. čtvrtletí 2019.
Společnost stáhla celoroční výhled kvůli nejistotě spojené s pandemií a také pozastavila výplatu dividend.
Molson Coors zaostává za trendy v americkém pivním průmyslu, konkrétně za boomem řemeslného piva. Dochází k velkému růstu menších pivovarů, které vyrábějí řemeslná piva. Společnost Molson Coors má ve svém portfoliu poměrně malou skupinu řemeslných piv, což je velkým důvodem jejího nedostatečného růstu v posledních letech. Společnost se zaměřuje na opětovný růst svých klíčových značek, a to prostřednictvím investic do stávajících značek a akvizic.
Molson Coors má jedno z nejatraktivnějších ocenění z hlavních alkoholových akcií. Akcie Molson Coors se obchodují za poměr ceny k zisku ve výši 12,5 na základě odhadu zisku na akcii v roce 2020 ve výši 3,60 USD. Férovou hodnotu vidíme v poměru ceny k výnosům ve výši 14,0, což znamená, že akcie Molson Coors by mohly generovat výnosy ve výši 2,3 % ročně jen z expanze svého valuačního násobku.
Kromě toho očekáváme, že akcie Molson Coors budou generovat roční růst zisků ve výši 4 % ročně, což vede k celkovým očekávaným výnosům ve výši 6,3 % ročně. Akcie nedoporučujeme příjmovým investorům, protože společnost pozastavila vyplácení dividend.
Závěrečné myšlenky
Akciový trh byl na začátku roku 2020 extrémně volatilní. Mnoho akcií alkoholických společností bylo těžce zasaženo v souvislosti s krizí způsobenou koronavirem, ale některé z nich se v posledních týdnech výrazně vrátily. Pro hodnotové a příjmové investory se v důsledku oživení akcií alkoholických společností snížil počet nákupních příležitostí v důsledku rostoucího ocenění a klesajících dividendových výnosů.
Přesto mají nejlepší světoví výrobci alkoholu silné značky a generují vysoké peněžní toky, které jsou využívány k investicím do růstu i k peněžním výnosům pro akcionáře.
Pro investory je také cenné, že v případě recese budou akcie alkoholických společností pravděpodobně patřit k těm s nejlepšími výsledky. Spotřeba alkoholických nápojů zůstane stabilní – a v případě recese by se mohla dokonce zvýšit. Trvalé zotavení z koronaviru by bylo pro největší výrobce alkoholu velkým přínosem.
.